2023“双节”期间重要事件梳理：消费改善程度，海外扰动因素

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年10月06日 消费改善程度，海外扰动因素 宏观首席分析师：孙付 邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 宏观分析师：丁俊菘 邮箱：dingjs@hx168.com.cnSACNO：S1120523070003联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——2023“双节”期间重要事件梳理 投资要点: ►假期出行恢复明显，铁路单日客运创新高 “双节”假期首日（9月29日），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量较2022年同期增长53.2%。其中，全国铁路发送旅客2009.8万人次，首次突 破2000万人次，创单日旅客发送量新高。 交通运输部最新数据显示，9月29日至10月6日，预计全国跨区域人员流动量 累计21.97亿人次，日均约2.75亿人次，比2022年日均增长67.6%。 ►出游订单改善，旅游市场进一步修复 文旅部数据显示，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长 1.5%。与五一相比，国内出游人数较2019年的增幅有所回落，但旅游收入较 2019年的增幅小幅上升。 旅游大省游客数量较2019年大幅增加。北京市文旅厅数据显示，中秋国庆假期 前三天（9月29日-10月1日），北京游客接待总量682.5万人次，同比增长60.6%，比2019年增长31.8%。 四川省文旅厅数据显示，假期前5日,全省旅游景区累计接待游客2426.08万人 次，实现门票收入29360.11万元，与去年同期同基数相比，分别增长187.79%和310.77%，与2019年同期同基数相比，分别增长9.23%和11.22%。 ►缺少“爆款”影片，票房略低于预期 今年国庆档共有11部电影上映，影片题材也较为丰富。但受制于旅游出行对观影的挤出，以及缺乏高质量影片的影响，今年国庆档票房表现略低于市场预期。根据wind数据统计，国庆档前五日的电影总票房为19.25亿元，和2019年同期的34.18亿元、2021年同期的32.21亿元仍有一定差距。 ►房地产新政效果显现，商品房销售温和修复 国庆期间房地产销售呈现温和修复。截至10月5日，假期期间商品房日均成交 面积为10.03万平方米，较2022年增长1.98%，延续了9月中下旬以来的回升态势。从结构来看，一线城市是假期商品房交易的绝对“主力”，贡献了总成交面积的44%。结合“双节”以及高频数据来看，预计10月房地产市场的回升趋势有望得到延续。 ►“双节”期间海内外重要事件梳理 国内：PMI重回扩张区间，印证经济持续回暖。9月我国制造业PMI为50.2%，时隔5个月重回扩张区间。整体来看，在前期一系列稳增长政策推动下，国内经济动能正不断修复，市场悲观情绪有望随着经济数据的好转而逐步向好。 海外：10Y美债收益率创下新高，海外大类资产多数调整。10Y美债收益率最高升至4.81%，创下2007年以来新高。大宗方面，布伦特原油跌幅高达9.58%，COMEX黄金价格下跌2.36%；股票方面，全球主要指数大多收跌，跌幅在1-3%之间；纳指和恒生指数表现相对占优，小幅收涨。 下周将有多份重要数据公布。其中10月9日中国9月金融数据以及10月12日，美国9月CPI数据需要重点关注。 风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。 正文目录 1.假期出行恢复明显，铁路单日客运创新高错误!未定义书签。 2.出游订单改善，旅游市场进一步修复错误!未定义书签。 3.缺少“爆款”影片，票房略低于预期5 4.房地产新政效果显现，商品房销售温和修复6 5.“双节”期间海内外重要事件梳理7 6.风险提示9 图表目录 图1假期首日，23年旅客发送总量较22年增长53.2%3 图2假期首日，23年民航发送旅客较19年增长24%3 图3国内旅游出游人数以及旅游收入与2019年相比变动情况4 图4部分省/市“双节”假期接待游客或门票收入同比及较2019年同期相比情况5 图5“双节”假期电影票房（万元）6 图6“双节”假期观影人次（万人次）6 图7“双节”商品房日均销售面积为10.03万平方米7 图8假期商品房日均销售面积约为9月的3成(%)7 图99月制造业PMI为50.2%，回升0.5个百分点8 图10除供应商交货时间外，各项指数均有所回升8 图119月29日-10月6日各类资产涨跌幅（%）8 图1210Y期美债飙升至2007年以来新高（%）8 图13CME联储观察后续美联储操作概率9 图14近期重要数据公布日期9 1.假期出行恢复明显，铁路单日客运创新高 “双节”假期首日（9月29日），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量较2022年同期增长53.2%。 其中，全国铁路发送旅客2009.8万人次，首次突破2000万人次，创单日旅客发送量新高，比2019年同期增长33.8%，比2022年同期增长108.2%； 公路预计发送旅客4002.5万人次，比2019年同期下降43.6%，比2022年同期 增长32.9%；水路预计发送旅客81万人次，比2019年同期下降49.5%，比2022年同期增长48.2%； 民航预计发送旅客217万人次，比2019年同期增长24.0%，比2022年同期增长143.4%。 全国高速公路流量预计约6600万辆次，比2019年国庆假期首日增长25.6%，比 2022年国庆假期首日增长43.5%12。 交通运输部最新数据显示，9月29日至10月6日预计全国跨区域人员流动量 （包括营业性旅客运输人数和高速公路、普通国省道非营业性小客车出行人数）累计 21.97亿人次，日均约2.75亿人次，比2022年日均增长67.6%3。 发送旅客（万人次） 同比 250 比2019 200% 200 150% 100% 150 50% 100 0% 50 -50% 0 -100% 20192020202120222023 图1假期首日，23年旅客发送总量较22年增长53.2%图2假期首日，23年民航发送旅客较19年增长24% 22年23年23年较22年增长幅度 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 总量铁路公路水路民航 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：交通运输部，华西证券研究所资料来源：交通运输部，华西证券研究所 2.出游订单改善，旅游市场进一步修复 文化和旅游部数据显示，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%4。 与五一相比，国内出游人数较2019年的增幅有所回落，但旅游收入较2019年的增幅小幅上升。 1中国政府网数据https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202309/content_6907174.htm 2中国政府网数据http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/202309/29/t20230929_38735074.shtml 3交通运输部数据https://baijiahao.baidu.com/s?id=1778991149990616874&wfr=spider&for=pc4光明网https://m.gmw.cn/2023-10/06/content_1303533020.htm 140 国内旅游出游人数恢复率（与2019年同期相比） 国内旅游收入恢复率（与2019年同期相比） 119.09 120 103.20 104.1 94.50 98.70 100 80 87.20 86.80 88.60 79.0075.30 70.10 73.90 100.66101.5 68.0066.80 72.60 60.70 60 53.5050.90 77.0074.8078.60 69.90 65.60 73.10 42.80 40 31.60 58.6056.70 59.9056.30 60.60 44.0044.20 20 36.70 39.20 31.20 35.10 19.30 0 2020 2021 2022 2023 图3国内旅游出游人数以及旅游收入与2019年相比变动情况（%） 清明 五一 端午 中秋/国庆 春节 清明 五一 端午 中秋 国庆 春节 清明 五一 端午 中秋 国庆 元旦 春节 五一 国庆 资料来源：文旅部，华西证券研究所 携程数据显示，假期首日，各地游客量暴增，整体旅游订单同比去年“十一”首日增长2.8倍，相较今年“五一”首日增长20%。其中租车自驾游订单同比去年“十一”首日增长近2倍，较2019年“十一”首日增长1.6倍1。 飞猪平台表示，中秋国庆假期首日，国内游出行规模已远超2019年同期，机票、 酒店等同比2019年取得双位数及以上的增速，景区门票的预订量在今年“五一”首日的高峰上继续冲高2。 北京市文旅局公布的数据显示，中秋国庆假期前三天（9月29日-10月1日），北京市重点旅游景区（旅游地区）累计游客接待总量682.5万人次，同比增长60.6%，比2019年增长31.8%3。 广东省文化和旅游厅表示，中秋国庆假期前3天（9月29日-10月1日），纳入 监测的150家重点景区累计接待游客777.2万人次，同比增长78.7%，较2019年增长2.9%4。 湖北省文化和旅游厅预计，中秋国庆假期前三天，全省A级旅游景区接待游客 699.59万人次，较2019年、2022年同比分别增长24.13%，增长74.84%5。 据四川省文化和旅游厅测算，9月29日至10月3日中秋国庆假期前五天，全 省旅游景区累计接待游客2426.08万人次，实现门票收入29360.11万元，与去年同期同基数相比，分别增长187.79%和310.77%，与2019年同期同基数相比，分别增长9.23%和11.22%6。 据内蒙古日报报道，呼和浩特前三日累计接待国内游客133.44万人次，同比增 长263.38%；是2019年同期的1.24倍7。 1携程数据https://baijiahao.baidu.com/s?id=1778344547005509621&wfr=spider&for=pc 2飞猪数据https://baijiahao.baidu.com/s?id=1778366073812139288&wfr=spider&for=pc3人民网http://society.people.com.cn/gb/n1/2023/1002/c1008-40088814.html 4广东省文化和旅游厅数据https://whly.gd.gov.cn/open_newsjfb/sjs/content/post_4261663.html 5中国新闻网数据https://baijiahao.baidu.com/s?id=1778557919083726053&wfr=spider&for=pc 6四川省文化和旅游厅http://wlt.sc.gov.cn/scwlt/wlyw/2023/10/3/d88dc372605e4360bf3dc08c5a36c8c8.shtml 7内蒙古日报https://baijiahao.baidu.com/s?id=1778869894659916417&wfr=spider&for=pc “双节”假期出境游火热，据飞猪数据显示,十一假期期间的出境游产品预订量比去年同期增长逾20倍。“十一”假期前一个月，飞猪签证办理服