证券行业周报：险资入市与融资保证金利好释放，关注头部与区域特色优势的券商

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月11日 行业周报（20230904-20230910）同步大市-A(维持) 险资入市与融资保证金利好释放，关注头部与区域特色优势的券商 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点： 优化保险公司偿付能力监管标准，推动资本市场高质量发展。9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。通知提到，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。降低权益类资产风险因子能够有效减少保险公司投资资本市场的资本占用，为险资入市打开空间，有利于保险公司加大权益类资产配置。 融资保证金比例首次下调，预计最多释放融资规模4000亿元。自8月27日沪深北交易所发布调整融资保证金比例通知以来，已有中信证券、中信建投和海通证券等十多家券商陆续发布相关调降公告，并将消息通过APP推送至客户手上。根据交易所此前通知，9月11日起两融投资者将获得相关优惠，市场也将获得较大规模增量资金。以9月8日两融余额1.57亿计算，融资保证金最低比例由100%放宽至80%，两融规模未来将有望增加四分之一，新增规模或将达4000亿，两融余额规模或将达1.96万亿。 证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，“活跃资本市场”政策有望持续发力。9月8日，证监会网站消息，近日，中国证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会。会议分析当前资本市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。证监会表示，下一步将认真研究与会人士提出的意见建议，切实维护资本市场稳定健康发展。有利于更好地推动“活跃资本市场”相关政策的有效推出与尽快落地，有望带来积极的市场预期，并引领市场趋稳向好，建议关注2023H1业绩改善弹性显著的头部与区域特色优势的券商。 行业数据： 股市表现：截至9月11日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌 12.66%，上证综指上涨0.89%，沪深300下跌3.4%。 债市表现：截至9月11日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.98%。大宗商品：截至9月1日，大宗商品指数收于185.68，较年初收跌1.00%。交易额：上周成交金额3.92万亿元，日均成交额0.78万亿元，环比下跌 -17.13%。 新增投资者：2023年7月，新增投资者91.03万，月环比-7.24%。 股票质押：截至9月8日，市场质押股3652.09亿股，占总股本4.63%。 两融业务：截至9月8日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.69%。 其中，融资余额1.47万亿元，融券余额924.18亿元。 基金发行：2023年8月，新发行基金份额518.83亿份，发行50只，环比上升27.09%。其中，股票型基金发行49.09亿份，环比下降58.17%。 股权承销：2023年8月，股权承销规模1545.05亿元，环比上升39%。其中，IPO金额576.47亿元，环比上升51%。 行业估值：截至9月8日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.34倍，处于历史 33.90%分位。 期货交易：2023年8月，期货市场成交额60.67万亿元，同比增长23.49%。风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态7 5.上市公司重点公告8 6.风险提示9 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）5 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）6 图3：大宗商品指数走势6 图4：上周日均成交0.78万亿元，环比-17.13%6 图5：2023年7月新增投资者91.03万6 图6：截至9月8日，质押股数占比4.63%6 图7：截至9月8日，两融余额1.57万亿元6 图8：8月基金发行份额518.83亿份7 图9：8月股权融资规模1545.05亿元7 图10：截至9月8日，证券行业估值分位33.90%7 图11：8月期货成交规模60.67万亿元7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 1.投资建议 优化保险公司偿付能力监管标准，推动资本市场高质量发展。9月10日，国家金融监督管理总局发布 《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。通知提到，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从 0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。降低权益类资产风险因子能够有效减少保险公司投资资本市场的资本占用，为险资入市打开空间，有利于保险公司加大权益类资产配置。 融资保证金比例首次下调，预计最多释放融资规模4000亿元。自8月27日沪深北交易所发布调整融资保证金比例通知以来，已有中信证券、中信建投和海通证券等十多家券商陆续发布相关调降公告，并将消息通过APP推送至客户手上。根据交易所此前通知，9月11日起两融投资者将获得相关优惠，市场也将获得较大规模增量资金。以9月8日两融余额1.57亿计算，融资保证金最低比例由100%放宽至80%，两融 规模未来将有望增加四分之一，新增规模或将达4000亿，两融余额规模或将达1.96万亿。 证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，“活跃资本市场”政策有望持续发力。9月8日，证监会网站消息，近日，中国证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会。会议分析当前资本市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。证监会表示，下一步将认真研究与会人士提出的意见建议，切实维护资本市场稳定健康发展。有利于更好地推动“活跃资本市场”相关政策的有效推出与尽快落地，有望带来积极的市场预期，并引领市场趋稳向好，建议关注2023H1业绩改善弹性显著的头部与区域特色优势的券商。 2.行情回顾 上周（20230904-0908）沪深300指数、创业板指数分别收于3739.99(-1.36%)、2049.77(-2.40%),申万一 级非银金融指数涨幅为-0.32%,在31个申万一级行业中排名第12位；证券Ⅲ涨幅为-0.57%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有首创证券（8.97%）、东吴证券（3.44%）、锦龙股份（3.43%），跌幅居前的有*ST中期（-6.06%）、恒生电子（-6.05%）、中油资本（-4.34%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 首创证券 8.97 *ST中期 -6.06 东吴证券 3.44 恒生电子 -6.05 锦龙股份 3.43 中油资本 -4.34 瑞达期货 2.66 中银证券 -4.27 华西证券 2.23 湘财股份 -4.05 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至9月11日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌12.66%，上证综指上涨0.89%，沪深300下跌3.4%。 债市表现：截至9月11日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.98%。 大宗商品：截至9月1日，大宗商品指数收于185.68，较年初收跌1.00%。 交易额：上周成交金额3.92万亿元，日均成交额0.78万亿元，环比下跌-17.13%。 新增投资者：2023年7月，新增投资者91.03万，月环比-7.24%。 股票质押：截至9月8日，市场质押股3652.09亿股，占总股本4.63%。 两融业务：截至9月8日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.69%。其中，融资余额1.47万亿元， 融券余额924.18亿元。 基金发行：2023年8月，新发行基金份额518.83亿份，发行50只，环比上升27.09%。其中，股票型基金发行49.09亿份，环比下降58.17%。 股权承销：2023年8月，股权承销规模1545.05亿元，环比上升39%。其中，IPO金额576.47亿元， 环比上升51%。 行业估值：截至9月8日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.34倍，处于历史33.90%分位。期货交易：2023年8月，期货市场成交额60.67万亿元，同比增长23.49%。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.78万亿元，环比-17.13%图5：2023年7月新增投资者91.03万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至9月8日，质押股数占比4.63%图7：截至9月8日，两融余额1.57万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图8：8月基金发行份额518.83亿份图9：8月股权融资规模1545.05亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图10：截至9月8日，证券行业估值分位33.90%图11：8月期货成交规模60.67万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会解读《私募条例》，表示正联合相关部门畅通私募基金募、投、管、退各环节，而且私募基金作为支持科技创新最活跃、最基础的力量，目前投资科技创新领域已成为全行业共识。9月4日，中国证监会市场监管二部主任王建平在2023全球PE论坛上表示，自2014年实施登记备案监管以来，我国的私募股权、创投基金实现了跨越式发展，但目前仍然面临各种新的严峻挑战。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2023年7月末，我国存续私募基金管理人有2.2万家，管理基金数量15.29万只，管理基金规模20.82万 亿元。其中，私募股权、创业投资基金管理人达1.31万家，存续私募股权投资基金3.14万只、创业投资基 金2.17万只，二者合计存续规模14.36万亿元，数量和规模均跃居全球前列。王建平介绍称，私募基金作为支持科技创新最活跃、最基础的力量，目前投资科技创新领域已成为全行业共识，投资呈现典型的初创 型、中小型、高科技特点，精准支持计算机、半导体、生物医药等重点科技领域。目前，9成的科创板上市公司、6成的创业板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受过股权创投基金的资金支持。 （第一财经） 证监会正抓紧制定资本市场两个行动方案制定实施资本市场投资端改革行动方案、资本市场服务建设现代化产业体系行动方案。中国证监会首席律师焦津洪9月6日在第二届金融街资管论坛上表示，目前，证监会聚焦高质量发展、建设中国特色现代资本市场系统工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架，这标志着资本市场新一轮深化改革开放已经拉开帷幕。“其中有两个‘N’与本次论坛密切相关。”焦津洪说，一个“N”是制定实施资本市场投资端改革行动方案，另一个“N”是制定实施资本市场服务建设现代化产业体系行动方案。（上海证券报） 北交所“深改19条”政策解读会：全面系统加大制度和产品供给明确北交所高