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国联证券-金融-公司季报点评-当期利润承压但不改后续公司资产端弹性

2023-10-27 曾广荣,刘雨辰国联证券赵小强

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中国人寿发布2023年三季报，前三季度公司NBV同比+14.0%，增速边际有所回落但仍保持了双位数的增长。权益市场下跌导致投资收益大幅下滑，拖累净利润表现。旧准则下，公司实现归母净利润162.09亿，同比-47.8%，新准则下实现归母净利润355.41亿，同比-36.0%。预计后续随着资产端环境好转后公司凭借较高的利润弹性有望迎来改善。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为226.59/308.41/357.50亿元，对应增速分别为-29.4%/+36.1%/+15.9%。鉴于公司负债端的稳健性更强和资产端的弹性更大，我们给予公司2023年0.9倍PEV，目标价45元，给予“买入”评级。

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国联证券-金融-公司季报点评-当期利润承压但不改后续公司资产端弹性

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