工业金属周报：鹰式扰动，不改趋势

鹰式扰动不改趋势，工业金属价格或有限调整。本周，美联储9月议息会议如期暂停加息，但声明中将2023年GDP增速预测显著上修至2.1%（原值1%），同时维持继续加息的可能性。会后点阵图显示年内利率终值虽与上次会议持平，但将2024年降息幅度从100bp下调至50bp，代表联储对降息预期的进一步弱化。会后美元指数继续上行，对工业金属板块形成一定压制。我们认为当前美国通胀下行趋势并未改变，劳动力市场走弱仍可能在下半年发生，此次鹰派暂停对后续货币政策节奏乃至金属价格的实质影响有限。此外，本周国内多个城市继续放松地产政策，政策发力持续，9月份EPMI指数环比上行5.9个百分点至54，需求修复亦并未停止，在当前旺季低库背景下，工业金属价格仍有支撑。电解铝方面，政策预期仍在，旺季低库持续挺价。铜方面，鹰派预期扰动，但铜价调整幅度或有限。维持行业增持评级，推荐标的包括紫金矿业、洛阳钼业等。风险提示包括下游需求弱于预期、美联储加息缩表超预期等。

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