贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年4月24日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】美联储官员在静默期前密集发声支持进一步加息，市场对美联储5月加息25BP预期较强，而且PMI数据表现为近11个新高，进一步支撑加息预期，美元指数和美债收益率均表现较为强劲，均令贵金属承压。技术面方面，贵金属短线调整信号延续，后市偏向震荡下行。日内，贵金属承压震荡偏弱运行，现货黄金整体在1976-1985.4美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.76-25.14美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金跌0.78%至441.16元/克，沪银跌1.24%至5582元/千克。 【重要资讯】①美国4月PMI数据表现强劲且超预期，商业活动数据表明美国经济仍有韧性，叠加美联储官员偏鹰派的讲话，支持美联储在下个月的政策会议上再次加息25个基点的预期，当然不会改变美联储加息周期接近尾声的预期，美元指数和美债收益率表现强劲。②美联储威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。③欧洲央行副行长金多斯表示，核心通胀仍然非常具有粘性，可能比市场预期的更持久。欧洲央行管委维斯科表示，随着信贷增长放缓和金融稳定风险持续存在，在未来加息时应谨慎行事。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，贵金属刷新历史新高可能性仍存，调整低吸机会依然是焦点。 运行区间分析：经济衰退担忧与美联储政策宽松预期推动，伦敦金一度涨至2048.8美元/盎 第1页 司（453元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1950美元/盎司（435元/克）和1900美元/盎司（420元/克）支撑；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银冲高回落，下方关注24.78美元/盎司的20日均线（5500元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，上方继续关注26美元/盎司压力（5800元/千克），若有效突破上方压力位则调整为27美元/盎司（6000元/千克），等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨和做空，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P396 合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4800合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/4/24 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2305 440.66 -0.68 -1.07 441.22 -0.55 -0.79 0.97 沪金2306 441.16 -0.78 -1.10 441.46 -0.72 -0.89 1.15 沪金2308 442.32 -0.77 -1.06 442.74 -0.68 -0.89 1.15 沪金2310 443.32 -0.70 -0.99 443.9 -0.57 -0.81 1.14 沪金2312 444.36 -0.64 -0.95 444.88 -0.52 -0.65 1.10 沪金2402 444.62 -0.72 -0.99 445.38 -0.55 -0.64 1.02 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/4/24 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2305 5576 -1.24 -1.93 5605 -0.73 -1.49 1.98 沪银2306 5582 -1.24 -1.97 5612 -0.71 -1.46 2.05 沪银2307 5597 -1.11 -1.86 5623 -0.65 -1.52 1.97 沪银2308 5608 -1.13 -1.82 5635 -0.65 -1.33 1.95 沪银2309 5618 -1.11 -1.77 5645 -0.63 -1.29 1.90 沪银2310 5630 -0.90 -1.66 5646 -0.62 -1.26 1.82 沪银2311 5639 -1.12 -1.73 5662 -0.72 -1.12 1.80 2023/4/24 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2305 23988 13.45% 20.17 38745 3.58 -4.90% 0.62 沪银2306 1032480 16.74% 869.29 516856 47.86 -6.49% 2.00 沪银2307 117231 9.81% 98.89 161412 14.98 2.75% 0.73 沪银2308 197406 13.41% 166.86 225534 20.97 8.01% 0.88 沪银2309 88007 13.02% 74.52 56946 5.30 7.00% 1.55 沪银2310 3571 130.54% 3.02 3213 0.30 -0.28% 1.11 沪银2311 1495 44.03% 1.27 2132 0.20 19.98% 0.70 总计 1464178 15.67% 1234.03 1004838 93.19 -1.08% 1.46 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美联储官员在静默期前密集发声支持进一步加息，市场对美联储5月加息25BP预期较强，而且PMI数据表现为近11个新高，进一步支撑加息预期，美元指数和美债收益率均表现较为强劲，均令贵金属承压。技术面方面，贵金属短线调整信号延续，后市偏向震荡下行。日内，贵金属承压震荡偏弱运行，现货黄金整体在1976-1985.4美元/盎司区间震荡运行；现货白银整 体在24.76-25.14美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金跌0.78%至441.16元/克，沪银跌1.24%至5582元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】4月24日-4月30日当周，数据方面关注美欧一季度GDP、美国3月PCE数据、初请失业金人数和欧元区经济景气指数等数据；风险事件关注欧洲央行官员讲话和日本4月议息会议。具体来看，周一，美国4月达拉斯联储商业活动指数； 多名欧洲央行官员发表讲话。周二，英国央行副行长布罗德班特发表讲话。周三，美国至4月21日当周API、EIA原油库存；美国3月耐用品订单月率。瑞典央行公布利率决议、欧洲央行副行长金多斯发表讲话。周四，欧元区4月经济景气指数等数据，美国至4月22日当周初请失业金人数，第一季度实际GDP年化季率初值、第一季度实际个人消费支出季率初值、第一季度核心PCE物价指数年化季率初值。加拿大央行公布4月利率决定前的货币政策审议情况。周五，日本4月28日央行利率决定和10年期国债收益率目标；德国第一季度未季调GDP年率初值，欧元区第一季度GDP年率初值；美国3月核心PCE数据、3月个人支出月率；美国4月密歇根大学消费者信心指数。日本央行公布利率决议和前景展望报告，召开货币政策新闻发布会。欧洲央行行长拉加德在欧元集团新闻发布会上发表讲话、欧洲央行执委帕内塔就 数字欧元发表讲话。周日，中国4月官方制造业PMI。本周进入美联储议息会议前的缄默期，美联储官员不再对货币政策发表任何观点，需要关注美国一季度GDP、美国3月PCE数据和初请失业金人数等数据，该数据将会进一步表明美国经济现状和通胀现状，预计3月核心PCE数据将会偏上行，美国一季度GDP偏下行，初请失业金人数继续上涨，美国经济衰退预期与通胀高企并行，美联储5月加息25BP预期愈发强烈。其次关注欧元区经济景气指数等数据与欧洲央行官员讲话，受能源危机与利率高企等因素冲击，欧元区经济衰退难免，经济景气指数短暂上涨后将会再度回落，欧元央行不得已继续加息应对通胀，5月加息50BP的概率依然较大。当然亦要关注日本4月议息会议，日本央行新行长的首次议息会议，预计日本保持货币政 策不变可能性大。从近期的宏观数据以及美联储官员表态来看，美联储5月（北京时间5月4 日凌晨2点）加息25BP的预期较强，之后美联储货币政策收紧周期接近尾声，美联储将会停止加息考量大幅加息对经济的实际影响；美国经济衰退难免，或在下半年显现，美联储下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息1-2次/25-50BP。美元指数和美债收益率仍有下行空间，美元指数小幅反弹后继续震荡走弱可能性大。美联储政策宽松预期、银行业风险、经济衰退预期、央行购金，美元美债偏下行等因素综合影响下，贵金属整体表现偏强概率大，但是依然建议等待回调低吸机会。 【高温天气来临预期较高，关注其对能源与农产品等商品影响】受气候变化和可能出现的厄尔尼诺天气现象的推动，全球平均气温可能在2023年或2024创下新的记录。在拉尼娜天气现象持续三年后，全球气温普遍略有下降。今年晚些时候，厄尔尼诺天气现象可能回归，世界多地的气温可能会快速上升，全球可能将面临创纪录的气温。高温天气即将来临，将会对能源商品和农产品类商品产生较大影响。高温天气将会增加空调等降温需求，对能源类商品产生利好影响；高温天气将不利于大部分农产品的正常生产，最起码会增加成本，使得农产品价格有上涨的利多影响。故需要重点关注即将到来的高温天气，结合具体品种基本面做好行情判断，规避风险。 【美国4月PMI表现强劲，然经济衰退依然难免】美国4月PMI数据表现强劲且超预期，商业活动数据表明美国经济仍有韧性，叠加美联储官员偏鹰派的讲话，支持美联储在下个月的政策会议上再次加息25个基点的预期，当然不会改变美联储加息周期接近尾声的预期，美元指数和美债收益率表现强劲，贵金属承压回落。具体来看，美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，表现强于49的预期和49.2的前值；服务业PMI初值为53.7，表现强于51.5的预期和 52.6的前值；综合PMI初值为53.5，表现强于51.2的预期和52.3的前值。在需求增强、供应改善、雇佣能力提高和新订单急剧上升等因素影响下，美国4月商业活动意外上升，创约一年来新高，服务业继续主导增长，制造业在半年里首次摆脱