银河期货贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月19日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件无 今天白天，美元在高位窄幅波动，贵金属小幅走高，市场交投情绪清淡。昨日海外无重要数据出炉，市场聚焦本周多家央行的利率决议，对于美联储，预计周三将维持利率不变，但仍对未来的再一次小幅加息持开放态度，主要是由于近期油价持续上涨，8月美国CPI反弹，增幅为14个月以来最大，引发通胀持续的担忧；还需要关注美联储对于经济和未来几个季度利率走势的最新预测，这将为未来的货币政策路径提供更多线索。内盘方面，由于人民币相对疲软，推升了内盘贵金属的相对价格，在贵金属的买盘中或也包含部分汇率预期因素，也支撑了内盘贵金属，叠加物流限制和金九银十传统需求旺季等因素，令贵金属的内外价差仍处高位。 从技术面看，美元偏强、但脱离了上周的高点，外盘贵金属反弹，伦敦金连续向上突破多条均线，MACD金叉且红柱放大，多头有望继续试探1946附近100日均线均线的阻力，如果顶破，则增加看多信号；伦敦银站回10日均线，MACD绿柱缩小，看空信号减弱，上方关注30日均线的压制。内盘贵金属整体仍偏强，沪金今日录得阳线但交易量萎缩，上方关注5日均线的阻力；沪银同样收高但交易量明显萎缩，MACD指标粘合，短线不确定性较大，上方关注5日均线的阻 力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1923.17 1934.02 1922.20 1934.44 0.54% 5.31% Comex黄金（美元/盎司） 1945.70 1955.20 1943.80 1955.70 0.49% 5.94% 伦敦银（美元/盎司） 23.06 23.28 22.96 23.29 1.08% -2.89% Comex白银（美元/盎司） 23.32 23.53 23.24 23.54 0.94% -2.69% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -29.90 -18.50 -11.40 -84% 伦敦银-comex银 -0.30 -0.33 0.02 -28% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 470.80 468.90 466.16 472.70 -0.07% 13.92% 沪金期货主力（元/克） 470.20 467.32 465.88 473.12 -0.07% 13.65% 白银T+D（元/千克） 5907.00 5830.00 5907.00 5915.00 -1.27% 8.06% 沪银期货主力（元/千克） 5908.00 5834.00 5810.00 5931.00 -1.49% 8.14% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -0.82 0.51 -1.33 -3% 白银T+D-沪银 -47.00 -24.00 -23.00 -65% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 105.1 105.1 105.1 105.1 -0.24% 0.52% 美元/人民币(CFETS) 7.2824 7.2920 7.2757 7.2983 0.32% 5.60% 美元/人民币(离) 7.2765 7.2912 7.2718 7.2986 0.14% 5.30% 欧元/美元 1.0662 1.0692 1.0654 1.0699 0.33% 1.37% 美元/日元 147.7355 147.6055 147.5580 147.8780 -0.17% 12.66% 利率 2023/9/18 2023/9/17 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 5.05 5.02 0.60% 33.25% Tips收益率 1.96 1.98 -1.01% 28.10% 通胀预期 3.07 3.07 0.00% 35.84% ETF持仓 2023/9/18 2023/9/17 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 880.27 880.27 0.00 -37.37 SLV白银持仓（吨） 14000.73 13726.96 273.77 -501.74 2023/9/18 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-08 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 8010 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 490 470 450 430 410 390 370 80 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 1,8000.50 0.50 0.00 -0.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 500 480 460 440 420 400 380 360 286,300 26 5,300 24 224,300 20 3,300 18 162,300 1,500 340 320 14 1,300 12 1,400 300 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 7 5 3 1 -2 -4 510 7,300 250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 3.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） AG2310 AG2308 AG2306 AG2304 -10.0000 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 10.0000 0.0000 AU2310 AU2308 AU2306 AU2304 -2.0000 -1.0000 1357911131517192123252729313335373941 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表11黄金td-交割月期货合约（元/克）图表12白银td-交割月期货合约（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 沪银-Comex银（元/千克） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 沪银-Comex银（元/千克） 沪金主力-Comex主力（元/克） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 沪金主力-Comex主力（元/克） 图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 6.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 1400 35 2000 1200 30 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-05 0 2019-052020-052021-052022-052023-05 0 2018-04 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 2