药石科技(300725)维持增持评级。2023Q1-3营收12.91亿元,扣非归母净利润1.56亿元,业绩符合预期。考虑订单节奏、人力成本、产能折旧及可转债利息费用,下调2023-2025年EPS至1.03/1.41/1.75元。考虑后端业务项目及客户池持续扩充,前后端一体化逻辑有望兑现,享受估值溢价,给予2024PE40X,下调目标价至56.4元,维持增持评级。