煤焦日报：供应扰动不断，煤焦再次反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月28日煤焦日报 供应扰动不断，煤焦再次反弹 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：山西再次加快4.3米级焦炉淘汰进程，要求10月20日前全面停止装煤，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。据钢联统计，截至8月底，山西省4.3米级焦炉在产产能约2400万吨，占山西总焦化产能的20.2%，焦化产能加速淘汰提振市场情绪，带动焦炭期价大幅反弹。山西省此前要求在2023年底前全面淘汰4.3米焦 炉，而部分地区的淘汰方案实际上较全省要求已有所提前，例如4月 28日《介休市全面关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》中就把退 出期限定于10月31日，并且支持新建大机焦项目提前投产，叠加目前全国焦化产能利用率偏低，因此该事件对焦炭供应的实际影响或不及市场预期，节后或仍将演绎需求验证逻辑。总的来说，焦炭基本面良好，且煤矿安监以及山西加速产能淘汰均提振市场情绪，短期内焦炭期价延续高位震荡运行，不过随着下游钢厂利润逐渐走缩，负反馈担忧仍存，多空博弈激烈，建议空仓过节，节后可关注做多盘面焦化利润机会。 焦煤：焦煤现货走势偏强，节前最后一天，沙河驿蒙5精煤报价2270 元/吨，折合期货仓单成本约2060元/吨。近期，煤矿安监和绿色环保问题被频繁提及，一方面由于安全事故频发，主产区煤矿安监趋紧，焦煤供应边际收缩；另一方面，为推动焦化行业高质量绿色发展，山西将4.3米焦炉淘汰的节点由23年底提前至10月底，焦炭产能收缩使得现货短期走势偏强，并给焦煤带来价格支撑。不过，随着焦炭二轮提涨落地，钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视，节后铁水下行并带动原料走弱的预期依然存在。总的来说，受安监影响，焦煤基本面压力并不明显，目前多空因素交织，期价高位宽幅震荡，建议空仓过节，节后关注做多盘面焦化利润机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》 9月27日山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，启动关停程序，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。当前Mysteel调研山西省在产焦化产能11850万吨，2023年已淘汰焦化产能570万吨，按计划执行，10月份将淘汰4.3米焦化产能1824万吨。 （2）Mysteel：ELSI计划增加全年煤炭产量2030年俄罗斯煤炭出口量可能增长28% 2022年ELSI全年煤炭产量为3200万吨，计划2025年增产到4500万吨，计 划三年增长1300吨。由数据可看出，俄罗斯现阶段计划加大矿山产量及出口量，因受制裁影响，俄方不断加大出口量并将出口重心向远东港口转移，叠加国内现阶段炼焦煤资源相对紧缺，俄方认为中国及亚洲市场仍有很大的需求及消化能力，近期俄罗斯远期焦煤市场成交一般，后续需关注俄方矿山报价情况及远东港口方向铁路运输情况。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,340 2,240 4.46% 2,140 9.35% 2,910 -19.59% 青岛港准一级出库 2,240 2,250 -0.44% 2,100 6.67% 2,750 -18.55% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,980 1,850 7.03% 1,630 21.47% 2,000 -1.00% 京唐港澳洲产 2,350 2,330 0.86% 2,090 12.44% 2,540 -7.48% 京唐港山西产 2,450 2,400 2.08% 2,100 16.67% 2,730 -10.26% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2500 1000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,539.5 5.99 2,568.0 2,396.0 71,789 42,901 47,548 3,597 焦煤 1,849.0 3.30 1,876.0 1,783.0 185,963 65,281 174,146 -3,312 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 20192020202120222023 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201820192020202120222023 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 450 300 201820192020202120222023 1300 1200 1100 1000 900 800 201820192020202120222023 150700 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况 高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 图21沪终端线螺采购量 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 300 250 200 150 100 50 精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1200 1000 800 600 400 200 0 吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：山西再次加快4.3米级焦炉淘汰进程，要求10月20日前全面停止装煤，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。据钢联统计，截至8月底，山西省4.3米级焦炉在产产能约2400万吨，占山西总焦化产能的20.2%，焦化产 能加速淘汰提振市场情绪，带动焦炭期价大幅反弹。山西省此前要求在2023年底 前全面淘汰4.3米焦炉，而部分地区的淘汰方案实际上较全省要求已有所提前， 例如4月28日《介休市全面关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》中就把退出期 限定于10月31日，并且支持新建大机焦项目提前投产，叠加目前全国焦化产能利用率偏低，因此该事件对焦炭供应的实际影响或不及市场预期，节后或仍将演绎需求验证逻辑。总的来说，焦炭基本面良好，且煤矿安监以及山西加速产能淘汰均提振市场情绪，短期内焦炭期价延续高位震荡运行，不过随着下游钢厂利润逐渐走缩，负反馈担忧仍存，多空博弈激烈，建议空仓过节，节后可关注做多盘面焦化利润机会。 焦煤：焦煤现货走势偏强，节前最后一天，沙河驿蒙5精煤报价2270元/吨， 折合期货仓单成本约2060元/吨。近期，煤矿安监和绿色环保问题被频繁提及，一方面由于安全事故频发，主产区煤矿安监趋紧，焦煤供应边际收缩；另一方面，为推动焦化行业高质量绿色发展，山西将4.3米焦炉淘汰的节点由23年底提前至 10月底，焦炭产能收缩使得现货短期走势偏强，并给焦煤带来价格支撑。不过，随着焦炭二轮提涨落地，钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视，节后铁水下行并带动原料走弱的预期依然存在。总的来说，受安监影响，焦煤基本面压力并不明显，目前多空因素交织，期价高位宽幅震荡，建议空仓过节，节后关注做多盘面焦化利润机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。