Q3业绩超预期，降本增效成果显现

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欧派家居发布了2023Q3业绩预告，预计归母净利润同比增长18%-22%，扣非归母净利润同比增长18%-22%。业绩亮眼，降本增效红利释放。公司组织架构改革及优化的积极效果释放，费用得到有效管控，资金高效有序使用。2023Q3地产及家居消费提振政策陆续出台落地，公司加速推进大家居战略布局，全方位强化大家居业务能力，持续修炼管理内功，明确管理导向，提升管理效率，组织架构优化改革后的积极成效有望持续显现。公司顺应消费需求变化，加速零售体系大家居的布局进程，打造更具欧派大家居特色的终端体系，全面提升终端引流获客、成交与盈利能力。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为32.0/37.2/42.9亿元，对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。