客户库存消化影响短期表现，看好血糖等创新业务收获

美好医疗是一家医疗、消费器械组件制造商，产品布局广阔。公司2023年前三季度实现营业收入10.43亿元，同比下降2.27%；实现归母净利润3.00亿元，同比下降8.20%。分季度看，2023年单三季度公司实现营收2.89亿元，同比下降26.53%，实现归母净利润0.59亿元，同比下降58.10%。期间费用投入增加，盈利能力基本保持稳定。公司基于液态硅胶等技术优势，在与十余家医疗器械百强客户合作的同时积极拓展业务边际，在给药系统、血糖管理等重点领域项目均取得突破性进展，已经获得相应的客户订单，实现销售收入。我们预计未来相关产品有望为公司带来可观的增量业绩。同时公司在马来西亚的生产基地完成扩产，二期建设项目在2023年开始产能全面释放，有望为海外客户提供更加稳定便捷的服务方案，为公司承接更多订单提供保障。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年有望实现营业收入13.72、17.60、22.44亿元，同比增长-3%、28%、28%（调整前23-25年18.20、23.32、29.68亿元），预计2023-2025年有望实现归母净利润3.73、4.75、5.99亿元，同比增长-7%、27%、26%（调整前23-25年5.18、6.62、8.36亿元）。公司当前股价对应2023-2025年34、27、21倍PE，考虑公司是医疗器械组件制造龙头，掌握行业领先的液态硅胶等技术，给予“买入”评级。

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