2023年三季报点评：单季度收入利润短暂承压

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德尔玛（301332.SZ）发布了2023年三季报，公司前三季度实现营业收入22.71亿元，同比-1.35%；归母净利润1.00亿元，同比+1.66%；扣非归母净利润0.91亿元，同比0.34%。其中，Q3 实现营业收入7.15亿元，同比-8.96%；归母净利润0.32亿元，同比-13.24%；扣非归母净利润0.28亿元，同比-20.75%。公司聚焦核心业务，非核心业务收入大幅下滑，收入短暂承压。公司毛利率水平有所回升，盈利能力短暂承压。公司基本面扎实，通过德尔玛、飞利浦等多品牌贡献产品矩阵持续扩充，叠加品牌互补、电商精准营销等核心优势，确保公司向上弹性。预计公司2023-2025年营收分别为36.4/41.4/48.3亿，同比增长10%/14%/17%。2023-2025年归母净利润分别为2.0/2.6/3.2亿，同比增长6.4%/27%/26%，对应当前股价PE分别28、22、18倍，维持“推荐”评级。