碳酸锂延续小幅去库 10月下游需求增速明显放缓

碳酸锂

• 核心观点：震荡偏弱，谨防盘面异动
• 增量信息：
  • 中国锂辉石精矿(6%Li)CIF价跌5美元/吨至790美元/吨
  • 电池级碳酸锂市场价跌1000元/吨至7.35万元/吨
  • 工业级碳酸锂市场价跌1000元/吨至7.15万元/吨
• 核心逻辑：
  1. 矿价松动，成本支撑存疑：非洲矿集中到港，国内锂辉矿成交转淡，港口矿价下跌，下游压价力度下矿价有转跌势头。
  2. 现货采购意愿偏低：下游散单成交清淡，上游报价随行就市，成交重心缓慢下移。
  3. 交易层面：临近交割月，11合约持仓量较大，关注市场消息，谨防盘面异动。
  4. 库存与减产：SMM调研显示上游持续小幅减产（主要来自云母端），江西部分盐厂停产检修，碳酸锂延续小幅去库，周度库存120556吨，减少4039吨。
  5. 下游需求放缓：三元排产10月总体持稳，铁锂排产增速明显下降。

沪铝

• 核心观点：先扬后抑
• 增量信息：
  • 美联储戴利：货币政策具有限制性，努力降低通胀
• 核心逻辑：
  1. 基本面（电解铝）：库存环比增加1.4万吨至66万吨（扣除季节性因素仍处去库周期），产能4348万吨/年（环比持平，10月增幅集中四川、贵州技改产能），加工开工63.8%（低于23年同期），利润维持在4000元/吨附近。需求边际微好转预期。
  2. 铝土矿-氧化铝：供应偏紧及刚性需求支撑氧化铝价格，但快速上涨存在短期风险。
  3. 宏观政策：财政部表态支持地方化解隐性债务，市场注入强心剂。
  4. 交易层面：关注氧化铝价格上涨对电解铝价格的传导。
• 展望行情：沪铝价格高位震荡，主因是财政会议积极预期及氧化铝价格上涨。宏观强预期+弱现实结构下，价格快速抬升或被需求拉回，判断价格先扬后抑。