投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月22日金融期权 情绪企稳回暖,股指触底反弹 核心观点 姓名:龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3035632投资咨询证号:Z0014648电话:0571-87006873 邮箱:longaoming@bcqhgs.com 作者声明:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均单边上行,大幅收涨。沪深两市成交额7655亿元。两市超 4600只个股上涨,北向资金净买入74.92亿元。随着稳定市场预期的政策密集落地,加上股指估值处于历史低位,股指继续下跌的空间有限。由于目前接近底部区域,市场情绪企稳,股指容易触底回升,不过要形成趋势反转还需看到经济内生动能恢复或者资金流入股市的明确信号。目前国内房地产销售仍低迷,海外高通胀高利率环境下对商品的需求持续下行,内外需全面承压,抑制股票业绩修复预期。加上流入股市的增量资金有限,股市向上反弹的动能仍有限。总体而言,预计股指短期内以区间震荡为主。 由于短期内股指呈现区间震荡走势,上行与下行空间均有限,可以继续 持有卖出宽跨式策略,赚取时间价值。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年09月22日,50ETF涨2.41%,收于2.634;300ETF(上交所)涨2.00%,收于 3.817;300ETF(深交所)涨1.89%,收于3.884;沪深300指数涨1.81%,收于3738.93;中证1000指数涨1.94%,收于6054.93;500ETF(上交所)涨1.72%,收于5.811; 500ETF(深交所)涨1.72%,收于5.930;创业板ETF涨2.45%,收于1.964;深证 100ETF涨2.02%,收于2.671;上证50指数涨2.21%,收于2550.98。 上证50ETF期权成交量PCR为86.00,上一交易日成交量PCR为94.64;持仓量PCR为74.26,上一交易日持仓量PCR为62.32。上交所3000ETF期权成交量PCR为82.98,上一交易日成交量PCR为82.30;持仓量PCR为73.53,上一交易日持仓量PCR为66.39。深交所300ETF期权成交量PCR为99.39,上一交易日成交量PCR为103.83;持仓量PCR为75.78,上一交易日持仓量PCR为69.92。沪深300指数期权成交量PCR为63.12,上一交易日成交量PCR为72.62;持仓量PCR为59.10,上一交易日持仓量PCR为59.31。中证1000指数期权成交量PCR为84.34,上一交易日成交量PCR为96.53;持仓量PCR为61.98,上一交易日持仓量PCR为61.64。上交所中证500ETF期权成交量PCR为91.59,上一交易日成交量PCR为109.01;持仓量PCR为97.05,上一交易日持仓量PCR为90.09。深交所中证500ETF期权成交量PCR为84.42,上一交易日成交量PCR为103.85;持仓量PCR为93.53,上一交易日持仓量PCR为89.98。创业板ETF期权成交量PCR为74.53,上一交易日成交量PCR为86.17;持仓量PCR为55.82,上一交易日持仓量PCR为47.67。深证100ETF期权成交量PCR为83.54,上一交易日成交量PCR为119.00;持仓量PCR为59.42,上一交易日持仓量PCR为51.13。上证50股指期权成交量PCR为59.41,上一交易日成交量PCR为73.56;持仓量PCR为58.10,上一交易日持仓量PCR为57.52。 上证50ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为16.63%,标的30交易日历史波动率为13.74%。上交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为15.49%,标的30交易日历史波动率为14.07%。深交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为15.70%,标的30交易日历史波动率为14.15%。沪深300指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为15.24%,标的30交易日历史波动率为14.20%。中证1000指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为17.07%,标的30交易日历史波动率为18.92%。上交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为16.25%,标的30交易日历史波动率为15.74%。深交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.90%,标的30交易日历史波动率为15.72%。创业板ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为21.51%,标的30交易日历史波动率为17.72%。深证100ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为18.86%,标的30交易日历史波动率为16.72%。上证50股 指期权2023年10月平值期权隐含波动率为17.07%,标的30交易日历史波动率为 13.82%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 2023-09-15 图1上证50ETF走势 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 2023-09-07 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 27.00 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 202309 202310 202312 202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 2023-09-15 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 2023-09-07 数据来源:iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权(上交所) 5,000,000 4,