海外周报系列2023年第41周：汇金增持提振信心

汇金增持提振信心 证券研究报告 海外周报系列2023年第41周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年10月15日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 20%图1：行业指数走势图 恒生指数 沪深300指数 10% 0% 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指-10% （+1.60%），恒生科技（+1.67%），恒生大型股-20% -30% （+1.69%），恒生中型股（+0.98），恒生小型股-40% （+1.80%），恒生中国企业指数（+2.37%）。 本周港股主要板块多有上涨，其中涨幅前三为恒生医疗保健业（+5.85%)、恒生工业（+2.51%)、恒 -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 生金融业（+2.40%)，跌幅前三为恒生地产建筑业(- 1.70%)、恒生非必需性消费（-0.30%)、恒生公用事业（-0.11%）。 2）行业数据 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,663.41 -325.19 -8.15% 华西海外40指数 174.41 -22.10 -11.24% 恒生指数 17,813.45 -2,085.32 -10.48% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1110.76亿元，其中买入成交金额为593.05亿元，卖出成交金额为517.71亿元，本周净流入75.34亿元。截至10月14日，港股通年累计净流入金额为25122.63亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、金融业、医疗保健业、电讯业、综合企业，净买入金额分别为315.99、247.36、41.55、33.52、27.64亿元。 截至10月14日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为54766.81、5066.74、2263.90、1908.83、1117.20亿元。 3）投资建议 本周港股指数多有上涨。 国家统计局10月13日公布数据显示，2023年9月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降3.2%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.9%，服务价格上涨1.3%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.4%，服务价格下降0.1%。本轮CPI表现主要受到猪肉价格及部分其他因素共同作用。 建议关注以下标的：（1）股息率高的优质央国企，兼具防御属性与估值重构机遇的双重优势；（2）估值处于底部的医药板块；（3）华为产业链低估值公司，受益标的为中国软件国际（0354.HK）；（4）两会重点支持的科技板块，以及人工智能大模型生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（5）线下销售强劲，海外持续拓店的潮玩零售公司，受益标的为泡泡玛特（9992.HK）、名创优品（9896.HK）；（6)业绩稳健、开店有序，持续推进降本增效的餐饮企业，受益标的为海底捞（ 6862.HK）、百胜中国（9987.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 5 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+1.60%），恒生科技（+1.67%），恒生大型股（+1.69%），恒生中型股（+0.98），恒生小型股（+1.80%），恒生中国企业指数 （+2.37%）。 本周港股主要板块多有上涨，其中涨幅前三为恒生医疗保健业（+5.85%)、恒生工业 （+2.51%)、恒生金融业（+2.40%)，跌幅前三为恒生地产建筑业(-1.70%)、恒生非必需性消费 （-0.30%)、恒生公用事业（-0.11%）。 2.50% 2.37% 7.00%6.00% 5.85% 2.00% 1.69% 1.60% 1.80% 1.67% 5.00%4.00% 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 1.50% 3.00% 0.98% 2.00% 1.00% 1.00%0.00% 0.50% -1.00%-2.00% 0.00% -3.00% 2.51%2.40%2.09% 1.55%1.45%1.01% 0.10%0.05% -0.11%-0.30% -1.70% 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢有所分化。截至10月13日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE9.699X（35.39%），恒生科技PE22.606X（3.70%），恒生大型股PE8.847X（25.10%），恒生中型股PE11.079X（43.62%），恒生小型股PE81.972X（91.77%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（90.95%）、恒生必需性消费（12.35%）、恒生地产建筑业（88.48%）、恒生资讯科技业（3.70%）、恒生电讯业（55.97%）、恒生非必需性消费（11.11%）、恒生医疗保健业（13.17%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 港股通：本周港股通累计成交总金额为1110.76亿元，其中买入成交金额为593.05亿元，卖出成交金额为517.71亿元，本周净流入75.34亿元。截至10月14日，港股通年累计净流入金额为25122.63亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、金融业、医疗保健业、电讯业、综合 企业，净买入金额分别为315.99、247.36、41.55、33.52、27.64亿元。 截至10月14日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为54766.81、5066.74、2263.90、1908.83、1117.20亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为美团-W（39.22亿元）、盈富基金 （27.48亿元）、药明生物（8.76亿元）、香港交易所（6.94亿元）、南方恒生科技 （6.3亿元）、快手-W（3.07亿元）、舜宇光学科技（2.87亿元）、信达生物（2.53亿元）、中国平安（1.23亿元）、安踏体育（1.23亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入美团-W（55.91亿元）、盈富基金（28.66亿元）、药 明生物（10.88亿元）、信达生物（9.61亿元）、小鹏汽车-W（8.92亿元）、中国移动 （7.62亿元）、中国平安（7.4亿元）、南方恒生科技（5.91亿元）、香港交易所 （5.47亿元）、舜宇光学科技（2.87亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 50 净买入额(亿元） 净买入额(亿元） 60 50 40 30 20 10 0 40 30 20 10 0 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评 重要动态：9月CPI同比持平 2023年9月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降3.2%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.9%，服务价格上涨1.3%。1—9月平均 ，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.4%，服务价格下降0.1%。（来源：澎湃新闻、界面新闻） 点评： 市场普遍认为本月CPI指数主要受猪肉价格影响，9月进入猪肉消费旺季，但存在市场预期不行等利空因素，叠加去年同期猪肉价格基数走高，猪肉价格同比降幅有一定程度扩大。此外还有一些其他因素，如汽车“价格战”影响仍存在。 12 01投资要点 目录 contents 13 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 5.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至10月13日，恒生AH股溢价指数为145.1，2010年以来中枢值为121.79，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/公用事业/非银金融AH溢价现值较高，有色金属AH溢价现值较低 。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+175%）、公用事业（+153.03%）、非银金融（+147.73%）溢价现值较高，而有色金属（+56.44%）相对较低。 从相对变化来看，银行（上升0.55个百分点）、电力设备（上升0.44个百分点）、有色金属（上升0.36个百分点）、医药生物（上升0.27个百分点），AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升，其他板块也均有所上升。 从2017年以来分位数（从小到大）看，机械设备（41.25%分位）AH