工业硅周报：供应扰动不断，工业硅企稳反弹

2023年12月25日 供应扰动不断，工业硅企稳反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周工业硅企稳反弹，一方面川滇地区限电减产导致企业 开工率低迷，西北硅厂同样受环保限电影响产量高位回落，供应短缺令近期硅厂情绪高涨并不断抬高现货报价从而提振期价企稳回升；需求来看，光伏终端集采逐渐停止，下游电池成本持续倒挂，部分多晶硅企业技改停产和临时停检拖累硅片降价减产；有机硅消费仍显疲态，铝合金淡季消费势头明显减弱，供应趋紧令市场情绪好转，但终端消费边际转弱拖累工业硅期价反弹高度。 主产区开炉数小幅下降，整体供应趋紧，光伏下游需求边际减弱，有机硅开工率不见起色，铝合金淡季订单增量偏少，整体需求端仍然较为乏力。 整体来看，第三轮降息落地或提振商品市场信心；而主产区开炉数继续下降，西北硅厂环保限电影响下产量回落，川滇地区限电成本抬升导致产量持续减少，短期供应趋紧；消费端光伏下游需求边际放缓，电池成本倒挂叠加组件产量下滑；有机硅开工率不见起色，铝合金订单需求疲弱，但在整体供应干扰不断升级的背景下，预计工业硅将维持震荡偏强的格局。 策略建议：观望 风险因素：西南地区大幅减产，光伏年底增速回升 一、市场数据 表1上周市场主要交易数据 合约 12月22日 12月15日 涨跌 涨跌幅 单位 工业硅主力 14195.00 13810.00 385.00 2.79% 元/吨 通氧553#现货 15450.00 14900.00 550.00 3.69% 元/吨 不通氧553#现货 14950.00 14550.00 400.00 2.75% 元/吨 421#现货 15800.00 15550.00 250.00 1.61% 元/吨 有机硅DMC现货 13900.00 13960.00 -60.00 -0.43% 元/吨 多晶硅致密料现货 60.50 60.50 0.00 0.00% 元/吨 工业硅社会库存 36.3 37 -0.7 -1.89% 万吨 *（1）主力合约为流动性较强的期货合约 （2）各牌号现货价格均为华东地区现货当日成交均价 二、市场分析及展望 上周工业硅企稳反弹，一方面川滇地区限电减产导致企业开工率低迷，西北硅厂同样受环保限电影响产量高位回落，供应短缺令近期硅厂情绪高涨并不断抬高现货报价从而提振期价企稳回升；需求来看，光伏终端集采逐渐停止，下游电池成本持续倒挂，部分多晶硅企业技改停产和临时停检拖累硅片降价减产，光伏下游需求未见明显改善；有机硅消费仍显疲态，铝合金淡季消费势头明显减弱，供应趋紧令市场情绪好转，但终端消费边际转弱拖累工业硅期价反弹高度。 宏观方面：虽然央行维持11月长短期LPR利率不变，但下调5年期以内的存款利率10-25个基点不等，将导致未来长端LPR下降的可能性增加，央行的主要目的为减缓银行的净息差压力，减轻银行负债成本，有利于银行支持实体经济复苏。整体商国内精准有力的货币政策短期对工业硅价格的影响偏多。 供需方面，根据百川盈孚统计，截止上周12月22日，工业硅周度产量为8.72万吨，环比下降2.16%，上周工业硅三大主产区开炉数下滑至355台，整体开炉率为47.3%，其中新疆地区开炉数166台，云南地区47台，四川和重庆地区合剂41台，内蒙古为27台。SMM调研新疆样本硅企（产能占比79%）上周产量在33475吨，周度开工率下滑至76%，环比上周下降9%；云南样本硅企（产能占比30%）上周产量为3850吨，周度开工率大幅维持在45%，环比上周持平；而四川样本硅企（产能占比32%）上周产量为1635吨，周度开工率无明显变化。需求来看，上周多晶硅致密料成交均价维持在60.5元/千克；光伏产业临近年底集中