波动技术择时周报：微观结构处极值底部状态、券商板块动力企稳走强

证券研究报告金融工程定期报告2023年10月22日 分析师：倪孝威 执业证书编号：S0740522100002电话：18930416835 邮箱：nixwztscomcn分析师：李新春 执业证书编号：S0740520080002电话：18019761462 Email：lixc02ztscomcn 相关报告 1数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一 2券商板块择时模型研究数字正弦波择时系列之二 波动技术择时周报（231022）微观结构处极值底部状态、券商板块动力企稳走强 投资要点 正弦波定形择时 大级别风险偏好动力弱势回落三次探底回升；短期风险偏好和创业板动力弱势回升靠近零轴，沪深300趋势因子强势企稳回升在零轴之上说明市场内核在转强，券商短期信号强势有利于对市场指数底部的重心形成强支撑。 技术分析定位 本周线99指数收跌，科创50跌335、超大盘跌340相对抗跌；创业板跌499、深圳综指跌498跌幅靠前；99指数在5周线之下、99指数在25周均线之下、99在55周均线之下，沪深300指数整周跌417弱 于上证指数跌340、强于上证50指数跌401，说明成分股有所护盘。 行业指数动量强度和微观结构 本周申万一级行业数据，行业强势个股占比10以上的板块为2个（上周 6个）；10以下走强的板块有采掘、非银金融、食品饮料和房地产；合近 一个月微观结构趋势靠前的板块（接近200天均线中长期趋势向上）为计算机、汽车、通信、电子、医药生物、机械设备和交通运输；本周整体市场强势个股数目186比上周304大幅回落3842，趋于极值底部区间状态。 波动率和结构观察 小周线风险偏好和创业板动力同步弱势回升、风险偏好强于创业板在零轴之下、沪深300趋势因子弱势回升对市场重心有支撑。中期看周线级别，风险 偏好动力指数自2月份回落走弱以来已是三次探底回升。上周上证指数 3000点心理关口告破，但各级别动力仍然是回升的，时间上预计近日将会收复。美元RMB汇率走势结构处于日线级别5浪高点末端，其周线MACD动力已经出现死叉状态，其周线级别回落仍只是时间问题，时间窗口确认将利于A股资产和A50的企稳走强；维持A股处于大级别底部区间状态的判断，重视科创板的月线级别底部机会，科创50指数或将领先其他指数完成底部构建。推荐大金融之券商、保险；大科技之科创50、电子、计算机和通信有望成为反弹能否持续的内在核心凝聚力。 风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。 内容目录 一日线级别正弦波4 11正弦波定形4 12全局数字正弦波4 13创业板指数数字正弦波5 14沪深300比价趋势指数数字正弦波5 二证券指数数字正弦波6 21证券正弦波走势6 22证券数字正弦波信号6 23证券指数K线走势技术分析7 三数字正弦波纵横和板块强度排名8 31数字正弦波板块纵横观察8 32行业指数12天动量强度排名9 33行业指数24天动量强度排名以及变化9 34行业指数微观结构和板块分析11 四、九大指数各级别技术分析11 41九大指数收盘价格均线定位12 42九大指数周线收盘价格均线定位14 、周线级别动量正弦波和波动率观察16 图表目录 图表1：日线级别正弦波走势观察4 图表2：全局正弦波数字信号4 图表3：创业板正弦波数字信号5 图表4：沪深300比价趋势正弦波数字信号5 图表5：证券指数正弦波走势观察6 图表6：证券指数正弦波数字信号6图表7：证券公司相对银行指数周线级别走势图7图表8：证券公司日线级别走势图7 图表9：创业板指比价沪深3008 图表10：数字正弦波板块纵横观察8 图表11：行业指数12天动量强度排名以及变化9 图表12：行业指数24天动量强度排名以及变化10 图表13：各行业进场阶段个股占比11 图表14：九大指数日线收盘均线定位102212 图表15：六大指数日线走势比较102212 图表16：上证指数日线走势趋势线13 图表17：沪深300指数日线走势趋势线13 图表18：上证50周线走势趋势线14 图表19：九大指数周线收盘均线定位102214 图表20：六大指数周K线看图102215 一日线级别正弦波 11正弦波定形 在《数字信号微观市场择时数字正弦波择时系列之一》报告中，我们介绍了正弦波数字信号择时模型。该模型基于金融市场其非线性、非规则的周期波动特征，从市场微观结构和风险偏好角度出发，通过类动力学测算，开发了数字正弦波模型即数字信号和强度指数RSindex进行市场择时研判。截至上周，过去45个交易日正弦波走势如图表1所示、大级别风险偏好动力弱势回落三 次探底回升；短期风险偏好和创业板动力弱势回升靠近零轴，沪深300趋势因子强势企稳回升在零轴之上说明市场内核在转强，券商短期信号强势有利于对市场指数底部的重心形成强支撑。 。 图表1：日线级别正弦波走势观察 来源：wind中泰证券研究所 12全局数字正弦波 图表2：全局正弦波数字信号 来源：wind、中泰证券研究所 过去15个交易日信号如图表2所述、全局数字正弦波风险偏好内核数目为39，短线信号弱势、大金融部分转强，风险偏好短期弱势回升、波动率有所释放。注：数字信号是追求模糊的正确：9个信号中超过5个为强势。以及注：因监管取消基金分级操作的已到期限，更换原报告模型标的参数券商B为380高贝。 13创业板指数数字正弦波 图表3：创业板正弦波数字信号 过去15个交易日信号如图表3所述、创业板信号29信号弱势回升；波动率有所回升。 来源：wind中泰证券研究所 14沪深300比价趋势数字正弦波 过去15个交易日信号如图表4所述、沪深300比价趋势信号59，短期信号强势回升；波动率释放后有所收敛。 图表4：沪深300比价趋势正弦波数字信号 来源：wind中泰证券研究所 二证券指数数字正弦波 21证券正弦波走势 过去45个交易日正弦波走势如图表5所示、本周证券银行相对动力回升转强在零轴之上，板块个股仍可逢低可多。 图表5：证券指数正弦波走势观察（相对银行） 来源：wind中泰证券研究所 22证券数字正弦波信号 过去15个交易日证券正弦波数字信号如图表6所示、当下信号为99信号强势，波动率上周初步释放后有所收敛。 图表6：证券指数正弦波数字信号 来源：wind、中泰证券研究所 23证券指数K线走势技术分析 图表7：证券公司相对银行指数周线级别走势图 来源：wind、中泰证券研究所 如图7所示、维持观点：周线级别证券公司相对银行指数走势大级别调整低点时间空间充分；本周企稳相对走强，中期持续关注、逢低做多的时间窗口临近。 图表8：证券公司周线级别走势图 来源：wind、中泰证券研究所 如图8所示、证券指数本周震荡收红带下影线55周线上、25周和200周均线之下；初步上攻基本完成回踩动作、可逢低积极做多。 图表9：创业板指比价沪深300 如图表9所示创业板指比价沪深300走势图、创业板指相对沪深300波动弱势到底部区间回来至极限区间待企稳、全局风险偏好强度弱势回升。 来源：wind、中泰证券研究所 三数字正弦波纵横和板块强度排名 31数字正弦波板块纵横观察 图表10：数字正弦波板块纵横观察 来源：wind、中泰证券研究所 如图10所示、过去15个交易日，全局、创业板、上证50、证券公司、房地产、医学生物、食品饮料、有色金属和电子（申万一级行业）等主板行业指数的纵向信号的横向对比。其中全局、创业板和上证50是主要的核心、证券板块99信号强势、电子99信号强势、有色金属99信号强势。 32行业指数12天动量强度排名 图表11：行业指数12天动量强度排名以及变化 来源：wind中泰证券研究所 如图11所示、过去三个交易日、申万行业一级和主要指数的正弦波动量排名；排名靠前信号大于59的黄色加亮。 合计动力强度指数变化为00446大于零（大于上个交易日00385；说明短线成分股搜集弱势，短线全市场重心偏震荡。中证1000信号09信号弱势。注：数字信号是追求模糊的正确：9个信号中超过5个为强势；‘我的指数’即是数字正弦波动力强度指数 33行业指数24天动量强度排名以及变化 如图12所示、过去三个计算日、申万行业一级和主要指数的24天动量排名；排名靠前信号的数目代表行业指数动量强于中证100、国证A指、HS300、中证500、中小板综指、深圳成指、创业板综和创业板50等的个数。59以上黄色加亮。合计指数变化为00392大于零（大于上个计算日00303；短线成分股有所收集、市场指数偏震荡向上；注明：合计指数越负越好，有利于市场震荡向上。 图表12：行业指数24天动量强度排名以及变化 来源：wind中泰证券研究 34行业指数微观结构和板块分析 图表13：各行业进场阶段个股占比 来源：wind、中泰证券研究所 如图13所示、我们根据个股相对强势阶段模型测算申万一级行业中个股进场 阶段的占比。行业强势个股占比10以上的板块为2个（上周6个）；10以下走强的板块有采掘、非银金融、食品饮料和房地产；合近一个月微观结构趋势靠前的板块（接近200天均线中长期趋势向上）为计算机、汽车、通信、电子、医 药生物、机械设备和交通运输；本周整体市场强势个股数目186比上周304大幅回落3842。趋于极值底部区间状态。 四、九大指数各级别技术分析 正弦波波动定形、均线定位；追求大道至简的市场微观结构的投研思维，从而以交易的角度进行定形定位择时，以感受市场价格变化的脉搏。 41九大指数收盘价格均线定位 图表14：九大指数日线收盘均线定位1022 来源：wind中泰证券研究所 如图表14所示、周指数99指数收跌、99在5日线下、99在25日线下、 99在55日均线下、99在200日均线之下；沪深300跌065强于大盘指数 跌074、弱于上证50指数跌053。本周收盘在298306点位。注：均线用于定位所用，有时候市场会选择破位来形成恐慌盘，全线突破形成贪婪，所以均线并非本质，但有时候可以引导合力。 图表15：六大指数日线走势比较1022 来源：wind、中泰证券研究所 如图表15所示、六大指数日线走势本周大部分指数收跌、科创50相对强势未新低，其他指数皆新低在均线组之下。 图表16：上证指数日线走势趋势线 来源：wind、中泰证券研究所 如图表16所示、上证指数周收跌在5天线、25天线、55天和200天线均线之下、55天线趋势回落，四方平衡看反弹确立企稳后将有较大上涨空间。 图表17：沪深300指数日线走势趋势线 来源：wind、中泰证券研究所 如图表17所示、沪深300指数当下周收跌在均线组之下，350173低点存 在考验，去年2022年10月份低点349595为月线级别低点的可能性，不怕则更为强势。 图18所示上证50指数周线收跌在25周、55周线和200周均线之下、2022 年10约底部其下跌调整已破5月份低点抵达2020年3月疫情底部附近，空间基本到位。目前为周线反弹形态之后的调整走势，中长期看处于大级别底部区域、上周最低点为237974，距离去年低点228801仍有距离。 图表18：上证50周线走势趋势线 来源：wind、中泰证券研究所 42九大指数周线收盘价格均线定位 图表19：九大指数周线收盘均线定位1022 来源：wind中泰证券研究所 如图表19所示、本周线99指数收跌，科创50跌335、超大盘跌340相对抗跌；创业板跌499、深圳综指跌498跌幅靠前；99指数在5周线之下、99指数在25周均线之下、99在55周均线之下，沪深300指数整周跌 417弱于上证指数跌340、强于上证50指数跌401，说明成分股有所护盘。 图表20：六大指数周K线看图1022 来源：wind中泰证券研究所 如图表20所示各大指数收跌，上证指数和上证50仍在趋势线之上；科创50 指数相对