螺纹钢周报：需求有待兑现 螺纹震荡走势

2023年9月25日 需求有待兑现 螺纹震荡走势 核心观点及策略 宏观：广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限：在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房，非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套%。广州打响一线城市限购松绑第一枪，关注北上深一线城市政策变化。 产业方面：上周螺纹产量255万吨，环比增加8；表需285万吨，环比增加6；螺纹厂库178万吨，减少4万吨，社库512万吨，减少25万吨，总库存690万吨，减少29万吨。产量表现回升，库存连续六 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 周下降。 总体上，国内楼市延续宽松状态，多地购房政策松绑，宏观情绪向好。9月以来消费稳而不强，贸易商现货成交一般，需求恢复不及预期。周度产业数据良好，库存延续下降趋势，然表需低位运行表现偏弱。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡走势。操作上，回调后逢低买入为主。 策略建议：谨慎逢低做多 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3779 -45 -1.18 9358703 1687100 元/吨 SHFE热卷 3863 -29 -0.75 3093172 962186 元/吨 DCE铁矿石 871.5 -7.5 -0.85 2925695 769204 元/吨 DCE焦煤 1861.0 38.5 2.11 530795 61692 元/吨 DCE焦炭 2512.0 30.5 1.23 251879 214814 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2401合约偏强走势，周初高位震荡，国内宏观情绪利好兑现，周四受到美联储利空政策影响，黑色普跌，收3779。 现货市场，唐山钢坯价格3530，环比下跌40，全国螺纹报价3863，环比上涨10。宏观方面，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中 方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限：在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套 住房，非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套%。广州打响一线城市限购松绑第一枪，关注北上深一线城市政策变化。 产业方面，上周螺纹产量255万吨，环比增加8；表需285万吨，环比增加6；螺纹厂库178万吨，减少4万吨，社库512万吨，减少25万吨，总库存690万吨，减少29万吨。产量表现回升，库存连续六周下降。 国内楼市延续宽松状态，多地购房政策松绑，宏观情绪向好。9月以来消费稳而不强，贸易商现货成交一般，需求恢复不及预期。周度产业数据良好，库存延续下降趋势，然表需低位运行表现偏弱。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡走势。操作上，回调后逢低买入为主。 三、行业要闻 1.为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领 域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。 2.生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。通知提到，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。企业要因厂制宜选择成熟适用的技术路线，严把工程质量，加强运行管理，确保全工序、全环节达到超低排放要求。各地要认真落实已出台的地方排放标准和差异化管理政策，协调解决企业改造过程中的困难和问题，提升企业改造积极性和运行管理水平。2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。 3.广州打响一线城市限购松绑第一枪。广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限：在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房，非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套。 4.2023年8月份，中国钢筋产量为1877.9万吨，同比下降1.7%；1-8月累计产量为15602.8万吨，同比增长1.9%。8月份，中国中厚宽钢带产量为1801.2万吨，同比增长33.2%；1-8月累计产量为13575.2万吨，同比增长12.0%。8月份，中国线材（盘条）产量为1190.6万吨，同比下降2.9%；1-8月累计产量为9489.6万吨，同比增长1.2%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2401-2405 螺纹钢2401 4,000螺纹钢2405 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-06-012023-07-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2401-2405 热卷2405 热轧卷板2401 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-06-012023-07-31 元/吨 200 150 100 50 0 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 00 50 0 2-50023-02-24 100 2023-05-24 2023-08-24 元/吨上海螺纹-螺纹1月 3 2 2 1 1 - 元/吨上海热卷-热卷1月 350 300 250 200 150 100 50 0 -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2-50023-02-242023-05-242023-08-24 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2022-10-26 50 2023-01-262023-04-262023-07-26 100 150 200 1 400 300 200 - 100 - 0 2022-10-262023-01-262023-04-262023-07-26- -100 -200- -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 -250 图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量 万吨20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 16111621263136414651 图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 150 16111621263136414651 图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。