2023年三季报点评：合同负债大幅增长，看好卫星研发设计业务市场

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银河电子发布2023年三季报，合同负债大幅增长，看好卫星研发设计业务市场。银河电子是智能机电领军企业，有望受益于下游高景气。公司深耕特种装备业务，主要产品涵盖机电综合管理系统、特种军用高频开关电源、特种电机控制系统、车载供氧装置及其相关应用软件，广泛运用于军工领域，积累了丰富的经验以及制造技术。公司提前布局军品，长期参与全军重点型号项目的预研、科研等，研发水平和生产规模在同行业中居于领先地位，下游客户稳定黏性大，业绩具有强稳定性，未来有望受益于下游武器装备更新换代节奏。银河电子业绩符合预期，我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为2.31/2.66/2.98亿元的预测，对应PE分别为25/22/19倍，维持“买入”评级。