贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年3月9日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】鲍威尔在众议院的讲话重点提及3月加息幅度更多取决于数据，接下来需要重 点关注周五将公布的美国2月份非农数据和下周要公布的美国2月份CPI数据，以判断1月的经济重新加速的持续性。日内，美元指数和美债收益率走势略微有分化，但是整体维持高位，贵金属承压震荡偏弱。截止17:00，现货黄金整体在1811-1819美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在19.96-20.11美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续下跌行情，沪金跌0.36%至414.02元/克，沪银跌1.12%至4783元/千克。 【重要资讯】①2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。②欧洲央行管委维斯科：货币政策必须保持谨慎，宽松货币政策应以现有数据为指导，3月会议上可能会加息50个基点。③加拿大央行如期将政策利率维持在4.5%的水平不变，重申希望将关键利率维持在 当前水平，但前提是经济发展大致符合其预测。加央行利率决议公布后，美元兑加元自去年11 月以来首次向上触及1.38。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，近期弱势行情出现反弹，非趋势性转变符合预期，贵金属仍然维持弱势行情；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。 运行区间分析：伦敦金现弱势行情将会持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克），跌破可能性大，跌破后关注1770-1780美元/盎司支撑（405元/克）；上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（420元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银小幅反弹后再度回落，继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，跌破可能大，若有效跌破先关注19美元/盎司支撑（4600元/千克），上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）。鹰派加息利空逻辑仍然存在，贵金属弱势行情仍未结束，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。 第1页 黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/3/9 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2304 414.02 -0.36 0.10 413.98 -0.37 0.18 0.33 沪金2306 414.78 -0.37 0.09 414.84 -0.35 0.20 0.33 沪金2308 415.46 -0.41 0.12 415.44 -0.42 0.19 0.32 沪金2310 416.32 -0.24 0.19 415.94 -0.33 0.18 0.31 沪金2312 416.5 -0.30 0.07 416.48 -0.31 0.15 0.31 沪金2402 416.9 -0.48 0.02 417.14 -0.42 0.15 0.28 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/3/9 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2303 4758 -0.69 -2.18 4759 -0.67 -2.94 0.76 沪银2304 4769 -1.08 -2.11 4772 -1.02 -2.55 0.78 沪银2305 4775 -1.18 -2.17 4783 -1.01 -2.47 0.82 沪银2306 4783 -1.12 -2.19 4791 -0.95 -2.48 0.86 沪银2307 4793 -1.15 -2.18 4800 -1.01 -2.46 0.79 沪银2308 4802 -1.11 -2.14 4809 -0.97 -2.45 0.81 沪银2309 4813 -1.07 -2.19 4818 -0.97 -2.39 0.79 2023/3/9 合约名称沪银2303 沪银2304 沪银2305 沪银2306 沪银2307 沪银2308 沪银2309总计 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 T日成交量 782 11196 12017 600322 79491 57099 1 成交环比变动 -26.78% -48.24% -47.90% -43.20% -24.32% T日成交额(亿元） 0.56 8.01 8.62 431.47 T日持仓量 14050 58216 44 T日持仓额（亿元） 1.50 持仓量环比 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 鲍威尔在众议院的讲话重点提及3月加息幅度更多取决于数据，接下来需要重点关注周五 将公布的美国2月份非农数据和下周要公布的美国2月份CPI数据，以判断1月的经济重新加速的持续性。日内，美元指数和美债收益率走势略微有分化，但是整体维持高位，贵金属承压震荡偏弱。截止17:00，现货黄金整体在1811-1819美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在 19.96-20.11美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续下跌行情，沪金跌0.36%至414.02 元/克，沪银跌1.12%至4783元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注鲍威尔讲话和非农数据】3月6日-3月12日当周，数据关注中国通胀和社融数据、美国非农、初请失业金人数以及欧元区GDP等数据；风险事件关注鲍威尔等美联储官员和欧洲央行官员讲话，关注日本央行利率决议。具体来看，周二，中国贸易帐、外汇储备；鲍威尔在参议院发表证词；澳洲联储利率决定。周三，美国ADP就业人数、贸易帐、API和EIA原油库存；欧元区GDP等；鲍威尔在众议院发表证词；加拿大央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德发表讲话。周四，中国通胀数据、贸易帐、M2、社融等；美国初请；美联储经济状况褐皮书。周五，美国非农数据；日本央行利率决定、黑田东彦新闻发布会。周日，北美地区开始实行夏令时，美加金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。本周关注美国非农数据和鲍威尔等联储官员讲话，对于美联储货币政策的调整预期具有最新的指引作用，预计新增非农数据较前值回落可能性大，市场预期从 51.7万降至20万，关注回落的程度。中国通胀和社融数据数据重点关注，预计通胀同比小幅回落，社融数据将会进一步好转；另外关注日本3月议息会议，日本央行行长黑田东彦将最后一次召开货币政策新闻发布，维持当前政策不变可能性大。欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月再度加息50个基点，5-6月份再度加息2次后可能停止加息，终端利率或达到3.75%上方。对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%确定性依然较强，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，预期相对较强，市场基本计价该预期。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。 【美联储主席鲍威尔延续鹰派讲话，3月加息50BP概率继续上升】美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表鹰派半年度货币政策证词后，在众议院听证会延续鹰派讲话，继续强调 有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度超过此前预期，美联储3月加息50BP预期持续升温，美元指数和美债收益率维持上涨行情，贵金属承压回落。2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。另外，美联储褐皮书提到，2023年初，美国整体经济活动略有增长。通胀压力依然普遍，尽管许多地区的物价上涨有所放缓。受访者预计今年价格上涨将继续放缓。同事公布的美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于20万的预期，同时1月份数据也上修至11.9万人。经济软着陆预期继续升温，为美联储维持鹰派加息提供更强的支撑与可操作空间。对于美联储货币政策，3月加息50BP的概率大幅增加，后续关注即将公布的非农数据和通胀数据，若表现依然强劲，则加息50BP确定性越发明确，5月再度加息25BP至5.25-5.5%概率较大，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，继续加息的可能性相对较强，然后停止加息关注数据变化。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。 【鲍威尔警告将加快加息步伐，3月加息50BP预期大幅升温】美联储主席发表鹰派讲话，整个体符合我们预期，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期大幅升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压大幅回落，有色金属和原油等商品亦承压。美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。历史记录强烈警告不要过早放松政策，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标。鲍威尔明确地谈到了更高的利率目标，明确强调了有必要将会 加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，美联储3月加息50BP的概率大增，联邦基金利率期货数据预期显示，美联储在3月21-22日的会议上加息50个基点的概率约为70%。受此影响，美元兑一篮子货币周二创下三个月来的新高，金价下跌近2%，银价下跌近4%；油价下跌。对于美联储货币政策，3月加息50BP的概率大幅增加，后续关注即将公布的非农数据和通胀数据，若表现依然强劲，则加息50BP确定性越发明确，5月再度加息25BP至5.25-5.5%概率较大，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，继续加息的可能性相对较强，然后停止加息关