中报点评：轴承业务高速增长，超硬材料短期承压中长期看好

根据研报正文，我们可以总结出以下内容：

• 国机精工发布了2023年半年度报告，营收为14.77亿元，同比增长-25.41%；归母净利润为1.96亿元，同比增长43.76%；扣非净利润为1.12亿元，同比增长1.67%。
• 轴承业务是公司营收的主要来源，实现营收6.22亿元，同比增长19.63%。其中，特种轴承及零部件实现营收4.64亿元，同比增长26.85%；技术开发和检测服务营收1.47亿元，同比增长12.54%。
• 超硬材料行业实现营收4.66亿元，同比下滑14.84%。其中，超硬材料磨具2.03亿元，同比持平；新材料1.06亿元，同比下滑13.31%;超硬材料高端装备1.68亿元，同比下滑31.63%。
• 供应链运营实现营收3.65亿元，同比下滑59%。低毛利率的供应链运营（贸易工程类业务）业务虽然大幅下滑，对营业收入影响较大，但实际上对公司盈利不构成显著的影响。
• 营收结构变化导致公司毛利率、净利率大幅上升。2023H1，公司毛利率为31.84%、同比上升9.44pct；净利率为13.59%，同比增长6.63pct。公司毛利率、净利率大幅上升主要原因是公司营业收入结构变化，高毛利率的轴承业务快速增长，低毛利率的贸易工程类业务大幅下滑59%，带动公司毛利率、净利率指标大幅好转。
• 公司各行业业务毛利率提升主要是结构变化，高毛利率的核心业务占比提升带动的。
• 公司的轴承业务主要为以航天轴承为代表的特种轴承、重型机械用大型、中型轴承及汽车、摩托车用轴承等。公司计划在未来加大在新能源汽车、风电、航空、航天等领域的投入，以满足这些领域对高性能、高精度、高可靠性轴承的需求。
• 由于贸易工程类业务的下滑，公司计划在未来将供应链运营业务转型为供应链管理服务，为客户提供更高质量、更全面的供应链管理服务。

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