饲料养殖月报：玉米增产预期，价格回落，生猪出栏增加，消费偏弱

期货研究报告|商品研究 玉米增产预期，价格回落生猪出栏增加，消费偏弱 ——饲料养殖月报 2023年09月27日 •招商农业-马幼元 •mayouyuan@cmschina.com.cn •联系电话：0755-88377240 •执业资格号：Z0018356 2023年9月27日 目录 contents 01全球饲用谷物供需格局及价格展望 02国内玉米供需格局及价格展望 01 全球饲用谷物供需格局及价格展望 250 200 150 100 50 美玉米大豆净利润 玉米净利润大豆净利润 100 95 90 85 80 75 美玉米种植面积 0 -50 -100 -150 -200 70 种植面积 65 60 55 50 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24-P 种植利润丰厚，玉米种植面积增加，供应增加。 0 0 0 0 0 0 0 0 0第36周第43周第50周第4周第11周第18周第25周第32周 800.00 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 -100.0 美玉米本年度净销售 2023/242022/232021/222020/21 0 0 0 0 0 0 0 0 第36周第43周第50周第4周第11周第18周第25周第32周 700.00 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 -100.0 当前市场年度美玉米对中国净销售（万吨） 2023/242022/232021/222020/21 250.00 美玉米出口检验量（万吨） 2023/24 2022/23 2021/22 2020/21 250.00 美玉米周度出口装船（万吨） 2023/24 2022/23 2021/22 2020/21 200.00200.00 150.00150.00 100.00100.00 50.0050.00 0.00 第36周第43周第50周第4周第11周第18周第25周第32周 0.00 第36周第43周第50周第4周第11周第18周第25周第32周 美玉米库消比美国:农场平均价:玉米 27 6.00 5.00 4.00 3.00 22 17 12 7 2 19921995199820012004200720102013201620192022 8.00 7.00 2.00 1.00 从往年美玉米库销比和农场平均价关系来看，库销比和农场价格成负相关，那么随着库销比的回升，美玉米农场平均价将下行。美玉米远端供需预期转宽松，美玉米价格重心将下移，或将向成本线靠拢。近两年美玉米总成本约500美分/蒲式耳，而近十年美玉米种植成本多在400美分/蒲式耳。种植成本对期价的支撑将落在400-500美分/蒲式耳之间。预计美玉米在400-600美分/蒲式耳之间波动。 02 国内玉米供需格局及价格展望 玉米播种面积（千公顷） 玉米单产（吨/公顷） 玉米产量（万吨） 50000730004 45000 6.5 25004 40000 35000 30000 25000 20000 6 5.5 5 4.5 20004 15004 10004 5004 1500044 2023/24年度国内扩大大豆玉米带状复合种植，多地通过统筹大豆玉米生产者补贴、耕地轮作项目补贴等政策，加大大豆油料生产支持力度。但国内玉米种植效益较高，农民种植玉米意愿较强，部分地区玉米播种面积持续增长。玉米种植面积43470千公顷（6.52亿亩），较上年增加400千公顷（600万亩），增幅0.9%。播种期间，大部分产区土壤墒情适宜，玉米播种进度同比偏快，玉米单产提升工程稳步推进，预计玉米单产每公顷6495公斤（每亩433公斤），较上年度增0.9%。总产量2.82亿吨，较上年度增1.9%。7月底到8月初，受台风“杜苏芮”残余环流北上影响，京津冀以及东北局部地区出现强降雨，农田墒情充足，干旱解除，部分低洼农田遭受偏重涝害，预计对玉米产量影响不大。 预计2023年全国玉米平均单产与2022年相比为平产年。辽宁、天津、甘肃、四川、贵州、湖北、河南、安徽玉米单产较去年增加1.5%以上， 其余各省较去年增减幅度均在1.5%之内。 玉米及替代品进口（万吨） 2017/18 大麦813.00 高粱 443.54 DDGS 10.28 玉米 345 2018/19 518.00 65.18 14.75 2019/20 597.00 370.89 2020/21 1205.00 866.8 2021/22 828.00 2022/23-8 增减 75 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 美玉米进口利润 进口利润美玉米进口成本蛇口港二等玉米价格 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2022-10-272022-12-272023-02-272023-04-272023-06-272023-08-27 截止2023年8月份，22/23年度进口谷物累计进口2905吨，同比减少950万吨，其中大麦进口754万吨，同比减少38万吨，减幅5%，高粱进口439万吨，同比减少568万吨，减幅52%，玉米进口1707万吨，同比减少328万吨，减幅15%。主要是自美国进口玉米及高粱明显减少。预计至后期巴西产玉米到港将增加。 3600.00 3400.00 3200.00 3000.00 2800.00 山东小麦进厂价(元/吨) 600 500 400 300 200 山东小麦-玉米价差 济南小麦玉米价差合理价差 250 200 150 2023年稻谷拍卖成交量 成交量 2600.00 2400.00 1000 100 2200.00 2000.00 2023 2022 2021 2020 1-13-25-16-308-2910-2812-27 2021-10-272022-04-272022-10-272023-04-27 -100 -200 -300 50 0 2023/8/3 2023/8/17 2023/8/31 2023/9/14 4000 3500 3000 2500 2000 1500 饲料产量季节性 2020 2021 2022 2023 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 发改委生猪养殖预期盈利（元/头） 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -1000.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 发改委肉鸡养殖预期盈利（元/只） 2023 2022 2021 2020 1 8 15 22 29 36 43 50 2023202220212020 1 8 15 22 29 36 43 50 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 发改委蛋鸡养殖预期盈利（元/只） 2023 2022 2021 2020 1 8 15 22 29 36 43 50 130.00 玉米深加工企业玉米周度消耗量（万吨） 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 80.00 玉米淀粉企业玉米周度消耗量（万吨） 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 120.0070.00 110.0060.00 100.0050.00 90.0040.00 80.0030.00 70.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 20.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 45.00 玉米酒精企业玉米周度消耗量（万吨） 2023年度2022年度2021年度2020年度 24.00 氨基酸企业玉米周度消耗量（万吨） 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 22.00 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 玉米淀粉加工利润（元/吨） 400玉米淀粉：利润：黑龙江（日） 玉米淀粉：利润：山东（日） 300 200 100 0 -100 -200 -300 500 400 300 200 100 0 2019-02-11 -100 -200 -300 -400 -500 -600 淀粉糖加工利润 F55果葡糖浆：利润：中国（日）麦芽糖浆：利润：中国（日） - - - - -1, 800 6 4 2 酒精利润 00 00 00 0 2019-03-07 200 400 600 800 000 玉米制乙醇：利润：黑龙江（日）玉米制乙醇：利润：吉林（日） 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 北方港口玉米库存（万吨） 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 广东港口玉米库存（万吨） 2023年度2022年度2021年度2020年度 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 -50.00 700.00 深加工企业玉米库存（万吨） 2023年度2022年度2021年度2020年度 45.00 饲料企业玉米库存可用天数 2023年度2022年度2021年度 600.00 40.00 500.00 400.00 300.00 200.00 35.00 30.00 25.00 100.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 20.00 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 哈尔滨玉米价格（元/吨） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27 2023202220212020 锦州玉米价格（元/吨） 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27 2023202220212020 潍坊玉米价格（元/吨） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27 2023202220212020 广东玉米价格（元/吨） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27 2023202220212020 国内玉米供需 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 变化 期初库存 11594 8051 7809 8169 7592 -577 产量 25472 2445