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山西汾酒近期在秋季糖酒会上展示了其强大的经营韧性和策略灵活性。公司通过恢复市场秩序、优化产品组合和区域结构、强化渠道费用精细化管控等措施,实现了量价齐升。此外,公司还推出了一系列营销管理举措,包括经销商分级管理体系、数字化营销体系和价格管控体系,以进一步强化管理。尽管受到经济周期波动和人事变动的影响,但汾酒的核心竞争优势仍然存在,包括清香型白酒的强劲增长势能、青花系列的体量优势和市场化机制的内化。预计公司下半年将围绕“13348”经营思路,实现高质量发展。长期来看,公司产品高端化和渠道全国化的战略明确,业绩确定性强。因此,维持“买入-A”评级。