高频经济周报：部分出口和价格指标上升

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2023年09月10日 《债市走势的核心在经济，而不仅仅是地产—对近期地产宽松政策的思考》-2023.9.8 《政策落地，反转在即——2023年9月十大转债—固收专题》-2023.9.8 《外需的改善—2023年8月进出口数据点评》-2023.9.8 部分出口和价格指标上升 ——高频经济周报 陈曦（分析师） 张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068  核心观点 1. 生产：12个指标中，有9个指标更新。其中，6个指标与上周（第37周，下同）保持一致，3个指标下降,多数指标处中位以上。钢材，高炉开工率未更新、唐山钢厂产能利用率未更新、日均钢材产量下降至近五年次高、日均粗钢产量下降至近五年中位。汽车，全钢胎开工率保持近五年中位、半钢胎开工率保持近五年最高。化工，焦化企业开工率未更新、PTA开工率保持近五年中位、PX开工率下降至近五年中位、涤纶长丝开工率保持近五年次低、涤纶短纤负荷率保持近五年中位。运输，公路运价指数保持近五年最高。 2. 消费：6个指标中，有3个指标更新。其中，1个指标与上周（第37周，下同）保持一致，1个指标上升，1个指标下降,多数指标处中位以上。汽车，乘用车零售量未更新。轻纺，中国轻纺城成交量上升至近五年中位。商品，义乌小商品价格指数未更新、中关村电子产品价格未更新。电影，日均电影票房下降至近五年中位。人流，29城地铁客运量保持近五年最高。 3. 投资：11个指标中，有9个指标更新。其中，7个指标与上周（第37周，下同）保持一致，2个指标上升,多数指标处中位以下。地产，30城商品房成交面积保持近五年最低、二手房成交面积上升至近五年次高。钢材，钢材价格未更新、建材成交量保持近五年次低、建材库存未更新、建材需求保持近五年最低。玻璃，玻璃价格保持近五年次高。沥青，石油沥青开工率保持近五年次高、沥青价格上升至近五年最高。水泥，水泥价格保持近五年最低、混凝土价格保持近五年最低。 4. 出口：4个指标中，有4个指标更新。其中，3个指标与上周（第37周，下同）保持一致，1个指标上升,多数指标处中位以下。国内，CCFI价格保持近五年次低、SCFI价格保持近五年次低。海外，东南亚集装箱运价指数保持近五年中位、BDI指数上升至近五年次低。 5. 价格：21个指标中，有18个指标更新。其中，14个指标与上周（第37周，下同）保持一致，3个指标上升,1个指标下降,多数指标处中位以上。农业，农产品价格保持近五年中位、粮价格未更新、油价格未更新、蔬菜价格保持近五年次高、水果价格保持近五年最高、猪肉价格保持近五年次低、牛肉价格保持近五年次低、羊肉价格保持近五年最低、鸡肉价格保持近五年中位、鸡蛋价格下降至近五年中位、水产品价格保持近五年中位。工业，工业品价格保持近五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、动力煤价格未更新、焦煤价格保持近五年最高、原油价格上升至近五年最高、布伦特原油价格上升至近五年最高、WTI原油价格上升至近五年最高。  风险提示：政策变化超预期；经济变化超预期；商品价格变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 附表1：部分消费指标出现下降 指标 第36周 第38周 变化 生产 钢材 高炉开工率 次高 — — 唐山钢厂产能利用率 — — — 日均钢材产量 最高 次高 下降 日均粗钢产量 最高 中位 下降 汽车 全钢胎开工率 中位 中位 — 半钢胎开工率 最高 最高 — 化工 焦化企业开工率 中位 — — PTA开工率 中位 中位 — PX开工率 次高 中位 下降 涤纶长丝开工率 次低 次低 — 涤纶短纤负荷率 中位 中位 — 运输 公路运价指数 最高 最高 — 消费 汽车 乘用车零售量 次低 — — 轻纺 中国轻纺城成交量 最低 中位 上升 小商品 义乌小商品价格指数 — — — 电子产品 中关村电子产品价格 — — — 电影 日均电影票房 最高 中位 下降 出行 29城地铁客运量 最高 最高 — 投资 地产 30城商品房成交面积 最低 最低 — 二手房成交面积 中位 次高 上升 钢材 钢材价格 中位 — — 建材成交量 次低 次低 — 建材库存 — — — 建材需求 — 最低 — 玻璃 玻璃价格 — 次高 — 沥青 石油沥青开工率 次高 次高 — 沥青价格 次高 最高 上升 水泥 水泥价格 最低 最低 — 混凝土 混凝土价格 最低 最低 — 出口 运价 CCFI价格 次低 次低 — SCFI价格 次低 次低 — 东南亚集装箱运价指数 中位 中位 — BDI指数 最低 次低 上升 价格 农业 农产品 中位 中位 — 粮 — — — 油 — — — 蔬菜 次高 次高 — 水果 最高 最高 — 猪肉 次低 次低 — 牛肉 次低 次低 — 羊肉 最低 最低 — 鸡肉 中位 中位 — 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 16 指标 第36周 第38周 变化 鸡蛋 最高 中位 下降 水产品 中位 中位 — 工业 工业品 最高 最高 — 金属 最高 最高 — 有色 最高 最高 — 黑色 最高 最高 — 能化 最高 最高 — 动力煤 — — — 焦煤 最高 最高 — 原油 中位 最高 上升 布伦特原油 次高 最高 上升 WTI原油 次高 最高 上升 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2023年第38周高炉开工率未更新 附图2：2023年第38周唐山钢厂产能利用率未更新 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 6065707580859095第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%405060708090100第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 16 附图3：2023年第38周日均钢材产量近五年次高 附图4：2023年第38周日均粗钢产量近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2023年第38周全钢胎开工率近五年中位 附图6：2023年第38周半钢胎开工率近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2023年第38周焦化企业开工率未更新 附图8：2023年第38周PTA开工率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 160180200220240第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天2022年万吨/天2023年万吨/天170190210230250第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天2022年万吨/天2023年万吨/天020406080第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%01020304050607080第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%6065707580859095第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%6065707580859095第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 16 附图9：2023年第38周PX开工率近五年中位 附图10：2023年第38周涤纶长丝开工率次低 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2023年第38周涤纶短纤负荷率中位 附图12：2023年第38周中国公路运价指数最高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 65707580859095第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%405060708090100第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%405060708090100第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%9259459659851,0051,0251,0451,065第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年点2020年点2021年点2022年点2023年点 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 16 附图13：2023年第38周乘用车零售量近五年未更新 附图14：2023年第38周中国轻纺城成交量近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2023年第38周小商品价格未更新 附图16：2023年第38周电子产品价格未更新 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图17：2023年第38周日均电影票房近五年中位 附图18：2023年第38周29城地铁客运量近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 0.02.04.06.08.010.012.014.016.0第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万辆2020年万辆2021年万辆2022年万辆2023年辆05001,0001,500第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万米2020年万米2021年万米2022年万米2023年万米100101101102102103103104104第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年点2020年点2021年点2022年点2023年点808284868890第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年2008年=1002020年2008年=1002021年2008年=1002022年2008年=1002023年2008年=100020,00040,00060,00080,000100,000第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万元2020年万元2021年万元2022年万元2023年万元02,0004,0006,0008,00010,000第1周第11周第21周第31周第41周第51周2019年万人次2020年万人次2021年万人次2022年万人次2023年万人次 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 16 附图19：2023年第38周30城商品房成交近五年最低 附图20：2023年第38周二手房成交面积近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2023年第38周钢材价格未更新 附图22：2023年第38周建筑钢材成交量近五年次低 数据来源：Mysteel、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 020406080100第1周第11