招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：供需博弈定价工业硅，多晶硅静待会议指引

核心观点与关键数据

期货数据

• 工业硅（SI）：周内区间震荡，沉淀资金周度减4.64亿元，主力合约价格收于8320元，持仓周内减少13%，仓单增至16.05万吨（+0.2%）。
• 多晶硅（PS）：区间内震荡下行，沉淀资金周度增0.44亿元，基差周内快速收窄，最新价格创近三周新低，仓单增至54780吨（+5.7%）。

工业硅

• 价格：本周部分现货价格持平，华东421-553价差为200。
• 估值：原材料价格稳定。
• 供应：本周开工255台，整体开炉率32.95%。
• 库存：本周社库减少1.3万吨至54万吨。

多晶硅

• 价格：本周硅料价格持稳，硅片、电池片价格小幅下滑，组件价格走势小幅下滑。
• 供应：本周产量增至2.392万吨，库存增至29.3万吨。
• 排产：七月硅片、电池片排产同比-1%、-3.4%。
• 库存：六月硅片库存环比+7.28%，最新周度电池片库存环比-2.08%。
• 组件供应：七月组件排产环比+10%，同比-11%。
• 需求：26年5月国内光伏新增装机同比减少90.66%。
• 出口：五月电池片出口同比-11%，环比-32.1%；五月组件出口同比-28.5%，环比-29.1%。
• 出口地区：五月电池片出口亚洲同比-22%，组件出口欧洲、亚洲同比分别-22%、-44.2%。

有机硅、铝合金及出口

• 有机硅DMC：本周价格下滑至12050元/吨（-11%），产量环比-1.8%，库存环比累库0.7%，毛利率为+6.58%。
• 铝合金：本周ADC12、A356价格环比持平，再生铝合金开工率为51.1%。
• 铝合金需求：6月乘用车产量同比-2.77%，新能源车产量同比+21.27%。
• 出口：5月出口量同比+17.6%，环比-5.71%。

研究结论

• 工业硅：市场呈现区间震荡，供应端开工率稳定，库存有所下降，价格表现平稳。
• 多晶硅：价格小幅下滑，供应增加但库存亦增，下游需求疲软，排产和出口均出现同比下降，需关注库存压力。
• 有机硅：价格和库存双降，但产量下降幅度大于库存，毛利率保持较高水平。
• 铝合金：价格稳定，再生铝合金开工率较高，新能源汽车需求支撑，出口表现分化。