Q3盈利能力同比回升，期待经营复苏

荣泰健康公布2023年三季报，公司2023年前三季度实现收入13.0亿元，YoY-16.9%；实现归母净利润1.5亿元，YoY+20.7%。经折算，公司Q3单季度实现收入4.1亿元，YoY-11.4%；实现归母净利润0.5亿元，YoY+19.1%。公司Q3荣泰内外销收入短期承压，但受益于产品结构调整和原材料价格回落，公司盈利能力同比有所提升。公司持续调整产品策略，推出不同价位段产品，以满足各市场的不同需求，同时制定积极的销售政策，后续收入有望回升。公司盈利能力有望持续改善。公司经营性现金流状况有所下降，主要因为销售规模减小，导致当季销售商品、提供劳务收到的现金YoY-16.9%。我们预计公司2023~2025年EPS分别为1.50/1.78/2.06元，维持买入-A 的投资评级，给予公司2023年18倍PE，6个月目标价为26.98元。

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