2024年GDP增长5%的目标保持不变，将发行1万亿超长期特别国债——两会《政府工作报告》解读

宏观研究 经济展望 大公国际：2024年GDP增长5%的目标保持不变，将发行1万亿超长期特别国债——两会《政府工作报告》解读 技术研究部（研究院）张晗菡 3月5日，第十四届全国人大二次会议在北京召开，李强总理作《政府工作报告》（以下简称“《报告》”），《报告》对年内发展的主要预期目标、重点任务等均进行的详尽安排，为年内重点工作推进指明了方向。 国内生产总值增长5%左右的目标保持不变，实现难度虽较上年有所增加，将有利于提振市场信心。 两会《政府工作报告》中对今年发展的主要预期目标进行安排，其中多项目标与去年保持一致。具体来看，2024年GDP增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上（去年为“左右”）、城镇调查失业率5.5%左右、居民消费价格涨幅3%左右、居民收入增长和经济增长同步、国际收支保持基本平衡、粮食产量1.3万亿斤以上等目标与去年两会安排大体保持一致。能耗强度上，今年强调“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右”，较去年文字表述给出了更为明确的指标要求。 需要注意的是，今年5%的经济增长目标，虽然与去年两会目标保持一致，但从实现难度来看，实则较上年明显加大，一是去年经济数据的低基数效应在今年将明显减弱，二是今年国内外形势仍然严峻、改革发展任务艰巨，从此前各地两会报告对经济目标需要“跳一跳”来实现、本次会议《报告》明确指出“今年实现5%的目标并非易事”等表述来看，预计年内财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等各项政策需要加大协调配合，力保经济目标的实现，同时，5%的目标也释放较强积极的市场信号，有利于提振市场信心。 财政政策：积极的财政政策要适度加力、提质增效，赤字率拟按3%安排，拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 积极的财政政策要适度加力、提质增效，表述虽与去年两会不同，但延续此前中央经济工作会议的表述。具体来看，“适度加力”主要体现在：一是赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；二是赤字率虽拟按3%安排，与上年两会目标相同，但拟从今年起连续几年发行超长期特别国债，今年先发行 1万亿元；三是一般公共预算支出规模28.5万亿元，较上年增加1.1万亿元； 四是拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，较上年增加1000亿元。因此，从总量来看，今年积极的财政政策“适度加力”。 “提质增效”主要体现在调结构上，一是强调要保障国家重大战略任务和基本民生的支出，严控一般性支出；二是强调中央财政加大对地方均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，省级政府推动财力下沉，兜牢基层“三保”底线；三是结构性减税降费政策重点支持科技创新和制造业发展。因此，今年国家重大战略项目、民生保障、“三保”底线、科技创新和制造业等将获得更大的财政支持，与此前政策方向保持一致。 货币政策：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，强调“增强资本市场内在稳定性”。 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，表述虽与去年两会不同，但与此前中央经济工作会议的表述保持一致。具体来看，一方面，《报告》关于今年货币政策的总量、结构、价格等方面的要求与此前政策会议的表述基本一致，保持较强的政策连续性。总量上：强调要保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。结构上：强调要加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。价格上：促进社会综合融资成本稳中有降。汇率方面，强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此外，《报告》再次强调了要大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“金融五大篇章”，与此前政策安排一致。 另一方面，本次《报告》强调要“增强资本市场内在稳定性”，新增要“优化融资增信、风险分担、信息共享等配套措施”，特别提到要“更好满足中小微企业融资需求”。预计今年增强资本市场稳定性的相关政策、更大力度服务中小微企业融资的相关支持政策将陆续出台。 重点工作安排上，“推进现代化产业体系建设”、“科教兴国”的重要性提至“扩内需”之前，说明当前新技术催生新产业、发展新动能，实现新一轮科技革命颠覆性突破的紧迫性明显增强。 两会重点工作安排上，《报告》从“推进现代化产业体系建设”、“科教兴国”、“扩内需”、“深化改革”、“对外开放”、“防风险”等大类进行了详尽的部署安排，且对各大类重点工作的分项重点工作也给出了明确安排。值得注意的是，相较去 年两会将“扩内需”战略放在重点工作首位，今年两会将建设“现代化产业体系”和“科教兴国”均提至“扩内需”之前，体现当前我国加快推进现代化产业体系建设、加快形成新质生产力，加强科技创新等的重要性、急迫性。 （一）大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。 《报告》提出“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。” 一是推动产业链供应链优化升级。一方面，《报告》关于推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型，培育壮大先进制造业集群，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板等表述与此前政策保持一致。另一方面，本次《报告》更突出强调要“保持工业经济平稳运行”，或是对近年来略有下降的工业经济占比进行指示，强调工业、制造业对国民经济发展的重要性。《报告》亦强调“要打造更多有国际影响力的‘中国制造’品牌”，或指继汽车、手机等中国制造品牌在国际形成较强竞争优势后，鼓励更多国产品牌出海，提升中国品牌在国际市场的影响力，进一步提升我国产业在全球产业链供应链中的重要性。 二是积极培育新兴产业和未来产业。本次《报告》重点强调“新兴产业”和“未来产业”，与此前加快形成新质生产力的主阵地在战略新兴产业和未来产业保持一致。本次两会《报告》对相关重点产业行业进行具体明确，指出要“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。”预计后续相关的融资支持政策将会向上述领域倾斜。《报告》也提出要“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”，说明将发挥股权投资、基金投资等对新兴产业和未来产业的资金支持，此与今年以来央行、国资委等部署安排也较为一致。 三是深入推进数字经济创新发展。本次两会对数字经济的要求延续此前中央政策，具体安排上特别提到要“开展‘人工智能+’行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群”。值得注意的是，今年数字经济部分两次强调“国际竞争”，且也是通篇唯一一处多次强调“国际竞争”的部分。自十四五规划将数字经济纳入主要考察指标以来，近年来我国数字经济呈现快速发展，目前数字经济规模已位居全球第二，数字经济占GDP比重已超过50%。结合本次会议要求，预计后续我 国将持续加大对数字经济发展的相关政策支持，加大力度推进数字产业化、产业数字化，以数字变革赋能经济发展，稳固我国数字经济在国际市场的竞争地位。 （二）将实施“科教兴国”战略的部署安排提至“扩内需”战略之前，教育强国、科技强国、人才强国的重要性、急迫性显著提升。 《报告》将“科教兴国”战略提至“扩内需”战略之前，强调“坚持教育强国、科技强国、人才强国建设一体统筹推进，创新链产业链资金链人才链一体部署实施”等，亦是对建成现代化产业体系进行“人才”、“科技”等方面的保障举措安排。分项来看主要有“加强高质量教育体系建设”（教育）、“加快推动高水平科技自立自强”（科技）、“全方位培养用好人才”（人才）三个方面，其中科技部分，强调要“推进关键核心技术协同攻关，加强颠覆性技术和前沿技术研究”，与此前中央政策安排及各部委安排等均保持较强的一致性、延续性。 （三）扩内需强调促进消费稳定增长、积极扩大有效投资，中央预算内投资拟安排7000亿元。 促消费方面的表述与去年两会报告虽有所不同，但较去年12月的中央经济工作会议安排大体相同，均强调培育壮大新型消费，发展数字消费、绿色消费、健康消费，培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费等。此外，“推动养老、育幼、家政等服务扩容提质”等表述虽较去年末中央经济工作会议为新增内容，但实为今年年初银发经济相关政策及其延续，近期中央会议强调要“推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动”，本次《报告》亦有提及。总体来看，促消费的相关安排与此前政策保持较强的连贯性、延续性，年内消费预计仍将对经济增长发挥重要贡献。 投资方面强调积极扩大有效投资，年内中央预算内投资拟安排7000亿元。从“有效”投资来看，年内科技创新、新型基础设施、节能减排降碳等重点发展领域，民生等薄弱领域以及防洪排涝抗灾等基础设施建设等仍是重点投资方向，对此本次中央预算内拟安排7000亿元投资。投资方式上，将持续推进“实施政府和社会资本合作新机制，鼓励民间资本参与重大项目建设”，与此前政策安排相同。 （四）《报告》对深化改革、对外开放、防范化解重点领域风险等方面进行了部署安排。 财税金融改革方面，强调要“谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革 部署，加大对高质量发展的财税金融支持。”吸引外资方面，本次《报告》强调要“加强外商投资服务保障，打造‘投资中国’品牌”。房地产方面，《报告》强调“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。”提出要“适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。”地方债务风险方面，《报告》强调要“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。”绿色低碳方面，强调要“大力发展绿色低碳经济”、“推动节能降碳先进技术研发”等。总体来看，上述安排与此前中央会议部署安排均保持较强的一致性、连贯性。 总体来看，今年两会《政府工作报告》的工作部署较去年年末的中央经济工作会议及今年年初以来中央的重要会议安排大体保持一致，年内5%的经济增长目标将有助于提振市场信心，赤字率拟按3%左右安排，将发行超长期特别国债等举措将有利于发展目标的实现，预计年内财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等各项政策将加大协调配合，力保经济目标的实现。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。