国联证券-公司季报点评-2023Q3业绩承压，期待新品放量

康缘药业发布2023年三季报，公司实现收入34.96亿元，同比增长11.86%；归母净利润3.50亿元，同比增长24.24%。注射液持续高增长，非注射液品类短期承压。公司管线丰富，新品有望进入2023版国家医保。考虑到医疗反腐影响产品入院推广的进度，销售或将受到影响，我们预计公司2023-2025年收入分别为45.99/54.45/63.67亿元，同比增速分别为5.70%/18.39%/16.93%；归母净利润分别4.83/5.98/7.36亿元，同比增速分别为11.14%/23.93%/22.91%，EPS分别为0.83/1.02/1.26元/股，3年CAGR为19%，对应PE分别为19/16/13倍。我们给予公司2024年19倍PE，目标价19.45元，维持“买入”评级。

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