7月智利碳酸锂出口量增价跌，国内新能源车产销同增1.2 倍

周度报告—锂 7月智利碳酸锂出口量增价跌， 国内新能源车产销同增1.2倍 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2022年8月14日 ★7月智利碳酸锂出口量增价跌，国内新能源车产销同增1.2倍 上周碳酸锂期现价格上行，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1.0%至47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂2208合约收盘价环增2.6%至48.8万元/吨，2211合约收盘价已突破50万元/吨。SMM电池级氢氧化锂报价均较上周持平，粗颗粒及微粉型的价格分别为46.8、47.6万元/吨。 有上周智利海关公布的数据显示，7月智利碳酸锂出口量共计2.03色万吨，其中对中国出口1.11万吨，占比55%；7月智利碳酸锂出口均价4.20万美元/吨（FOB），其中对中国的出口均价为5.28 金万美元/吨（FOB），已连续两个月录得环比降幅，累计回撤幅度 属达17%，考虑关税及增值税后，最新价格约合41万元/吨，较当 前国内电池级碳酸锂现货均价47.7万元/吨存明显差距。这或许是资源商长单合同定价机制相对滞后所致，SQM和ALB的可变合同定价机制较现货价均有约3个月的滞后期，且两家企业的产品均有50%以上以可变价格销售，售价5月以来的回落恰与现货均价在3月见顶相对应。因此，我们认为智利出口价更多是滞后而非领先于碳酸锂现货价格变动，无需因出口价的回落而调整对锂价后续走势的预期。相对而言，锂精矿售价对未来锂盐价格或存一定指引作用，考虑船期、锂盐厂的生产周期后，当前的锂精矿价格对一个季度后的锂盐价格构成有效的成本支撑。 7月国内新能源车产销同比增速均达120%，动力电池环节同比亦录得高增速，但产量和装车量的环比走势有所分化，7月国内动力电池产量47.2GWh，环比增加14.4%，装车量24.2GWh，环比回落10.5%，考虑出口后7月国内动力电池当期库存增加11.2GWh，或主因下游厂家在对未来需求乐观且原材料价格看涨的前提下提前备货，这或将一定程度上造成旺季需求前置。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 海外锂资源商生产跟踪：远水难解近渴，利润加速向上游集中2022/05/23基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、7月智利碳酸锂出口量增价跌，国内新能源车产销同增1.2倍4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：锂精矿现货均价突破5000美元/吨一线7 3.2、锂盐：碳酸锂期现走势再现分化7 3.3、下游中间品：三元材料价格止跌9 3.4、终端：7月新能源车产销同比增速达120%11 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：国内动力电池产量及装车量5 图表3：动力电池当期库存变动5 图表4：锂精矿现货均价7 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价7 图表8：国内碳酸锂期现价差8 图表9：智利碳酸锂出口均价8 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表13：锂盐厂理论生产利润9 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势10 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速11 图表21：中国动力电池当月装机占比11 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、7月智利碳酸锂出口量增价跌，国内新能源车产销同增1.2倍 上周（8/8-8/12）碳酸锂期现价格上行，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1.0%至47.6万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比增加0.9%至45.9万元/吨，无锡电子盘碳酸锂2208合约收盘价环增2.6%至48.8万元/吨。电工价差环比走阔 0.05万元至1.75万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度大幅增至1.15万元/吨，同时无锡盘远期合约呈Contango结构，其中2211合约收盘价已突破50万元/吨。SMM电池级氢氧化锂报价均较上周持平，粗颗粒及微粉型的价格分别为46.8、47.6万元/吨。电池级碳酸锂与氢氧化锂价格持续倒挂，碳酸锂较氢氧化锂现货售价高出0.85万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上周智利海关公布的数据显示，7月智利碳酸锂出口量共计2.03万吨，其中对中国出口 1.11万吨，占比55%；7月智利碳酸锂出口均价4.20万美元/吨（FOB），其中对中国的出口均价为5.28万美元/吨（FOB），依旧存在显著溢价。出口量方面，7月智利碳酸锂总出口量环比增加49.8%，对中国出口环比增加24.4%，同比角度今年以来的出口量亦远高于历年同期。价格方面，智利海关公布的碳酸锂出口均价已连续两个月录得环比降幅，其对中国的出口均价较5月的6.37万美元/吨回落至7月的5.28万美元/吨（FOB），回撤幅度达17%，考虑关税及增值税后，最新价格约合41万元/吨，较当前国内电池级碳酸锂现货均价47.7万元/吨存明显差距。 智利7月碳酸锂出口量环比回升，主因SQM、ALB等位于智利的盐湖新增产能持续爬产，带来供应增量。考虑到此前投产的产能仍在爬坡，同时SQM计划于今年底将产能提升至18万吨LCE，我们认为下半年智利碳酸锂产量或将继续增加，对应中国碳酸锂月均进口量或增至1-1.5万吨。 至于6、7月出口价的回落，我们认为或许是资源商长单合同定价机制相对滞后所致，据公司披露的信息显示，SQM和ALB的可变合同定价机制较现货价均有约3个月的滞后期，同时两家企业的产品均有50%以上以可变价格销售，售价5月以来的回落恰与现货均价在3月见顶相对应。因此，我们认为智利出口价更多是滞后而非领先于碳酸锂现货价格变动，无需因出口价的回落而调整对锂价后续走势的预期。相对而言，锂精矿售价对未来锂盐价格或存一定指引作用，主因考虑澳洲至中国的船期、以及锂盐厂的生产周期后，当下产出的锂精矿约需一个季度才能转化为锂盐进入市场供应，即当前的锂精矿价格对一个季度后的锂盐价格构成有效的成本支撑。目前来看，不论是Pilbara的拍卖价重回涨势还是锂精矿现货售价涨超5000美元/干吨，均表明当前成本支撑依旧强劲。 需求端，中汽协数据显示7月国内新能源车产销依旧保持高速增长，均达120%，1-7月，国内新能源车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆。动力电池环节同比亦录得高增速，但值得注意的是产量和装机量的环比走势有所分化，据中国汽车动力电池产业创新联盟，7月国内动力电池产量47.2GWh，环比增加14.4%，装车量24.2GWh，环比回落10.5%。根据我们之前在半年报中对动力电池成品库存的估算模型，考虑出口后7月国内动力电池当期库存增加11.2GWh，或主因下游厂家在对未来需求乐观且原材料价格看涨的前提下提前备货，这一行为或一定程度上造成旺季需求前置。 图表2：国内动力电池产量及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表3：动力电池当期库存变动 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 2、周内行业要闻回顾 1.智利7月碳酸锂出口量增价跌 据智利海关，7月智利碳酸锂出口量共计2.03万吨，其中对中国出口1.11万吨，占比55%；7月智利碳酸锂出口均价4.20万美元/吨（FOB），其中对中国的出口均价为5.28万美元 /吨（FOB），依旧存在显著溢价。出口量方面，7月智利碳酸锂总出口量环比增加49.8%，对中国出口环比增加24.4%，同比角度今年以来的出口量亦远高于历年同期。价格方面，智利海关公布的碳酸锂出口均价已连续两个月录得环比降幅，其对中国的出口均价较5 月的6.37万美元/吨回落至7月的5.28万美元/吨（FOB），考虑关税及增值税后，最新 价格约合41万元/吨，较当前国内电池级碳酸锂现货均价47.7万元/吨存明显差距。（来源：智利海关） 2.宁德时代宣布在匈牙利建设�二座欧洲电池工厂，规划产能100GWh 2022年8月12日，宁德时代正式宣布在匈牙利东部城市德布勒森建设电池工厂，规划产能为100GWh，投资金额73.4亿欧元。这也是继德国工厂后，宁德时代在欧洲建设的 �二座工厂。经股东大会等程序批准后，首栋厂房将于年内破土动工。（来源：SMM） 3.7月动力电池产量同比大涨172.2% 7月，我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。1-7月，我国动力电池累计产量253.7GWh，累计同比增长175.6%。装车量方面，7月，我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。1-7月，我国动力电池累计装车量134.3GWh,累计同比增长110.6%。（来源：中国汽车动力电池产业创新联盟） 4.中汽协：7月新能源汽车销量同比增长1.2倍 中汽协数据显示，7月，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2 倍。其中纯电动汽车产销分别完成47.2万辆和45.7万辆，同比分别增长1倍和1.1倍。 1-7月，新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。其中纯 电动汽车产销分别完成257.4万辆和251.8万辆，同比均增长1倍。（来源：中汽协） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货均价突破5000美元/吨一线 图表4：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：碳酸锂期现走势再现分化 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：国内碳酸锂期现价差图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、下游中间品：三元材料价格止跌 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料