高频经济周报：部分生产指标上升

固收定期策略 2023年09月24日 部分生产指标上升 固定收益研究团队 ——高频经济周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 核心观点 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 1.生产：12个指标中，有9个指标更新。其中，7个指标与上周（第38周， 下同）保持一致，2个指标上升，多数指标处中位以上。钢材，高炉开工率 保持近五年次高、唐山钢厂产能利用率未更新、日均钢材产量未更新、日均粗钢产量未更新。汽车，全钢胎开工率保持近五年中位、半钢胎开工率保持近五年最高。化工，焦化企业开工率保持近五年中位、PTA开工率上升至近 五年次高、PX开工率保持近五年最低、涤纶长丝开工率上升至近五年中位、涤纶短纤负荷率保持近五年中位。运输，公路运价指数保持近五年次高。 2.消费：6个指标中，有4个指标更新。其中，2个指标与上周（第38周， 下同）保持一致，1个指标上升,1个指标下降,多数指标处中位以下。汽车，乘用车零售量保持近五年次低。轻纺，中国轻纺城成交量上升至近五年次高。商品，义乌小商品价格指数未更新、中关村电子产品价格未更新。电影，日 相关研究报告 均电影票房下降至近五年次低。人流，29城地铁客运量保持近五年最高。 3.投资：11个指标中，有10个指标更新。其中，7个指标与上周（第38周， 《市场缩量调整—可转债周报》 -2023.9.17 《多数指标变动不大—高频经济周报》-2023.9.17 《周期拐点的初步验证—2023年8月经济数据点评》-2023.9.17 下同）保持一致，1个指标上升,2个指标下降,多数指标处中位以下。地产， 30城商品房成交面积上升至近五年次低、二手房成交面积下降至近五年次低。钢材，钢材价格保持近五年中位、建材成交量保持近五年次低、建材库存保持最低、建材需求未更新。玻璃，玻璃价格保持近五年次高。沥青，石油沥青开工率下降至近五年次低、沥青价格保持近五年最高。水泥，水泥价格保持近五年最低、混凝土价格保持近五年最低。 4.出口：4个指标中，有4个指标更新。其中，3个指标与上周（第38周，下同）保持一致，1个指标上升,多数指标处中位以下。国内，CCFI价格保持近五年次低、SCFI价格保持近五年次低。海外，东南亚集装箱运价指数保持 近五年中位、BDI指数上升至近五年中位。 5.价格：21个指标中，有18个指标更新。其中，16个指标与上周（第38周，下同）保持一致，2个指标上升,多数指标处中位以上。农业，农产品价格保持近五年中位、粮价格未更新、油价格未更新、蔬菜价格上升至近五年 最高、水果价格保持近五年最高、猪肉价格保持近五年次低、牛肉价格保持近五年次低、羊肉价格保持近五年最低、鸡肉价格保持近五年中位、鸡蛋价 格上升至近五年最高、水产品价格保持近五年中位。工业，工业品价格保持 近五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、动力煤价格未更新、焦煤价格保持近五年最高、原油价格保持近五年最高、布伦特原油价格保持近五年最高、WTI原油价格保持近五年最高。 风险提示：政策变化超预期；经济变化超预期；商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 指标 第38周 第39周 变化 附表1：部分消费指标出现下降 高炉开工率—次高— 唐山钢厂产能利用率——— 钢材 日均钢材产量次高—— 日均粗钢产量最高—— 全钢胎开工率中位中位— 汽车 半钢胎开工率最高最高— 生产 焦化企业开工率—中位— PTA开工率中位次高上升 化工PX开工率最低最低—涤纶长丝开工率次低中位上升 涤纶短纤负荷率中位中位— 运输公路运价指数次高次高— 汽车乘用车零售量次低次低—轻纺中国轻纺城成交量中位次高上升小商品义乌小商品价格指数——— 消费 电子产品中关村电子产品价格——— 电影日均电影票房中位次低下降 出行29城地铁客运量最高最高— 30城商品房成交面积最低次低上升 地产 二手房成交面积中位次低下降 钢材价格—中位— 建材成交量次低次低— 钢材 建材库存—最低— 投资建材需求次低—— 玻璃玻璃价格次高次高—石油沥青开工率次高次低下降 沥青 沥青价格最高最高— 水泥水泥价格最低最低— 混凝土混凝土价格最低最低— CCFI价格次低次低— SCFI价格次低次低— 出口运价 价格农业 东南亚集装箱运价指数中位中位— BDI指数次低中位上升 农产品中位中位— 粮——— 油——— 蔬菜次高最高上升 水果最高最高— 猪肉次低次低— 牛肉次低次低— 羊肉最低最低— 鸡肉中位中位— 指标 第38周 第39周 变化 鸡蛋 中位 最高 上升 水产品 中位 中位 — 工业品 最高 最高 — 金属 最高 最高 — 有色 最高 最高 — 黑色 最高 最高 — 能化 最高 最高 — 动力煤 - — — 焦煤 最高 最高 — 原油 最高 最高 — 布伦特原油 最高 最高 — WTI原油 最高 最高 — 工业 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2023年第39周高炉开工率近五年次高附图2：2023年第39周唐山钢厂产能利用率未更新 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2023年第39周日均钢材产量未更新附图4：2023年第39周日均粗钢产量未更新 240 220 200 180 160 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万吨/天2020年万吨/天 2021年万吨/天2022年万吨/天 2023年万吨/天 250 230 210 190 170 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万吨/天2020年万吨/天 2021年万吨/天2022年万吨/天 2023年万吨/天 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2023年第39周全钢胎开工率近五年中位附图6：2023年第39周半钢胎开工率近五年最高 80 60 40 20 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2023年第39周焦化企业开工率近五年中位附图8：2023年第39周PTA开工率近五年次高 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 95 90 85 80 75 70 65 60 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2023年第39周PX开工率近五年最低附图10：2023年第39周涤纶长丝开工率中位 95 90 85 80 75 70 65 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2023年第39周涤纶短纤负荷率中位附图12：2023年第39周中国公路运价指数次高 100 90 80 70 60 50 40 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 1,065 1,045 1,025 1,005 985 965 945 925 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年%2020年%2021年% 2022年%2023年% 2019年点2020年点2021年点 2022年点2023年点 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2023年第39周乘用车零售量近五年次低附图14：2023年第39周中国轻纺城成交量近五年次高 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 1,500 1,000 500 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年万辆2020年万辆2021年万辆 2022年万辆2023年辆 2019年万米2020年万米2021年万米 2022年万米2023年万米 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2023年第39周小商品价格近五年未更新附图16：2023年第39周电子产品价格未更新 104 104 103 103 102 102 101 101 100 90 88 86 84 82 80 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年2008年=1002020年2008年=100 2019年点2020年点2021年点 2022年点2023年点 2021年2008年=1002022年2008年=100 2023年2008年=100 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图17：2023年第39周日均电影票房近五年次低附图18：2023年第39周29城地铁客运量近五年最高 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年万元2020年万元2021年万元 2022年万元2023年万元 2019年万人次2020年万人次2021年万人次 2022年万人次2023年万人次 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2023年第39周30城商品房成交近五年次低附图20：2023年第39周二手房成交面积近五年次低 100 80 60 40 20 0 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 第1周第11周第21周 第31周第41周第51周 2019年万平方米2020年万平方米2019年平方米2020年平方米 2021年万平方米2022年万平方米2021年平方米2022年平方米 2023年万平方米 2023年平方米 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2023年第39周钢材价格中位附图22：2023年第39周建筑钢材成交量近五年次低 190 170 150 130 110 90 第1周第11周第21周第31周第41周第51周 2019年1994年=1002020年19