特斯拉2026Q2要点 自动驾驶AI应用逐渐闭环 -20260723

财务表现

• 26Q2汽车业务收入205亿美元，同比+23%，环比+26%；
• 汽车毛利率15.7%，同比+1.6pct，环比-2.8pct；
• 单车毛利0.65万美元，同比+700美元，环比-1500美元；
• 影响利润的主要因素：AI相关研发投入大幅增长；新车ASP下降；碳积分收入下降。

FSD业务

• FSD开始明显带动汽车消费；
• 二季度末FSD累计用户148万人，同比+56%，环比+16%，占北美用户的51%；
• 第二季度FSD净新增订阅量创历史新高；
• 26Q2通过FSD行驶的里程约35亿公里，覆盖总里程41%，环比明显增长；
• FSD成为购车时越来越重要的差异化配置。

Robotaxi业务

• 无人化robotaxi继续在美国得州、佛州多地爬坡；
• 专用车Cybercab已投产；
• 无人robotaxi在美国无明显法规障碍。

机器人业务

• Optimas产品继续优化，产线正在安装；
• 主要挑战是供应链的搭建。

AI算力

• 上半年得州算力规模按GW计增加一倍，会继续加大投资。

核心观点与结论

• 特斯拉的26Q2财报验证了AI产业链商业闭环；
• 应用端：FSD带动美国汽车消费，自动驾驶出现商业闭环；
• 算力端：Capex继续加大；
• T链此前回调较大，后续随着Cybercab、Optimas投产，供应链景气度有望回升；
• 更新了特斯拉26Q2财务和FSD使用数据库。