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交通运输行业周报:快递价格关注旺季价格变化,油运关注地缘冲突影响

交通运输2023-10-23西部证券洪***
交通运输行业周报:快递价格关注旺季价格变化,油运关注地缘冲突影响

快递价格关注旺季价格变化,油运关注地缘冲突影响 交通运输行业周报20231023 核心结论摘要内容 西部交运行业观点更新: 1.9月快递服务价格承压,件量保持较好增长:根据公司公告数据,9月顺 分析师 凌军S0800523090002 13510099847 证券研究报告 行业周报|交通运输 2023年10月23日 丰、圆通、韵达、申通快递服务价格分别同比增长-4.12%、-7.32%、 -12.93%和-13.52%,快递业务量分同比20.45%、15.48%、11.27%和 33.66%。四季度是电商快递传统旺季,建议积极关注快递价格变化。 2.船东订单错配,地缘冲突激发阶段原油补库:2021年集运突发行情导致新船订单在集运、油运及干散货之间实现错配,叠加环保因素导致油运 和干散货新船订单占比持续维持低位。巴以冲突使得部分原油消费国出于安全考虑短期补库,旺季行情可期。 3.航空进入长周期配置时点:航空淡季引发市场对出行数据的担忧,国庆节后航空股价走势再次体现悲观,航空股业绩和股价的弱贝塔的判断得 到验证。但从目前估值回落情况来看,判断航空股或进入长周期配置时点。 4.公路警惕增长低于预期:从历史来看,公路板块的业绩增长较为稳定, 2023上半年业绩高增长来源于2022年低基数,我们建议重新关注高分红特征。 5.建议关注:圆通速递、申通快递、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、广深铁路、铁龙物流、秦港股份。 交通运输行情周回顾: 1.本周交通运输指数下跌3.29%:从中信一级行业分类指数比较分析来看交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为14.70%,在30个一级子行业中排名第23位。本周交通运输指数下跌3.29%,在30个一级子 行业中排名14位。 2.本周航运、公路跌幅较小:从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看,2023年1月至今累计上涨居前的主要为公路、航运和铁路,涨幅分别为13.66%、1.92%和1.87%。本周交通运输三级子行业中,航运、 公路跌幅较小,幅度分别为-0.09%、-2.16%。 风险提示:暑运后航空出行需求低于预期;国际航线恢复进度低于预期;港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期;快递龙头市占率提升速度过于缓慢;快递行业阶段性价格竞争较为激烈;国际快递业务不达预期;海外经济不确定性增强,油轮运输需求恢复不及预期。 lingjun@research.xbmail.com.cn 相关研究 交通运输:快递价格关注旺季价格变化,油运航空进入密切关注期—交通运输行业周报202310152023-10-15 交通运输:快递价格或有反弹趋势,机票价格向下松动印证行业弱贝塔—交通运输行业周报202310092023-10-09 交通运输:疫情致业务量增速放缓,单价保持平稳—2022年8月快递数据点评2022-09-19 内容目录 一、西部交运最新观点:快递价格关注旺季价格变化,油运关注地缘冲突影响4 二、交通运输板块周度市场回顾4 2.1交通运输指数本周下跌3.29%4 2.2本周航运涨幅居前4 2.3涨幅居前个股一览5 三、本周交通运输重要事件和新闻5 3.1国际油运及干散货——运价走强5 3.2全国电商使用可循环包装邮件超8亿件6 3.3圆通与哈萨克斯坦国家邮政将加速跨境商贸物流“基建”合作6 3.4中国高速动车组首次在国外投入运营6 四、本周交通运输上市公司重要公告6 4.1长久物流:2023年第三季度报告6 4.2中国东航:2023年9月运营数据公告7 4.3吉祥航空:2023年9月运营数据公告7 4.4南方航空:2023年9月主要运营数据公告8 4.5中国国航:2023年9月主要运营数据公告8 4.6海航控股:2023年9月主要运营数据公告8 4.7京沪高铁:2023年前三季度业绩预告9 4.8铁龙物流:2023年第三季度业绩预增公告9 4.9韵达股份:2023年9月快递服务主要经营指标快报9 4.10申通快递:2023年9月经营简报9 4.11圆通速递:2023年9月快递业务主要经营数据公告9 4.12顺丰控股:2023年9月快递物流业务经营简报9 4.13盛航股份:关于拟向丰海海运购置化学品船舶暨关联交易的公告10 五、西部交运重点关注公司盈利预测10 5.1航空10 5.2快递10 5.3航运11 六、风险提示11 6.1暑运后航空出行需求低于预期11 6.2国际航线恢复进度低于预期11 6.3港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期11 6.4快递龙头市占率提升速度过于缓慢11 6.5快递行业阶段性价格竞争较为激烈11 6.6国际快递业务不达预期11 6.7海外经济不确定性增强,油轮运输需求恢复不及预期11 图表目录 图1:中信一级行业指数(20230101-20231020)累计涨跌情况(%)4 图2:中信一级行业本周(20231016-20231020)涨跌情况(%)4 图3:中信交运三级指数(20230101-20231020)累计涨跌情况(%)5 图4:中信交运三级指数本周(20231016-20231020)涨跌情况(%)5 图5:中信交运(20230101-20231020)累计涨幅Top20个股(%)5 图6:中信交运本周(20231016-20231020)涨幅Top20个股(%)5 表1:2023年10月20日西部交运重点关注航空公司ifind盈利一致预测10 表2:2023年10月20日西部交运重点关注快递公司ifind盈利一致预测10 表3:2023年10月20日西部交运重点关注航运公司ifind盈利一致预测11 一、西部交运最新观点:快递价格关注旺季价格变化,油 运关注地缘冲突影响 1、9月快递服务价格承压,件量保持较好增长:根据公司公告数据,9月顺丰、圆通、韵达、申通快递服务价格分别同比增长-4.12%、-7.32%、-12.93%和-13.52%,快递业务量分同比20.45%、15.48%、11.27%和33.66%。四季度是电商快递传统旺季,建议积极关注快递价格变化。 2、船东订单错配,地缘冲突激发阶段原油补库:2021年集运突发行情导致新船订单在集运、油运及干散货之间实现错配,叠加环保因素导致油运和干散货新船订单占比持续维持低位。巴以冲突使得部分原油消费国出于安全考虑短期补库,旺季行情可期。 3、航空进入长周期配置时点:航空淡季引发市场对出行数据的担忧,国庆节后航空股价走势再次体现悲观,航空股业绩和股价的弱贝塔的判断得到验证。但从目前估值回落情况来看,判断航空股或进入长周期配置时点。 4、公路警惕增长低于预期:从历史来看,公路板块的业绩增长较为稳定,2023上半年业绩高增长来源于2022年低基数,我们建议重新关注高分红特征。 5、建议关注:圆通速递、申通快递、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、广深铁路、铁龙物流、秦港股份。 二、交通运输板块周度市场回顾 2.1交通运输指数本周下跌3.29% 从中信一级行业分类指数比较分析来看,交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅 度为14.70%,在30个一级子行业中排名第23位。 本周交通运输指数下跌3.29%,在30个一级子行业中排名14位。 图1:中信一级行业指数(20230101-20231020)累计涨跌情况(%图2:中信一级行业本周(20231016-20231020)涨跌情况(%) 30 20 10 0 -10 -20 -30 0 通传石家计非汽煤银电纺建电综机钢有轻国医商食交建基综农房电消信媒油电算银车炭行子织筑力合械铁色工防药贸品通材础合林地力费 石机行 化金 融 服及金金制军零饮运化牧产设者装公融属造工售料输工渔备服 用事业 及务新能源 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 煤非综石纺电银家轻汽钢建综交商基建电有农房国机食消电传计医通炭银合油织力行电工车铁筑合通贸础材力色林地防械品费子媒算药信 行金石服及制 运零化 设金牧产军饮者机 -40 金融化装公造 输售工 备属渔 工料服 -50 融用及务事新 业能 源 资料来源:ifind、西部证券研发中心资料来源:ifind、西部证券研发中心 2.2本周航运涨幅居前 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看,2023年1月至今累计上涨居前的 主要为公路、航运和铁路,涨幅分别为13.66%、1.92%和1.87%。 本周交通运输三级子行业中,航运、公路跌幅较小,幅度分别为-0.09%、-2.16%。 图3:中信交运三级指数(20230101-20231020)累计涨跌情况(%图4:中信交运三级指数本周(20231016-20231020)涨跌情况(% 0 公路航运铁路港口公交航空快递机场 航运公路铁路港口公交机场航空快递 20 -1 10 -2 0 -3 -10 -4 -20 -5 -30 -6 -40 -7 资料来源:ifind、西部证券研发中心资料来源:ifind、西部证券研发中心 2.3涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为长久物流、皖通高速、唐山港、宁沪高速、龙江交通、ST万林、山东高速、中国外运、赣粤高速、招商公路、广深铁路、中原高速、招商轮船、中远海能、宏川智慧、福建高速、深高速、楚天高速、炬申股份、秦港股份。 本周交通运输上涨个股中,飞力达、海晨股份、中远海能、招商轮船、原尚股份涨幅居前,分别上涨10.84%、8.66%、6.45%、2.08%、1.74%。 图5:中信交运(20230101-20231020)累计涨幅Top20个股(%图6:中信交运本周(20231016-20231020)涨幅Top20个股(% 70 60 50 40 30 20 10 0 长皖唐宁龙 12 飞海中招原宏东中富申中招畅宁中华宁中重五力晨远商尚川莞远临通创港联沪谷贸波原庆洲达股海轮股智控海运快物股高物物海高路交份能船份慧股控业递流份速流流运速桥通 10 8 6 4 2 0 ST 山中赣招广中招中宏福深楚炬秦-2 B 久通山沪江万东国粤商深原商远川建高天申港物高港高交林高外高公铁高轮海智高速高股股 流速速通 速运速路路速船能慧速 速份份-4 资料来源:ifind、西部证券研发中心资料来源:ifind、西部证券研发中心 三、本周交通运输重要事件和新闻 3.1国际油运及干散货——运价走强 上海证券报讯,近期航运市场又掀波澜。10月17日,衡量铁矿石、粮食、煤炭等大宗商品运价的波罗的海干散货航运指数(BDI)较前一日上涨4.36%,达2058点,创年 内新高。与此同时,国际油运市场也颇为繁荣。原油运输指数(BDTI)报1244点,已连 续5日保持上涨。 关于这波行情,航运企业人士、大宗商品以及航运研究人士认为,是由季节性需求和地缘冲突引发的避险情绪升温共同推动的,并持续看好近期的市场。 货物需求是决定运价的重要因素。从BDI指数走势来看,从9月初起呈现稳步上升的态势。其中,以运输铁矿石为主的分类指数海岬型干散货船运价指数(BCI)对BDI指数整体带动最大。“我的钢铁”网数据显示,9月我国45个港口修正后的铁矿石月度到港数量为9193万吨,继续处于较高水平。 3.2全国电商使用可循环包装邮件超8亿件 人民政协报讯,记者10月13日从国家邮政局举行的第四季度例行新闻发布会上获悉, 截至9月底,全国电商快件不再二次包装比例超过90%,使用可循环包装的邮件快件超8 亿件,回收复用质量完好的瓦楞纸箱超6亿个,快递包装绿色治理工作取得初步成效。 国家邮政局市场监管司副司长林虎表示,2023年初,国家邮政局党组研究提出实施“9218”工程,明确到年底前,实现电商快件不再二次包装比例达到90%,深入推进过度包装和塑料污染两项治理,使用可循环快递包装的邮件快件达到10亿件,回收复用质 量完好的瓦楞纸箱8亿个。全系统全行业按照“禁、限、减、循、降”治理路径,推广电商快件原装