铁矿石&钢材周度报告：万亿国债提振，黑色偏强走势

全球商品研究铁矿石钢材 周度报告 万亿国债提振，黑色偏强走势 兴证期货研究咨询部黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 周度观点 钢材：万亿国债提振 行情回顾 2023年10月30日星期一 陈庆 从业资格编号：F03114703 联系人陈庆 电话：02168982760 邮箱：chenqingqhxzfuturescom 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收 于3800元吨（周环比80），上海热卷475mm汇总价3820元吨（周环比80），唐山钢坯Q235汇总价3480元吨（周环比80）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 美联储11月议息会议在即，利率观测工具显示11月或维持当前利率不变。 宏观利好刺激黑色上涨，中央财政将在四季度增发国债1万亿，全部转移支付给地方，并且财政部研究提出继续提前下达部分新增地方政府债务限额的方案，中央加杠杆稳经济的预期较强。万亿国债对钢材需求拉动或主要体在明年，缓解了资金紧张问题，对市场信心有较强提振作用。 供需方面，本周钢材表需缓慢增加，并无亮眼之处；供给端已经有复产迹象，铁水产量小幅增加；建材正常去库，但热卷库存继续增加，供需矛盾仍存。 总结来看，万亿国债刺激黑色强势上涨，预计短期仍偏强运行。后期关注采暖季环保限产对产业的影响。 铁矿石：铁矿强势上涨 行情回顾 现货报价，普式62Fe价格指数119美元吨（周环比 375），日照港超特粉829元吨（周环比19），PB粉946 元吨（周环比38）。（数据来源：Wind，Mysteel） 核心观点 据钢联数据，全球铁矿石发运总量30535万吨，环比减 少419万吨，澳洲巴西铁矿发运总量25632万吨，环比增 加19万吨。中国47港到港总量24723万吨，环比减少4071 万吨；中国45港到港总量22796万吨，环比减少4584万吨。 247家钢企日均铁水产量24273万吨，环比增加029万 吨，进口矿日耗2956万吨，环比降035万吨。 全国45个港口进口铁矿库存为1113716万吨，环比增 加9565万吨，日均疏港29385万吨，环比降164万吨。总结来看，万亿国债刺激黑色强势上涨，预计短期仍偏 强运行。后期关注采暖季环保限产对产业的影响。 风险提示 巴以冲突；万亿国债；美联储11月会议。 一、宏观数据追踪 10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会 关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增 发2023年国债1万亿元。 图1社会融资规模图2居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 2000 居民中长期贷款增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行 图3重大项目开工图4地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工（万亿元） 15000 地方政府专项债券发行情况（亿元） 1010000 55000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，财政部 二、钢材高频数据跟踪 11期现价格价差 钢价偏强走势，基差开始收缩。 图5螺纹钢现货价格图6热卷现货价格 7200 江苏三线螺纹钢价格（元吨） 7000 上海热卷价格（元吨） 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 62006000 52005000 42004000 3200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图7螺纹钢主力基差图8热卷主力基差 500 300 100 100 300 500 江苏三线螺纹主力基差（元吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 200 400 600 热卷主力基差（元吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图9国际热卷价格对比图10国内外热卷价差 2500 2000 1500 1000 国内外热卷市场价格对比（美元吨） 800 300 国内外热卷进出口价差（美元吨） 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 东南亚CFR中国FOB美国CFR中国FOB欧盟CFR中国FOB 500 0 202001 202101202201202301 200 202001202101202201202301 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 卷螺差较小，冷热价差大幅收窄。 图11卷螺价差图12冷热轧价差 800 600 400 200 0 200 400 热轧螺纹（元吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧热轧（元吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 12成本利润 原料强于成材，钢厂亏损进一步扩大，盈利率降至1645。 图13铁矿石价格指数图14废钢价格指数 铁矿石价格指数（元吨） 19002020202120222023 5000 废钢价格指数（元吨） 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图15焦煤价格指数图16焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数（元吨） 4500 焦炭价格指数（元吨） 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图17螺纹钢长流程即期利润图18247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 500 长流程螺纹钢利润（元吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业：盈利率（） 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 13供应 铁水止降回升，本轮减产幅度较小；废钢到货增加，电炉产能利用率增加，，供应压力仍存。 图19高炉产能利用率图20电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率（） 100 80 60 产能利用率电炉厂（） 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图21钢厂废钢到货量图22钢厂废钢日耗量 钢厂到货量废钢全国147家富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量废钢全国富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 图23螺纹产量图24热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量（农历）（万吨） 360 340 320 300 280 热卷周产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 14需求 螺纹表需走平，热卷表需持续增加。 图25螺纹表观消费图26线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量（农历）（万吨） 250 200 150 100 50 0 线材周消费量（农历）（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图27主流贸易商建材成交（螺纹线材）图28混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量农历 （万吨 2020202120222023 混凝土产能利用率（农历）（万 吨） 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 00 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图29全国30大中城市房屋成交面积图30100大中城市土地成交面积 600 500 400 300 200 100 0 30大中城市房屋周度成交面积（万 平方米） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市成交土地占地面积（万 平方米） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 图31热卷表观消费图32主流贸易商热卷成交量