2023年9月财政数据点评：财政收入边际回升，万亿特别国债带动赤字扩张

作者：冯祖涵 邮箱：research@fecr.com.cn 相关研究报告： 1.《财政收支两端走弱，多项税收优惠政策延续优化— —2023年6月财政数据点评》，2023.8.4 2.《财政收入增速放缓，基建类支出明显下滑——2023年5月财政数据点评》， 2023.7.21 3.《财政收入平稳回升，土地出让收入降幅收窄——2023年4月财政数据点评》，2023.6.9 4.《财政收入稳步回升，二季度有望进一步提速——2023年3月财政数据点评》，2023.5.6 财政收入边际回升，万亿特别国债带动赤字扩张 ——2023年9月财政数据点评 摘要 公共财政收入方面，9月，全国公共财政收入14917亿元，同比下降1.26%，增速比上月回升3.3个百分点。当月财政收入边际回升与近期经济加速修复、“双节”假期带动居民消费回暖有关。从税收收入与非税收收入来看，全国税收收入11220亿元，同比增长0.94%；非税收入3697亿元，同比下降7.39%，税收收入与非税收入增速均有明显改善。关键税种中，9月增值税增速随着基数效应减弱而回归正常水平，消费税受“双节”假期居民消费回暖影响大幅增长，企业所得税受企业利润恢复向好带动增速回升，进口货物增值税、消费税增速回升与当月进口回暖有关，出口退税增速处于两位数水平，与出口边际改善有关。 公共财政支出方面，9月，全国公共财政支出26515亿元，同比增长5.17%，增速较上月回落2.07个百分点。从财政支出细项来看，多项支出增速处于较高水平。民生类支出承担了稳就业、稳民生的功能，持续得到有力保障，社会保障与就业支出同比增长8.45%，增速较上月有所下滑，但仍处于高位。除节能环保外，其他基建类支出均呈快速增长趋势，在稳增长政策的导向下，公共财政支出明显向基建领域倾斜。 政府性基金收入与支出方面，2023年1-9月，全国政府性基金收入累计值为38683亿元，同比下降15.7%，降幅较1-8月走阔0.7个百分点。同期，全国政府性基金预算支出累计值66368亿元，同比下降17.3%。地方政府土地出让收入方面，2023年1-9月，地方政府国有土地使用权出让收入30875亿元，同比下降19.8%，累计同比降幅较1-8月走阔0.2个百分点。9月，土地市场依旧偏冷，房地产企业拿地规模大幅下降。9月，全国土地出让金为2888.91亿元，同比下降52.13%，环比下降11.26%。 近期释放的政策信号一方面体现为大规模增发国债，扩张财政赤字。万亿特别国债中有5000亿元将在第四季度使用，主要投向基建领域，考虑 到2024年提前批地方债额度已下达，第四季度将有超3万亿资金用于扩大投资，将为四季度经济增长提供有效支撑。政策信号另一方面体现为防范化解地方政府债务风险。自10月以来地方政府发行了大规模的特殊再融资债，用于化解隐性债务。同时万亿特别国债由中央财政承担，通过转移支付安排给地方，也体现了中央和地方政府债务结构的优化。未来需重点关注地方政府债务管理机制的变化。 目录 一、公共财政收入2 （一）当月公共财政收入2 （二）关键税种表现3 二、公共财政支出4 （一）当月公共财政支出4 （二）民生类支出与基建类支出6 三、政府性基金收入与支出7 （一）政府性基金收入与支出7 （二）地方政府土地出让收入7 四、政策跟踪8 （一）中央政策8 （二）地方热点政策9 五、总结与展望9 一、公共财政收入 （一）当月公共财政收入 2023年1-9月，全国公共财政收入（即全国一般公共预算收入）166713亿元，同比增长8.9%；9月，全国公共财政收入14917亿元，同比下降1.26%，增速相比上月回升3.3个百分点（见图1）。当月财政收入边际回升与近期经济加速修复、“双节”假期带动居民消费回暖有关。 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年9月 0 100.0 公共财政收入:当月值 公共财政收入:当月同比（右轴） 75.0 50.0 25.0 0.0 -25.0 2023年6月 2023年8月 -50.0 2020年11月 2021年1-2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1-2月 2023年4月 图1：公共财政收入（单位：亿元；%） 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从中央财政收入与地方本级财政收入来看，9月，中央财政收入6199亿元，同比下降1.88%，增速较上月回升 3.57个百分点，占同期全国公共财政收入的41.56%；地方本级财政收入8718亿元，同比下降0.82%，增速较上月回升3.0个百分点，占同期全国公共财政收入的58.44%（见图2）。受经济回暖带动，中央财政收入与地方财政收入增速回升明显。 中央财政收入:当月值地方本级财政收入:当月值 中央财政收入:当月同比（右轴）地方本级财政收入:当月同比（右轴） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年9月 0 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2023年4月 2023年6月 2023年8月 -100.00 2020年11月 2021年1-2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1-2月 图2：中央财政收入与地方本级财政收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从税收收入与非税收收入来看，9月，全国税收收入11220亿元，同比增长0.94%，增速较上月回升3.09个百分点，占同期全国公共财政收入的75.22%；非税收入3697亿元，同比下降7.39%，增速较上月回升7.61个百分点，占同期全国公共财政收入的24.78%（见图3）。税收收入与非税收入增速均有明显改善。 税收收入:当月值非税收入:当月值税收收入:当月同比非税收入:当月同比 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年9月 0 100.0 75.0 50.0 25.0 0.0 -25.0 -50.0 2023年4月 2023年6月 2023年8月 -75.0 2020年11月 2021年1-2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1-2月 图3：税收收入与非税收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 （二）关键税种表现 9月，关键税种中消费税增长亮眼。具体来看，9月国内增值税5165亿元，同比增长1.97%；国内消费税1624 亿元，同比增长35.3%，增速较上月增长31.1个百分点；企业所得税700亿元，同比增长3.24%，增速较上月增长 20.0个百分点；个人所得税1093亿元，同比下降3.27%；进口货物增值税、消费税1740亿元，同比增速为0，增速较上月增长3.7个百分点；出口退税1554亿元，同比增长12.77%（见图4）。 具体来看，随着基数效应减弱，9月增值税增速回归正常水平，增速较上月小幅回升；展望后月，经济加速修复或将带动增值税增速继续回升。消费税增长主要受“双节”假期居民消费回暖影响。9月，社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速较上月提升0.9个百分点，反映出消费市场的恢复态势。企业所得税增速回升主要受企业利润恢复向好带动。9月，PPI环比上涨0.4%，同比降幅较上月收窄0.5个百分点，工业品出厂价格回升带动企业盈利空间改善，当月全国规模以上工业企业利润同比增长11.9%。进口货物增值税、消费税增速回升与当月进口回暖有关。9月进口总额约22.13万美元，同比下降6.3%，环比增长2.2%。展望后月，10月进口受大宗商品价格下跌带动同比增长3.0%，预计10月进口货物增值税、消费税将进一步回升。出口退税增速仍处于两位数水平，与出口边际改善有关，9月出口总额约29.91万美元，同比下降6.2%，环比增长5.0%；10月，在海外需求疲软、美元升值、地缘冲突等压力下，出口总额环比下降8.1%，预计出口退税规模或将相应萎缩。 除此之外，土地和房地产相关税收收入中，9月契税同比下降9.86%，土地增值税同比下降26.99%，房产税同比增长21.5%，城镇土地使用税同比增长8.25%。9月商品房销售面积同比下降19.76%，销售额同比下降19.23%，房地产市场仍处于深度调整期，地产相关税收恢复不牢靠。 2023年9月2022年9月 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 国 国 企 个 进 外 内 内 业 人 口 贸 增 消 所 所 环 企 值税 费税 得税 得税 费节税增 业出 值 税和 口 退税 -2,000 消 图4：关键税种较上年同期变化（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 二、公共财政支出 （一）当月公共财政支出 2023年1-9月，全国公共财政支出（即全国一般公共预算支出）197897亿元，同比增长3.9%。9月，全国公共财政支出26515亿元，同比增长5.17%，增速较上月回落2.07个百分点（见图5）。 公共财政支出:当月值公共财政支出:当月同比（右轴） 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年9月 0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 2023年6月 2023年8月 -20.0 2020年11月 2021年1-2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1-2月 2023年4月 图5：公共财政支出（单位：亿元；%） 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从中央本级财政支出与地方财政支出来看，9月，中央本级财政支出4120亿元，同比增长6.99%，增速较上月回落1.90个百分点，占同期全国公共财政支出的15.54%；地方财政支出22395亿元，同比增长4.84%，增速较上月回落2.11个百分点，占同期全国公共财政支出的84.46%（见图6）。 中央本级财政支出:当月值地方财政支出:当月值 中央本级财政支出:当月同比（右轴）地方财政支出:当月同比（右轴） 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年9月 0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 2023年6月 2023年8月 -50.0 2020年11月 2021年1-2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1-2月 2023年4月 图6：中央本级财政支出与地方财政支出（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理 从财政支出细项来看，9月，多项支出增速处于较高水平。具体来看，科学技术支出增长最为突出，交通运输、农林水事务、城乡社区事务、社会保障与就业等项目支持增长幅度较大，教育与文旅项目支出增长相对稳定，卫生健康支出与