前三季度利润增长43%，数字贸易等新兴业务快速成长

国信证券研报认为，小商品城（600415.SH）前三季度利润增长43%，数字贸易等新兴业务快速成长。公司前三季度实现营收79.06亿元，同比增长25.08%，归母净利润23.17亿元，同比增长43.01%。单三季度营收同比+29.87%至27.45亿元，归母净利润同比-19.95%至3.18亿元，主要系去年同期投资收益较高影响。扣除投资收益影响后，三季度归母净利润同比增长达到44.32%。在外贸服务需求复苏，公司数字贸易及跨境支付等新兴业务推动下，整体业绩表现较好。数字贸易、跨境支付等新兴业务快速发展，贸易数据领域积极推进战略合作。公司作为全球领先的外贸综合服务商，积极开展数据资产和数字贸易生态建设，未来一方面受益市场经营配套服务完善下的收入增长，此外数字贸易及跨境支付等新兴业务注入长期增长潜力。预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.98/27.97/32.46亿元，分别同比增长135.21%/7.64%/16.05%，当前股价对应PE分别为17.1/15.9/13.7倍。综合绝对及相对估值，给予公司对应价值9.4-10.58元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

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