证券行业周报：政策与经济基本面积极因素积累，关注头部及区域特色国有券商

证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点： 政策空间逐渐打开，经济基本面积极因素正在积累。货币政策方面，央行近期明确表示，中国经济运行中的积极因素在积累，亮点增多，预期好转。工业、服务业增速均有所提升，市场销售加快恢复，固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资保持较快增长。9月信贷数据环比增长强势，预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。财政政策方面，截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特殊再融资债发行计划，合计规模为3196.52亿元，募集用途为偿还存量债务。其他各地化债工作也正有序推进，将为经济企稳向好提供支撑。 阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，利于市场资金流入。证监会宣布，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。此举将有利于市场信心恢复，减弱市场做空力量与悲观情绪。经济基本面与政策面的多方因素正在积累，市场底部逐渐夯实，建议关注头部及区域特色国有券商。 行业数据： 股市表现：截至10月13日，股票指数较年初集体收跌，创业板指数收跌14.92%，上证综指下跌0.04%，沪深300下跌5.38%。 债市表现：截至10月13日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.86%。大宗商品：截至9月29日，大宗商品指数收于190.58，较年初上涨1.61%。交易额：上周成交金额3.26万亿元，日均成交额0.65万亿元，环比下降 7.66%。 新增投资者：2023年8月，新增投资者99.59万，月环比+9.40%。 股票质押：截至10月16日，市场质押股3644.5亿股，占总股本4.62%。 两融业务：截至10月13日，两融余额1.62万亿元，较上年末上升5.38%。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月17日 行业周报（20231009-20231015）同步大市-A(维持) 政策与经济基本面积极因素积累，关注头部及区域特色国有券商 证券 其中，融资余额1.54万亿元，融券余额876亿元。 基金发行：2023年9月，新发行基金份额446.71亿份，发行68只，环比下降56.00%。其中，股票型基金发行96.94亿份，环比下降32.95%。 股权承销：2023年9月，股权承销规模550.87亿元，环比下降64.35%。其中，IPO金额181.28亿元，环比下降68.55%。 行业估值：截至10月13日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.30倍，处于历史24.60%分位。 期货交易：2023年9月，期货市场成交额51.48万亿元，同比增长19.13%。风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态8 5.上市公司重点公告10 6.风险提示11 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）6 图3：大宗商品指数走势6 图4：上周日均成交0.65万亿元，环比-7.66%6 图5：2023年8月新增投资者99.59万6 图6：截至10月16日，质押股数占比4.62%7 图7：截至10月13日，两融余额1.62万亿元7 图8：9月基金发行份额446.71亿份7 图9：9月股权融资规模550.87亿元7 图10：截至10月13日，证券行业估值分位24.60%7 图11：9月期货成交规模51.48万亿元7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 1.投资建议 政策空间逐渐打开，经济基本面积极因素正在积累。货币政策方面，央行近期明确表示，中国经济运行中的积极因素在积累，亮点增多，预期好转。工业、服务业增速均有所提升，市场销售加快恢复，固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资保持较快增长。9月信贷数据环比增长强势，预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。财政政策方面，截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特殊再融资债发行计划，合计规模为3196.52亿元，募集用途为偿还存量债务。其他各地化债工作也正有序推进，将为经济企稳向好提供支撑。 阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，利于市场资金流入。证监会宣布，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。此举将有利于市场信心恢复，减弱市场做空力量与悲观情绪。经济基本面与政策面的多方因素正在积累，市场底部逐渐夯实，建议关注头部及区域特色国有券商。 2.行情回顾 上周（20231009-20231013）沪深300指数、创业板指数分别收于3663.41(-0.71%)、1996.60(-0.36%), 申万一级非银金融指数跌幅为0.93%,在31个申万一级行业中排名第11位；证券Ⅲ跌幅为1.38%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有*ST中期（4.20%）、江苏金租（4.09%）、怡亚通（3.61%），跌幅居前的有东方证券（-7.62%）、中油资本（-6.65%）、信达证券（-5.82%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） *ST中期 4.20 东方证券 -7.62 江苏金租 4.09 中油资本 -6.65 怡亚通 3.61 信达证券 -5.82 财通证券 1.52 太平洋 -5.40 申万宏源 1.15 哈投股份 -4.86 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至10月13日，股票指数较年初集体收跌，创业板指数收跌14.92%，上证综指下跌0.04%，沪深300下跌5.38%。 债市表现：截至10月13日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.86%。 大宗商品：截至9月29日，大宗商品指数收于190.58，较年初上涨1.61%。 交易额：上周成交金额3.26万亿元，日均成交额0.65万亿元，环比下降7.66%。 新增投资者：2023年8月，新增投资者99.59万，月环比+9.40%。 股票质押：截至10月16日，市场质押股3644.5亿股，占总股本4.62%。 两融业务：截至10月13日，两融余额1.62万亿元，较上年末上升5.38%。其中，融资余额1.54万亿 元，融券余额876亿元。 基金发行：2023年9月，新发行基金份额446.71亿份，发行68只，环比下降56.00%。其中，股票型基金发行96.94亿份，环比下降32.95%。 股权承销：2023年9月，股权承销规模550.87亿元，环比下降64.35%。其中，IPO金额181.28亿元，环比下降68.55%。 行业估值：截至10月13日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.30倍，处于历史24.60%分位。期货交易：2023年9月，期货市场成交额51.48万亿元，同比增长19.13%。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.65万亿元，环比-7.66%图5：2023年8月新增投资者99.59万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至10月16日，质押股数占比4.62%图7：截至10月13日，两融余额1.62万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图8：9月基金发行份额446.71亿份图9：9月股权融资规模550.87亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图10：截至10月13日，证券行业估值分位24.60%图11：9月期货成交规模51.48万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 央行行长：中国经济运行中积极因素在积累，亮点增多。2023年10月13-14日，国际货币基金组织（以 下简称基金组织）在摩洛哥马拉喀什召开第48届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。 会议认为，全球经济呈现韧性，但复苏仍然缓慢且不平衡。当前的工作重点是持续控制通胀，维护金融稳定，在保护弱势群体的同时确保财政可持续性，促进包容性和可持续的长期增长。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，承诺按期完成基金组织第十六次份额总检查。会议支持基金组织继续帮助成员国应对债务风险，欢迎基金组织审查并改革各类贷款工具。 潘功胜指出，今年以来，中国经济持续恢复、总体回升向好。近期，中国经济运行中的积极因素在积累，亮点增多，预期好转。工业、服务业增速均有所提升，市场销售加快恢复，固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资保持较快增长。下一步，中国将更加关注经济增长和可持续性方面的平衡，在保持合理增速的基础上，积极推动高质量、可持续的发展。 潘功胜表示，中国稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，有力有效应对国内外风险挑战，巩固经济回升向好态势。下一步，要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。（第一财经） 9月信贷环比增长势头强，货币政策应对挑战空间足。根据中国人民银行10月13日发布的数据，9月， 人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；9月末，广义货币（M2）余额289.67万亿元，同比增长10.3%；初步统计，9月，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。 数据发布当天，中国人民银行有关部门负责人在2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示，下一阶段，中国人民银行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。（上海证券报） 特殊再融资债券发行加速，年内有望化解隐债超1万亿元。截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重 庆、广西先后宣布特殊再融资债发行计划，合计规模为3196.52亿元，募集用途为偿还存量债务。 特殊再融资债券最早用于部分建制县化解隐债试点，从2020年12月到2021年9月，湖南、贵州、云 南、辽宁、内蒙古、甘肃6个省份的部分建制县共发行了6128亿元特殊再融资债券。随后，又被用于北京、 上海、广东三地“全域无隐性债务”试点，至2022年6月，三地共发行约5042亿元特殊再融资债券。 9月26日，内蒙古自治区公告拟发行660亿元再融资债券用于偿还存量债务，成为自7月中央政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”以来首个重启特殊再融资债券发行的省份。随后，天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海、吉林也相继发布公告。（界面新闻） 商业银行新一轮五方面降费措施将落地，六大行率先表态。商业银行新一轮减费让利措施有望落地。近日，中国银行业协会发布《关于调整银行部分服务价格提升服务质效的倡议书》（下称《倡议书》），提出了取消商业汇票工本费、降低银行承兑汇