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Q3利润超预期，降本增效成果持续体现

2023-10-20 张潇,邹文婕中泰证券福肺尖

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欧派家居发布了23Q3业绩预告，利润端超预期。预计23Q3归母净利润同比增长18%-22%，扣非净利润同比增长18-22%。盈利能力持续改善的原因包括原材料价格同比下行和降本增效成果继续体现。家居促消费政策及促销活动催化下，后续订单有望逐步好转。短期看公司利润端表现持续超预期，降本增效及组织架构优化调整效果显著；后续随着促消费政策及公司促销引流活动持续落地，订单有望逐步改善。中长期看，公司整装及整家布局引领行业，大家居路线推动客单价和市场份额持续提升。我们预期公司2023-2025年归母净利润为30.90、35.30、40.00亿元，对应18、16、14倍。维持“买入”评级。

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