9月智利碳酸锂出口量低于预期，10月国内碳酸锂或延续去库

周度报告—锂 9月智利碳酸锂出口量低于预期， 10月国内碳酸锂或延续去库 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年10月8日 ★9月智利碳酸锂出口量低于预期，10月国内碳酸锂或延续去库节前一周锂盐期现价格继续回落。LC2401收盘价环比-3.9%至15 万元/吨；溧阳中联金碳酸锂2310合约收盘价环比-4.6%至15.5 万元/吨；SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-1.7%至16.9 万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-2.2%至15.6万 元/吨。电工价差环比略走阔0.05万元至1.3万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比 -3.1%、-2.9%至15.8、16.7万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳 有酸锂价格贴水环比走阔0.2万元至1.1万元/吨。 色据智利海关，9月智利共出口碳酸锂1.4万吨，环比-33%，其中金对中国出口0.9万吨，环比-26%。1-9月智利累计出口碳酸锂共属计16.1万吨，同比-4%，其中对中国出口9.5万吨，较去年同期 几乎持平。考虑船期后，智利9月出口环比负增意味着10-11月 中国碳酸锂进口压力仍较为有限。价格方面，9月智利对中国碳酸锂出口均价环比-19%至2.4万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为2.4、2.5、3.1万美元/吨，环比均接近持平。 节前一周，受空头节前止盈离场带动，盘面跌幅有所放缓。智利9月出口量低于预期，同时国内锂盐厂减产规模或有进一步扩大趋势；而与此同时，10月正极材料厂订单及排产情况则延续了旺季不旺、环比亦是负增。供需双弱下，我们初步判断供应端减量相对更多、即10月中国碳酸锂库存或进一步去化。短期内市场悲观情绪仍在发酵、期货盘面空头仍是更强势一方，锂价难言见底。但库存降至极低水平后，价格向上弹性有望打开，11月开放仓单注册后，可流通货源偏紧或使市场转而交易供应增量不及预期，前期过剩预期交易的过于充分，预期的边际修正亦将带来向上动能，且需警惕临近交割时逼仓风险发酵放大价格波动。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、9月智利碳酸锂出口量低于预期，10月国内碳酸锂或延续去库4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调7 3.2、锂盐：跌幅收窄7 3.3、下游中间品：报价环比下行10 3.4、终端：8月中国新能源车销量环比8.5%11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表4：锂精矿现货均价7 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价7 图表7：GFEX碳酸锂期限结构7 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）8 图表10：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表11：智利碳酸锂出口均价8 图表12：国内氢氧化锂现货均价9 图表13：海内外氢氧化锂价差9 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表15：锂盐厂理论生产利润9 图表16：磷酸铁锂价格走势10 图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表18：三元材料价格走势10 图表19：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表20：钴酸锂价格走势11 图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表22：中国动力电池装机量及同比增速11 图表23：中国动力电池当月装机占比11 图表24：中国新能源车产销同比增速12 图表25：中国新能源车渗透率12 1、9月智利碳酸锂出口量低于预期，10月国内碳酸锂或延续去库 节前一周（09/25-09/28）锂盐期现价格继续回落。LC2401收盘价环比-3.9%至15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂2310合约收盘价环比-4.6%至15.5万元/吨；SMM电池级碳酸锂 （99.5%）现货均价环比-1.7%至16.9万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-2.2% 至15.6万元/吨。电工价差环比略走阔0.05万元至1.3万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-3.1%、-2.9%至15.8、16.7万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.2万元至1.1万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，9月智利共出口碳酸锂1.4万吨，环比-33%，其中对中国出口0.9万吨，环 比-26%。1-9月智利累计出口碳酸锂共计16.1万吨，同比-4%，其中对中国出口9.5万吨， 较去年同期几乎持平。考虑智利至中国45-60天左右的船期，智利9月出口环比负增意味着10-11月中国碳酸锂进口压力仍较为有限。价格方面，9月智利对中国碳酸锂出口均价环比-19%至2.4万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为2.4、2.5、3.1万美元/吨，环比均接近持平。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 节前一周，受空头节前止盈离场带动，盘面跌幅有所放缓。智利9月出口量低于预期，同时国内锂盐厂减产规模或有进一步扩大趋势；而与此同时，10月正极材料厂订单及排产情况则延续了旺季不旺、环比亦是负增。供需双弱下，我们初步判断供应端减量相对更多、即10月中国碳酸锂库存或进一步去化。短期内市场悲观情绪仍在发酵、期货盘面空头仍是更强势一方，锂价难言见底。但库存降至极低水平后，价格向上弹性有望打开，11月开放仓单注册后，可流通货源偏紧或使市场转而交易供应增量不及预期，前期过剩预期交易的过于充分，预期的边际修正亦将带来向上动能，且需警惕临近交割时逼 仓风险发酵放大价格波动。 2、周内行业要闻回顾 1.志存锂业10月份碳酸锂将减产3000吨 9月27日，志存锂业发布公告称，为提高公司生产设备运行稳定性，进一步提升生产效 率，集团公司决定将于2023年9月29日-2023年10月25日对部分基地设施进行检修， 预计10月份将减产3000吨左右。（来源：公司公告） 2.奉新时代年产3万吨电池级碳酸锂项目正式投产 近日，奉新时代新能源材料有限公司锂电材料项目一期3万吨碳酸锂工程正式投产。奉新时代锂电材料项目位于江西宜春市奉新县奉新工业园南区，项目分两期建设，一期工程总投资253477.85万元，二期工程总投资454006.44万元。一期工程年产电池级碳酸锂 3万吨。（来源：SMM） 3.特斯拉下调部分车型美国售价 据特斯拉美国官网显示，该公司在美国降低部分车辆价格，将Model3在美国的价格从40,240美元降至38,990美元，将ModelY长续航版在美国的价格从50,490美元降至48,490美元；将ModelYPerformance的价格下调为52,490美元。（来源：公司官网） 4.LG新能源和丰田汽车北美公司签署电动汽车电池供应协议 LG新能源（LGEnergySolution）和丰田汽车北美公司10月4日宣布，双方已签署锂离子电池模块供应协议，该模块将用于在美国组装的丰田纯电动汽车（BEV）（。来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：跌幅收窄 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：8月中国新能源车销量环比8.5% 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表26：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表27：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪