豆类油脂日报：驱动减弱 豆类油脂承压调整

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月19日豆类油脂 豆类油脂 驱动减弱豆类油脂承压调整 核心观点 今日豆类期价弱势下行，豆一期价下探60日均线支撑；豆二期价跌幅超 2.6%，期价同样下探60日均线支撑；豆粕期价跌幅超2.3%，期价跌破5日 和30日均线支撑，向下寻求60日均线的支撑，伴随减仓1.2万手；菜粕期 价收于5日均线附近，伴随小幅减仓1万手，表现强于豆粕。油脂整体走弱， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆油期价跌幅超2%，伴随增仓2.7万手，期价跌破60日均线支撑。棕榈油期价跌幅超1%，跌破5日均线支撑，伴随增仓2万手；菜籽油期价跌幅超2.6%，跌破5日均线支撑，伴随增仓3.4万手。 豆类市场来看，随着美国农业部报告影响释放之后，市场关注焦点重新回到国内。随着近月09合约结束交割，近月合约转向2311合约之上。由于国内油厂双节普遍停机限产，尤其是华南地区公布的停机计划时间较长，加剧了市场对未来供应收紧的预期，油厂主动挺价意愿较强，叠加此前饲料企业并不急于采购，9月下旬仍有不少饲料企业面临采购和点价，市场供需结构迎来边际变化，近期豆类期价内强外弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。短期油脂行情的驱动力明显减弱，在马棕报告利空影响释放之后，美豆报告影响释放，原料成本支撑减弱，豆油期价波幅明显收窄。关注后续原料市场的成本支撑和双节需求影响。棕榈油期价在内外库存双升的背景下，短期驱动减弱，高位抛压明显，期价转为区间内震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆比一周前增长40%，比去年同期增长17%。截至2023年9月14日的一周，美国对中 国（大陆地区）装运174,989吨大豆，前一周装运125,271吨大豆。去年同期为149,393吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的44.5%，上周是40.4%，两周前是39.0%。美国农业部在2023年9月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为1.02亿吨吨，高于8月份预测的1亿吨，比2021/22年度的9156万吨提高11.4%。 2023/24年度中国大豆进口量估计为1亿吨，高于8月份预测的9900万吨。 2）气象机构预计本周巴西大部分地区将创下极端炎热天气，最高气温将超过40摄氏度，从而阻碍大豆种植工作展开。巴西私营气象预报机构Climatempo表示，未来几天，大气条件将阻止冷空气前锋抵达巴西大部分地区，从而导致巴西出现炎热干燥天气。目前是巴西冬季末期。气象预报人士警告说，持续高温天气将主要影响东南部和中西部的大部分地区。极端高温和缺乏降雨可能会给大豆种植工作带来挑战。咨询公司Agrural周一称，在帕拉纳州和马托格罗索州部分地区，农户已经在出现降雨的地区开始种植大豆。但是本周的极端高温天气将限制未来几天的播种工作。巴西农村气象公司（RuralClima）气象学家马克·安东尼奥·桑托斯表示，帕拉纳州西部、圣保罗、米纳斯吉拉斯州、巴伊亚等地的气温很容易超过42摄氏度。最令人担忧的是马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州，气温很容易达到45、46度。桑托斯补充说，由于没有预报出现大面积降雨，种植者需要非常小心。如果出现10毫米（0.4英寸）的降雨，加上45度的高温，作物将会被煮熟。目前正值2023/23年度作物播种季节，分析机构预测今年巴西大豆种植面积将会高于上年，不过增幅可能低于过去几年的均值。 3）咨询机构AgRural称，截至9月14日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的0.2%，去年同期进度为0.1%。尽管马托格罗索州的一些农户可以提前在9月1日播种大豆，但是由于降雨较少，农户在等待出现更多降雨，所以该州大豆播种 进展依然迟缓。上周该州偏远地区出现了一些降雨，但是气象预测显示截至9月底的 降雨很少，而且气温很高。在帕拉纳州，大豆种植真空期于9月10日结束。由于当地土壤墒情较好，该州西部和西南部的农户开始下田作业。不过本周的天气可能影响播种进度。由于这两个州的播种还处于早期，AgRural没有计算大豆播种进度的百分比。未来一两周内将首次发布2023/24年度的大豆种植进度。AgRural预测2023/24年度巴西大豆种植面积同比增加3%，达到4540万公顷。根据趋势单产计算，2023/24年度巴西大豆产量将达到1.64亿吨。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高0.3%，结束了连续三周下跌的势头。截至2023年9月15日的一周，美国大豆压榨利润为每 蒲3.63美元，上周是3.62美元/蒲。过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。伊 利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅66.55美分，相当于每蒲7.85美元；上周为每磅 65.92美分，相当于每蒲7.78美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨412.23美元，相当于每蒲9.58美元；上周为每短吨426.08美元，相当于每蒲9.91美元。同期1号黄大豆平均价格为13.8美元/蒲，上周14.07美元/蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5013 0 豆粕（张家港） ≥43% 4800 0 豆粕（均价） —— 4744 -35 豆油（张家港） 四级 8590 -100 豆油（均价） —— 8626 -98 棕油（广东） 24度 7310 -30 棕油（均价） —— 7380 -30 菜油（张家港） 进口四级 9050 -110 菜油（均价） —— 9152 -110 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。