铁矿石&钢材周度报告：宏观和产业共振，黑色偏弱走势

全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 宏观和产业共振，黑色偏弱走势 兴证期货.研究咨询部黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 周度观点 钢材：宏观情绪转弱 行情回顾 2023年10月23日星期一 陈庆 从业资格编号：F03114703 联系人陈庆 电话：021-68982760 邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收 于3720元/吨（周环比+10），上海热卷4.75mm汇总价3740元/吨（周环比+10），唐山钢坯Q235汇总价3400元/吨（周环比-10）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 美联储鲍威尔发表讲话后，市场预期美联储不会进一步提高政策利率，美国短期国债收益率下跌，而长期国债收益率攀升至多年新高。 9月各项经济数据超预期，完成全年5%的GDP目标触手可及，市场反向解读认为后市更大力度的刺激政策将落空。 供需方面，本周钢联数据显示需求回升略超预期，但成材库存压力仍较大；供给端下降缓慢。另一方面，9月钢材出口继续维持高位也从侧面反映出国内供应压力较大。 总结来看，钢材基本面矛盾经过长期累积，盘面利润亏损不断加大，但钢厂承受能力较强，减产幅度不大，前期负反馈程度有限。近期的宏观情绪偏空，加速了这一过程，预计短期成材偏弱走势。 铁矿石：铁水加速下降 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数119.35美元/吨（周环比+0.9），日照港超特粉810元/吨（周环比-19），PB粉925元/吨（周环比-9）。（数据来源：Wind，Mysteel） 核心观点 据澳媒体报道，澳大利亚正在考虑将铁矿石等纳入“关键矿产清单”。 据钢联数据，全球铁矿石发运总量3095.4万吨，环比增 加200.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2561.3万吨，环比增 加189.4万吨。中国47港到港总量2879.4万吨，环比增加 725.4万吨；45港到港总量2738万吨，环比增加703.1万吨； 247家钢企日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.5万 吨，进口矿日耗295.95万吨，环比降5.35万吨。 全国45个港口进口铁矿库存为11041万吨，环比增加 196万吨，日均疏港310万吨，环比降12.84万吨。 总结来看，铁水连续下降，铁矿石基本面稍有转弱，但更多取决于钢厂对亏损的承受能力，而近期的宏观情绪偏空，使得铁矿加速下跌，预计短期偏弱走势。 风险提示 巴以冲突；股市情绪；美债上行。 一、宏观数据追踪 9月信贷超预期增长，宽信用仍存。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行 图3.重大项目开工图4.地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工（万亿元） 15000 地方政府专项债券发行情况（亿元） 1010000 55000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价偏弱走势，基差拉大。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 7200 江苏三线螺纹钢价格（元/吨） 7000 上海热卷价格（元/吨） 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 62006000 52005000 42004000 3200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图7.螺纹钢主力基差图8.热卷主力基差 500 300 100 -100 -300 -500 江苏三线螺纹主力基差（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 -200 -400 -600 热卷主力基差（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2500 2000 1500 1000 国内外热卷市场价格对比（美元/吨） 800 300 国内外热卷进出口价差（美元/吨） 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 500 0 2020-01 2021-012022-012023-01 -200 2020-012021-012022-012023-01 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 卷螺差低位；冷热价差仍处于高位，或与热卷供应高，而冷轧产能不足有关。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧-热轧（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.2成本利润 钢厂亏损进一步扩大，盈利率降至19%。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数（元/吨） 19002020202120222023 5000 废钢价格指数（元/吨） 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数（元/吨） 4500 焦炭价格指数（元/吨） 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 -500 长流程螺纹钢利润（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业：盈利率（%） 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 1.3供应 铁水加速下降，但供应压力仍然较大。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率（%） 100 80 60 产能利用率:电炉厂（%） 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量（农历）（万吨） 360 340 320 300 280 热卷周产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.4需求 上周表需超预期，但市场对未来预期较差；近期出口下滑明显。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量（农历）（万吨） 250 200 150 100 50 0 线材周消费量（农历）（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图27.主流贸易商建材成交（螺纹+线材）图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) （万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率（农历）（万 吨） 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 00 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图29.全国30大中城市房屋成交面积图30.100大中城市土地成交面积 600 500 400 300 200 100 0 30大中城市房屋周度成交面积（万 平方米） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市成交土地占地面积（万 平方米） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5