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PX&TA日报:PX价格小幅回落,抬升TA加工费

2023-09-21梁宗泰、陈莉华泰期货�***
PX&TA日报:PX价格小幅回落,抬升TA加工费

期货研究报告|PX&TA日报2023-09-21 PX价格小幅回落,抬升TA加工费 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA均建议逢低做多套保。美汽油旺季结束,开始传导至亚洲甲苯溢价回落,亚洲STDP利润有所回升,美汽油对PX的支撑逐步消退,但短期海外检修仍存,亚洲PX库存底部回升速率偏慢,PX加工费回落速率有限;终端织造新增订单继续季节性回升,下游聚酯开工维持高位,需求支撑下TA现实库存未有积累,但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期,慎防修复反弹可能,同时关注下旬聚酯开工的降负速率。 核心观点 ■市场分析 油品及芳烃价差方面。美汽油旺季结束,开始传导至亚洲甲苯溢价回落,亚洲STDP利润有所回升,美汽油对PX的支撑逐步消退,但短期海外检修仍存,亚洲PX库存底部回升速率偏慢。 PX方面,PX加工费432美元/吨(-4),PX加工费高位震荡,短期海外检修仍存,亚洲PX库存底部回升速率偏慢,PX加工费回落速率有限。 TA方面,基差20元/吨(0),TA基差低位,TA加工费33元/吨(43),加工费明显反弹。下游聚酯开工维持高位,需求支撑下TA现实库存未有积累,但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期,慎防修复反弹可能,同时关注下旬聚酯开工的降负速率。 ■策略 PX及PTA均建议逢低做多套保。美汽油旺季结束,开始传导至亚洲甲苯溢价回落,亚洲STDP利润有所回升,美汽油对PX的支撑逐步消退,但短期海外检修仍存,亚洲PX库存底部回升速率偏慢,PX加工费回落速率有限;终端织造新增订单继续季节性回升,下游聚酯开工维持高位,需求支撑下TA现实库存未有积累,但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期,慎防修复反弹可能,同时关注下旬聚酯开工的降负速率。 ■风险 原油价格大幅波动,美汽油消费回落,下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格4 PX&PTA基差6 裂解价差&加工费7 海外芳烃相关价差8 开工&库存9 下游聚酯11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位:元/吨4 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位:元/吨5 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨6 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨6 图3:PX现货-主力期货合约基差|单位:元/吨6 图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位:美元/桶7 图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位:美元/吨7 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位:美元/吨7 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位:元/吨7 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨8 图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨8 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位:美元/吨8 图11:韩国STDP利润:韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位:美元/吨8 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨8 图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨8 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨9 图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位:美元/吨9 图16:中国PTA开工率|单位:%9 图17:亚洲PX开工率|单位:%9 图18:中国PTA社会库存|单位:万吨9 图19:PTA总仓单+预报|单位:万吨9 图20:PTA仓库仓单|单位:万吨10 图21:PTA厂库仓单|单位:万吨10 图22:PTA仓单预报|单位:万吨10 图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美元/吨10 图24:长丝产销|单位:%11 图25:聚酯开工率|单位:%11 图26:POY库存天数|单位:天11 图27:POY生产利润|单位:元/吨11 图28:FDY生产利润|单位:元/吨11 图29:DTY生产利润|单位:元/吨11 图30:短纤生产利润|单位:元/吨12 图31:瓶片生产利润|单位:元/吨12 PX&TA日度表格 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位:元/吨 变动 2023/9/20 2023/9/19 brent主力(美元/桶) -2.8% 92.2 94.9 NYMEXRBOB汽油(美元/加仑) -2.6% 2.640 2.709 石脑油CFR日本(美元/吨) -1.3% 709 718 PXCFR中国(美元/吨) -1.1% 1140 1153 PTA华东现货价(元/吨) -0.4% 6314 6342 RBOB-Brent裂差(美元/桶) -0.3 18.6 18.9 石脑油加工费(美元/吨) 11 14 4 PX现货加工费(美元/吨) -4 432 435 PTA现货加工费(元/吨) 43 33 -10 PTA01-PX01合约加工费(元/吨) #N/A #N/A #N/A PTA05-PX05合约加工费(元/吨) -6 145 150 PTA09-PX09合约加工费(元/吨) 60 210 150 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格(元/吨) -108 9590 9698 PX基差(元/吨) -92 280 372 PTA华东现货价(元/吨) -28 6314 6342 PTA基差(元/吨) 0 20 20 PX01合约 #N/A #N/A #N/A PX05合约 -16 9310 9326 PX09合约 -8 9162 9170 PX01-PX05 #N/A #N/A #N/A PX05-PX09 -8 148 156 PX09-PX01 #N/A #N/A #N/A PTA01合约 -28 6294 6322 PTA05合约 -16 6252 6268 PTA09合约 -16 6220 6236 TA09-TA01 12 -74 -86 TA01-TA05 -12 42 54 TA05-TA09 0 32 32 资料来源:CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位:元/吨 变动 2023/9/20 2023/9/19 PTA总仓单(万吨) -1 0 1 PTA仓库仓单(万吨) -1 0 1 PTA厂库仓单(万吨) 0 0 0 PTAFOB(美元/吨) -10 820 830 PTA�口价差(美元/吨) -6 45 51 长丝产销% 0 0 0 短纤产销% 0 0 1 POY(元/吨) 0 8195 8195 FDY(元/吨) 0 8810 8810 DTY(元/吨) 0 9500 9500 短纤(元/吨) -15 7905 7920 聚酯瓶片(元/吨) 13 7295 7282 聚酯半光切片(元/吨) -50 7225 7275 POY生产利润(元/吨) 24 224 200 FDY生产利润(元/吨) 24 439 415 DTY加弹利润(元/吨) 0 105 105 短纤生产利润(元/吨) 9 134 125 瓶片生产利润(元/吨) 37 -326 -363 切片生产利润(元/吨) -26 -28 -2 海外芳烃价格(前一天) 变动 2023/9/19 2023/9/18 甲苯FOB韩国(美元/吨) 0 1026 1026 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国(美元/吨) 0 1057 1054 PXFOB韩国(美元/吨) 0 1129 1124 纯苯FOB韩国(美元/吨) 0 990 993 甲苯FOB美国海湾(美元/吨) 0 1249 1249 韩国PX-MX-150(美元/吨) 2 -78 -80 韩国STDP利润(TL→MX+BZ)(美元/吨) 1 -68 -68 甲苯FOB美湾-FOB韩国(美元/吨) 0 223 223 资料来源:CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨图3:PX现货-主力期货合约基差|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 裂解价差&加工费 图4:NymexRBOB-ICEBrent裂解价差|单位:美元/桶图5:石脑油日本CFR-brent|单位:美元/吨 数据来源:NymexICE华泰期货研究院数据来源:CCFICE华泰期货研究院 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位:美元/吨 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单 位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位:美元/吨 图11:韩国STDP利润:韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位: 美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 开工&库存 图16:中国PTA开工率|单位:%图17:亚洲PX开工率|单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图18:中国PTA社会库存|单位:万吨图19:PTA总仓单+预报|单位:万吨 数据来源:忠朴资讯华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图20:PTA仓库仓单|单位:万吨图21:PTA厂库仓单|单位:万吨 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图22:PTA仓单预报|单位:万吨图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美 元/吨 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图24:长丝产销|单位:%图25:聚酯开工率|单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图26:POY库存天数|单位:天图27:POY生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图28:FDY生产利润|单位:元/吨图29:DTY生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图30:短纤生产利润|单位:元/吨图31:瓶片生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者