业绩符合预期，摩洛哥项目快速推进

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。

森麒麟发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营业总收入57.4亿元，同比增长21%，归母净利润为9.9亿元，同比增长50%。其中3季度单季度实现营业收入22亿元，同比增长38.6%，环比增长17.4%，归母净利润3.87亿元，同比增长110%，环比增长8.7%。轮胎行业景气度持续向好，公司业绩也随行业一起开始向上修复。2023年前三季度，公司完成轮胎产量2126万条，同比增长31.3%；其中半钢胎产量2071万条，同比增长30.7%；全钢胎产量54万条，同比增长59.3%；完成轮胎销售2165万条，同比增长28.4%；其中半钢胎销量2113万条，同比增长27.2%；全钢胎销量52万条，同比增长100.6%。森麒麟智能制造工厂在摩洛哥开工建设，工厂总占地20万平方米，一期项目年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎，是森麒麟继泰国、西班牙后在海外规划的又一座轮胎智能工厂，项目建成后将成为摩洛哥唯一一家轮胎制造企业，将大幅提升森麒麟的全球竞争力。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.6亿元、17.7亿元、20.7亿元，当前市值对应PE估值分别为16.38/12.56/10.73倍，维持“买入”评级。