周观点：AI应用端闭环逐渐清晰，华为新品发布会在即

周观点：AI应用端闭环逐渐清晰，华为新品发布 会在即 电子 2023年09月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 电子 周观点：AI应用端闭环逐渐清晰，华为新品发布会在即 2023年09月24日 本期内容提要: 本周北美/中国台湾算力个股普跌。美股方面，本周涨跌幅分别为英伟达（-5.22%）/亚马逊（-8.03%）/甲骨文（-4.28%）/谷歌A（-5.42%）/应用光电（-2.64%）/谷歌A（-5.20%）/Meta（-0.41%）/ 微软（-4.00%）/超威半导体（-5.21%）。台股方面，本周涨跌幅分别为纬创（-1.91%）、广达（-2.36%）、英业达（-5.28%）、神达 （+5.43%）、欣兴电子（-4.99%）、金像电（-1.23%）。 本周申万电子细分行业普跌。年初以来涨跌幅分别为：半导体（-5.91%）/其他电子Ⅱ（-0.50%）/元件（+4.38%）/光学光电子 （+11.56%）/消费电子（+12.94%）/电子化学品Ⅱ（+6.61%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.26%）/其他电子Ⅱ（-3.35%）/元件（-2.03%）/光学光电子（-2.25%）/消费电子（-0.83%）/电子化学品Ⅱ （-4.63%）。 AI赋能下游厂商旧有业务，算力产业链闭环更加清晰。当前在微软、谷歌、亚马逊等厂商的产品和服务中，AI赋能传统业务趋势明显，北 美云厂商在近期财报中对AI投资一致性较强，AI带来的赋能并非仅局限于其云业务，视频服务、广告、终端、软件服务等旧有业务均受益良多，加速算力投资的资金回收。众多AI单一功能与旧有产品的集成显著提效降本，短期内或将成为应用端闭环的主流趋势。随着AI发展深入，应用端改善明显，一方面有望快速回收前期投入，另一方面也有望培育更多应用场景，自下而上提升算力需求，刺激服务器、交换机等硬件投入。 华为发布会召开在即，国产替代和华为产业链值得关注。9月25日华为将召开秋季新品发布会，华为产业链仍具潜力。此外，随着下游更 多高阶芯片的国产化需求日益紧迫，本土头部Fab发展先进制程及提升设备国产化率确定性强，举国体制下相关国产设备厂商布局明确，研发投入加大，进展顺利。“需求提升”+“国产替代”双轮驱动下，我们看好边际改善带来板块性机会。 建议关注个股：海外算力主线：工业富联/沪电股份。国产替代主线：【设备】中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；【零部件】茂 莱光学/英杰电气/富创精密/福晶科技；【材料】沪硅产业/鼎龙股份/兴森科技等；【存储】兆易创新/北京君正/东芯股份/普冉股份。 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 目录 行情追踪4 AI个股追踪4 周度涨跌：本周电子行业普跌5 重要公告及新闻8 重要公告：8 重要新闻：11 风险因素12 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：美股年初以来涨跌幅4 图2：台股年初以来涨跌幅5 图3：申万电子二级指数年初以来涨跌幅5 行情追踪 AI个股追踪 图1：美股年初以来涨跌幅 美股方面，年初以来AI算力产业链重要个股涨跌幅分别为：英伟达 （+184.73%）/亚马逊（+53.71%）/甲骨文（+33.39%）/超微电脑 （+187.15%）/应用光电（+406.88%）/谷歌A（+47.63%）/Meta （+148.53%）/微软（+32.19%)/超威半导体（+48.53%）：本周涨跌幅分别为英伟达（-5.22%）/亚马逊（-8.03%）/甲骨文（-4.28%）/谷歌A（-5.42%）/应用光电（-2.64%）/谷歌A（-5.20%）/Meta（-0.41%）/微软（-4.00%）/超威半导体（-5.21%）。 800% 英伟达 亚马逊 甲骨文 超微电脑 应用光电 700% 600% 谷歌A Meta 微软 超威半导体 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 台股方面，年初以来AI相关重要个股涨幅较大，分别为纬创（+248.64%）、广达（+214.66%）、英业达（+88.00%）、神达（+38.31%）、欣兴电子 （+50.83%）、金像电（+131.57%）；本周涨跌幅分别为纬创（-1.91%）、广达 （-2.36%）、英业达（-5.28%）、神达（+5.43%）、欣兴电子（-4.99%）、金像电（-1.23%）。 图2：台股年初以来涨跌幅 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 纬创 广达 英业达 神达 欣兴电子 金像电 资料来源：ifind，信达证券研发中心 周度涨跌：本周电子行业普跌 年初以来申万电子细分行业涨跌不一，本周申万电子细分行业普跌。年初以来涨跌幅分别为：半导体（-5.91%）/其他电子Ⅱ（-0.50%）/元件（+4.38%）/ 光学光电子（+11.56%）/消费电子（+12.94%）/电子化学品Ⅱ（+6.61%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.26%）/其他电子Ⅱ（-3.35%）/元件（-2.03%）/光学光电子（-2.25%）/消费电子（-0.83%）/电子化学品Ⅱ（-4.63%）。 图3：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 30% 半导体 其他电子Ⅱ 元件 光学光电子 消费电子 电子化学品Ⅱ 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 申万半导体板块本周电科芯片、国科微、创耀科技、江波龙、泰凌微涨幅靠前，分别同比+11.74%/+4.30%/+3.58%/+2.08%/+1.59%;本周华海诚科/华亚智能/富乐德/长光华芯/富创精密跌幅靠前，分别同比-15.27%/-14.93%/-12.70%/- 12.15%/-11.20%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 电科芯片 11.74% 1 华海诚科 -15.27% 2 国科微 4.30% 2 华亚智能 -14.93% 3 创耀科技 3.58% 3 富乐德 -12.70% 4 江波龙 2.08% 4 长光华芯 -12.15% 5 泰凌微 1.59% 5 富创精密 -11.20% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周捷荣技术、光弘科技、格林精密、卓翼科技、ST美讯涨幅靠前，分别同比+26.09%/+19.16%/+10.84%/+7.41%/+7.08%；本周美格 智能/ST星星/福日电子/豪声电子/佳禾智能跌幅靠前，分别同比-12.11%/-9.29%/-8.25%/-7.30%/-6.11%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 捷荣技术 26.09% 1 美格智能 -12.11% 2 光弘科技 19.16% 2 ST星星 -9.29% 3 格林精密 10.84% 3 福日电子 -8.25% 4 卓翼科技 7.41% 4 豪声电子 -7.30% 5 ST美讯 7.08% 5 佳禾智能 -6.11% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周沪电股份、协和电子、三环集团、生益科技、澳弘电子涨幅靠前，分别同比+5.51%/+0.50%/-0.10%/-0.20%/-0.32%；本周本川智能/华正新材/泰晶科技/满坤科技/弘信电子跌幅靠前，分别同比-10.96%/-8.79%/- 8.62%/-6.27%/-6.25%。 表3：元件涨跌TOP5序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 沪电股份 5.51% 1 本川智能 -10.96% 2 协和电子 0.50% 2 华正新材 -8.79% 3 三环集团 -0.10% 3 泰晶科技 -8.62% 4 生益科技 -0.20% 4 满坤科技 -6.27% 5 澳弘电子 -0.32% 5 弘信电子 -6.25% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周日久光电、万润科技、ST恒久、ST宇顺、华映科技涨幅靠前，分别同比+36.83%/+25.94%/+12.41%/+10.52%/+5.68%;本周苏大 维格/波长光电/腾景科技/东田微/秋田微跌幅靠前，分别同比-22.20%/-15.58%/-12.66%/-12.52%/-10.97%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 日久光电 36.83% 1 苏大维格 -22.20% 2 万润科技 25.94% 2 波长光电 -15.58% 3 ST恒久 12.41% 3 腾景科技 -12.66% 4 ST宇顺 10.52% 4 东田微 -12.52% 5 华映科技 5.68% 5 秋田微 -10.97% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周安集科技、广钢气体、三孚新科、硅烷科技、广信材料涨幅靠前，分别同比+2.34%/+1.71%/+0.93%/+0.53%/-0.23%;本周中石科技 /西陇科学/南大光电/瑞联新材/晶瑞电材跌幅靠前，分别同比-10.97%/-9.06%/-8.60%/-8.09%/-6.88%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 安集科技 2.34% 1 中石科技 -10.97% 2 广钢气体 1.71% 2 西陇科学 -9.06% 3 三孚新科 0.93% 3 南大光电 -8.60% 4 硅烷科技 0.53% 4 瑞联新材 -8.09% 5 广信材料 -0.23% 5 晶瑞电材 -6.88% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告及新闻 重要公告： 合力泰 公司发布《关于新增逾期债务的公告》，公司披露受外部经营环境继续承压的影响，并且因近期公司控制权转让不确定性的影响，导致未使用的授信额度被限制使用，存在暂时无法续贷或提前清偿等情况，公司资金优先用于保障生产经营所需，从而造成暂时流动性资金的紧张，使得公司及部分子公司出现部分债务未能如期偿还或续贷的情形。经公司财务部门统计核实，截至2023年9月 22日，公司及子公司在银行、融资租赁公司等金融机构的逾期债务合计 66,810.34万元，占公司2022年经审计净资产的12.18%。中京电子 公司发布《惠州中京电子科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书 （修订稿）》，公司披露拟向特定对象发行股票募集，发行对象为不超过35名 （含35名）的特定对象，发行的股票数量不超过120,000,000股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的30%，且募集资金总额不超过800,000,000元 （含本数），扣除发行费用后将全部用于中京新能源动力与储能电池FPC应用模组项目、补充流动资金及归还银行贷款。 科翔股份 公司发布《关于变更部分募集资金用途的公告》，公司披露截至2023年9月20日，“江西科翔MiniLED用PCB产线建设项目”尚未使用的募集资金为14,111.34万元（含利息收入和理财产品收益，具体金额以转出当日银行结算余额为准，下同）。为进一步提高募集资金使用效率，深化公司在新能源领域的布局战略，公司拟将上述募投项目剩余募集资金14,111.34万元变更用于投入 “年产高多层线路板240万平方米项目”伟时电子