汽车行业跟踪：特斯拉发布三季报

证券研究报告 行业研究 2023年10月22日 本期内容提要: ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 ➢整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 ➢零部件板块建议重点围绕【华为/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①华为汽车产业链【博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、信质集团、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等；②热管理【银轮股份、溯联股份】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、华阳集团】；⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑨其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 ➢本周汽车板块录得下跌。本周（10.16-10.20）汽车板块-2.95%，居中信一级行业第10位，跑赢沪深300指数（-4.17%）1.22pct，跑赢上证指数（-3.40%）0.45pct。 ➢子板块除乘用车板块外均录得下跌。本周乘用车板块+0.38%，商用车板块-1.92%，汽车零部件板块-5.15%，汽车销售及服务板块-5.36%，摩托车及其他板块-8.59%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+25.94%）、赛力斯（+10.77%）、长城汽车（+3.90%）录得上涨；商用车板块金龙汽车（+5.56%）、潍柴动 力（+2.11%）录得上涨；零部件板块圣龙股份（+61.06%）、晋拓股份（+25.99%）、致远新能（+14.04%）、腾龙股份（+10.53%）、无锡振华（+10.21%）涨幅超10%。 ➢国际快讯：（1）宝马、MINI和劳斯莱斯将在北美采用特斯拉充电标准；（2）特斯拉三季报发布，马斯克表示特斯拉将坚持继续降价；（3）本田、通用和Cruise计划于2026年初在日本推出无人驾驶网约车服务；（4）电动卡车需求放缓，通用汽车宣布推迟扩产计划；（5）比亚迪电动汽车正式进入匈牙利乘用车市场。 ➢国内速递：（1）奇瑞汽车：两年拟推出39款新能源车；（2）10月19日，广汽埃安旗下最新产品昊铂HT开启预售；（3）江淮汽车拟转让部分工厂资产，蔚来回应：已了解相关信息，确认不影响公司生产；（4）德赛西威联合高通发布新一代高性能座舱域控平台。 ➢本周碳酸锂、聚丙烯、铜、铝均价周环比上涨，天然橡胶、冷轧板均价 周 环 比 下 降 。碳 酸 锂 均 价 周 环 比+1.17%， 聚 丙 烯 均 价 周 环 比+0.39%，铜均价周环比+0.23%，铝均价周环比+0.16%，天然橡胶均价周环比-0.30%，冷轧板均价周环比-0.38%。 ➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块录得下跌.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1重点公司公告......................................................................................................................84、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 9月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周碳酸锂、聚丙烯、铜、铝均价周环比上涨，天然橡胶、冷轧板均价周环比下降94.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值.................................................................................115、新车上市情况.............................................................................................................................115.1本周新车型发布一览.........................................................................................................116、近期重点报告.............................................................................................................................137、行业评级 .....................................................................................................................................238、风险因素 .....................................................................................................................................23 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................8表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................8表5：10月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）..............................................9表6：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）..........................................................................6图4：10月乘联会口径日均零售概况..............................................................................................9图5：10月乘联会口径日均批发概况..............................................................................................9图6：长江有色均价：铜（元/吨）...............................................................................................10图7：中铝价格数据（元/吨）........................................................