M7订单量持续旺盛，M9亮相工信部公告，重点看好华为产业链机会

汽车行业跟踪（2023.9.18-2023.9.24）：M7订单量持续 旺盛，M9亮相工信部公告，重点看好华为产业链机会 汽车行业 2023年9月24日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.9.18-2023.9.24）：M7订单量持续旺盛，M9亮相工信部公告，重点看好华为产业链机会 2023年9月24日 本期内容提要: 问界新M7订单量持续旺盛，M9亮相工信部公告，重点看好华为汽车产业链。问界新M7于9月12日下午上市并开启交付，次日官方宣布订单量已经突破15000台。上市后第一个周末的9月16、17日单日大定分别突破2000、2700台，第二个周末的9月23日单日大定2100台。在持续亮眼的订单表现下，华为汽车供应链相关标的如德迈仕、科华控股、沪光股份、富临精工、华阳集团、亚太股份等个股涨幅居本周汽车行业个股涨幅前列。除M7外，问界M9近期也出现在了工信部第375批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中。问界M9基于D级豪华SUV平台打造，将配备全铝合金底盘、百万像素智慧大灯、AR-HUD、华为AI大模型等。预售价格为50-60万元，并将于2023年第四季度正式发布。本周AITO全系车型也迎来了OTA升级，新增拥堵跟车、智慧停车、智慧寻车等功能。我们认为问界M7智驾功能的持续升级与售价的下探再次验证了我们对23年智能驾驶落地三大驱动力的判断，伴随M7订单持续释放与新车型M9即将上市的预期，我们重点看好华为汽车产业链机会。 从9月前两周乘用车市场数据看，我们认为“金九”旺季行情已如期而至。9月第二周乘用车市场日均零售5.2万辆，同比去年同期+6%，环比上月同期+3%；9月1-17日，乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期+10%，环比上月同期+2%；今年累计零售1401.7万辆，同比 +2%。9月第二周乘用车市场批发日均6.7万辆，同比去年同期 +22%，环比上月同期+26%；9月1-17日，乘用车厂商批发92.7万 辆，同比去年同期+15%，环比上月同期+13%；今年累计批发1629.4 万辆，同比+7%。 我们认为9月国家提出稳定燃油车消费，有利于中低端车市的恢复，进一步稳定消费；叠加车展带动新车上市热潮来临，新能源车型产品力有望逐渐提升，价格体系有望逐步稳定；随着中秋、国庆假期接连来临，自驾出行需求增长有望带动购车需求持续回升。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能 驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件板块建议重点围绕【特斯拉、华为产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配 【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等；⑨华为汽车产业链【川环科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等。 本周汽车板块小幅上涨。本周（9.18-9.22）汽车板块+1.03%，居中信一级行业第8位，跑赢沪深300指数（+0.81%）0.22pct，跑赢上证指数（+0.47%）0.56pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+0.92%，商用车板块+0.25%，汽车零部件板块+1.23%，汽车销售及服务板块+1.76%，摩托车及其他板块+1.74%。 个股方面，乘用车板块赛力斯（+7.83%）、上汽集团（+2.17%）涨幅靠前；商用车板块同力股份（+7.97%）、潍柴动力（+1.98%）、ST曙光（+1.38%）涨幅靠前；零部件板块德迈仕（+19.00%）、圣龙股份 （+15.69%）、科华控股（+13.35%）、沪光股份（+13.23%）、威帝股份（+13.22%）、富临精工（+13.15%）、东利机械（+11.47%）、常青股份（+10.03%）、华阳集团（+8.76%）、亚太股份（+8.05%）涨幅靠前。 国际快讯：（1）沃尔沃加速电动化转型，将于2024年初停产柴油车； （2）多家汽车公司对英国推迟禁售燃油新车时间不满，丰田高调表态称有助于市场适应转变；（3）越南电动汽车商VinFast：预计今年四季度向欧洲交付首批电动汽车；（4）比亚迪占据东南亚电动汽车市场逾26%份额。 国内速递：（1）2024款小鹏G9车型上市：售价26.39万元起，全域 800V；（2）小马智行获准在京开展车内无人出行服务商业化试点； （3）零跑汽车举行超级增程发布会，推出C01和C11车型；（4）工信部：持续推动智能网联汽车产业高质量发展。 本周铝、天然橡胶、冷轧板均价周环比上涨，聚丙烯、铜、碳酸锂均价周环比下降。铝均价周环比+1.02%，天然橡胶均价周环比 +0.67%，冷轧板均价周环比+0.42%，聚丙烯均价周环比-1.32%，铜均价周环比-2.37%，碳酸锂均价周环比-7.28%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.29月乘用车市场回顾9 4.3本周铝、天然橡胶、冷轧板均价周环比上涨，聚丙烯、铜、碳酸锂均价周环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：9月乘联会口径日均零售概况10 图5：9月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块小幅上涨 本周汽车板块小幅上涨。本周（9.18-9.22）汽车板块+1.03%，居中信一级行业第8位，跑 赢沪深300指数（+0.81%）0.22pct，跑赢上证指数（+0.47%）0.56pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+0.92%，商用车板块+0.25%，汽车零部件板块 +1.23%，汽车销售及服务板块+1.76%，摩托车及其他板块+1.74%。 个股方面，乘用车板块赛力斯（+7.83%）、上汽集团（+2.17%）涨幅靠前；商用车板块同力股份（+7.97%）、潍柴动力（+1.98%）、ST曙光（+1.38%）涨幅靠前；零部件板块德迈仕（+19.00%）、圣龙股份（+15.69%）、科华控股（+13.35%）、沪光股份（+13.23%）、威帝股份（+13.22%）、富临精工（+13.15%）、东利机械（+11.47%）、常青股份 （+10.03%）、华阳集团（+8.76%）、亚太股份（+8.05%）涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 通信指数非银行金融指数 银行指数家电指数计算机指数传媒指数 食品饮料指数 汽车指数建材指数建筑指数机械指数 综合金融指数 医药指数石油石化指数农林牧渔指数交通运输指数 综合指数轻工制造指数纺织服装指数 电子指数电力设备及新能源指数 房地产指数基础化工指数 煤炭指数 钢铁指数商贸零售指数消费者服务指数 电力及公用事业指数 有色金属指数国防军工指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 2 1 0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 乘用车 601127.SH赛力斯7.83600104.SH上汽集团2.17 002594.SZ比亚迪0.31000625.SZ长安汽车0.23 601238.SH广汽集团0.10 301007.SZ德迈仕19.00 603178.SH圣龙股份15.69603161.SH科华控股13.35605333.SH沪光股份13.23603023.SH威帝股份13.22 汽车零部件 834599.BJ 同力股份 7.97 300432.SZ 富临精工 13.15 000338.SZ 潍柴动力 1.98 301298.SZ 东利机械 11.47 商用车 600303.SH ST曙光 1.38 603768.SH 常青股份 10.03 600213.SH 亚星客车 1.21 002906.SZ 华阳集团 8.76 000868.SZ 安凯客车 1.20 002284.SZ 亚太股份 8.05 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 沃尔沃加速电动化转型，将于2024年初停产柴油车。9月19日，沃尔沃汽车宣布将于 2024年初停产柴油车。根据沃尔沃汽车的计划，到2030年，其将只销售纯电动汽车，并 立志于在2040年成为一家气候中和公司。为了实现上述目标，该公司希望在2024年初停止生产所有柴油动力车型，它也因此成为第一个完全放弃柴油车的主流传统汽车制造商。按照计划，到2025年，沃尔沃全球销量的50%由纯电动车型组成，50%将是混合动力汽车；到2030年，沃尔沃全面转向生产纯电动汽车。（来源：经济观察报） 多家汽车公司对英国推迟禁售燃油新车时间不满，丰田高调表态称有助于市场适应转变。英国首相苏纳克近日宣布，将原定于2030年生效的新型燃油汽车销售禁令推迟五年，主要理由是这一目标将给民众带来难以负担的生活成本。政策的突然改变招致商界、其他党派 和环保人士的不满。汽车行业是政府改革最激烈的批评者