宏观事件点评：万亿特别国债的重大意义

全国人大常委会通过新增国债以及预算调整的决议，将于四季度增发2023年国债10000亿元。增扩赤字，增发国债，终在年内落地，超过我们团队之前判断。增发国债全部通过转移方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。增发国债释放强烈信号，预示未来或将见到常规的或者非常规的积极政策，稳定全社会信心。这次增发国债用途不同寻常，最终形成的格局是杠杆加在中央，支出却落在地方，中央撬动整体政府杠杆。地方化债浪潮已来，化债本质逻辑是债务重定价过程中，完成风险转移并化解，并伴随一轮权责重塑。这可能意味着未来财政运行框架的两大变革趋势：中央政府权重提高，政府的支出和债务结构中央地结构重塑。增扩赤字推高四季度利率债供给，短期内加大资金面压力，加上增扩赤字释放较为浓烈的关注经济的政策信号，债券市场表现有待观察。

发现报告（www.fxbaogao.com）致力于打造国内最全的研报库，报告数量在业内遥遥领先。无论您需要什么行业的深度分析或公司财报，这里都能找到。我们的用户量非常大，深受广大投资者的喜爱。平台设计追求极简，操作方便，凭借先进的技术手段，助您从海量信息中快速提炼价值，让您的每一次决策都更加精准有力。