豆类油脂日报：出口节奏南美切换，豆类油脂承压调整

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年4月7日豆类油脂 豆类油脂 出口节奏南美切换豆类油脂承压调整 核心观点 今日豆类油脂延续调整，主要追随外盘调整的步伐。豆二，豆粕盘中跌幅超过1%。豆粕近月05合约减仓超过5万手，资金移仓远月，09合约资金增仓4.6万手，形态有所转弱，期价运行在5日和10日均线之间。菜粕近月 05减仓超3万手，期价表现强于豆粕，期价承压于20日均线，下探5日均线支撑。 宝城期货研究所 投资咨询团队 油脂市场棕榈油近月05合约跌幅超1%，伴随减仓2.2万手，形态上承 压于30日均线，暂获5日均线支撑，呈现冲高回落的走势。豆油近月05减 仓2万手，远月09增仓超1.1万手，期价近强远弱。菜籽油近月05合约减 仓1.5万手，期价站上20日均线。在豆油和棕榈油双双调整的背景下，菜油期价表现偏强。目前看来，棕榈油仍是油脂市场的风向标。偏强的棕榈油基本面将有望引领油脂走势，4月份以后迎来棕榈油库存去化周期，需要重点关注4月份以后国内调和油需求增长对棕榈油库存去化的影响。在庞大的库存压力尚未缓解之前，国内棕榈油期价反弹的过程中主要跟涨国际棕榈油脚步，在国际市场出现反复，国内市场资金移仓换月，短线主导的背景下，油脂期价的涨势将告一段落，短期面临再次下行风险。 豆类市场来看，市场关注焦点转向南美大豆出口节奏和北美春播天气影响之上。近期美豆播种天气形势向好，短期天气风险升水难以累积，同时南美阿根廷大豆美元政策重启，南美大豆阶段性供应压力明显增加，给美豆期价带来一定压力。近期国内市场成交略有回暖，对豆粕价格的支撑力度较此前有所增强。目前市场需求还难以对豆粕期价形成有效驱动，走势上仍是跟随美豆为主，继续关注下游采购节奏和心态的变化。短期豆类或进入震荡期。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西咨询机构DATAGRO公司发布2022/23年度巴西大豆作物的第三次调查，将巴西大豆产量预测值上调了近300万吨。该公司预计2022/23年度巴西大豆产量为1.537亿吨，高于2月份预测的1.5081亿吨。如果这一预期得到确认，将会比上年的1.3058亿吨提高18.0%。本月预计巴西大豆种植面积为4422万公顷，比2月份预估的4399万公顷高出0.5%，比2022年7月预估的 4302万公顷种植意向面积高出2.8%，比2021/22年度的4216万公顷收获面积高出4.9%。DATAGRO经济学家和研究负责人弗莱维奥·罗伯特·弗兰卡二世表示，本季的天气问题实际上是南里奥格兰德州西半部的缺雨问题。DATAGRO在3月31日之前所做的调查显示，巴西大豆收割进度为78.9%，比一周前增加7.3个百分点，但是低于2022年的82.5%和五年均值80.9%。中南地区的首季玉米收获进度为64.5%，作为对比，截至3月24日当周的收获进度为56.6%，去年同期为80.1%，五年平均进度为73.4%。该地区的二季玉米种植率达到98.9%，略低于五年均值99.3%。 2）咨询机构Safras&Mercado发布报告，将阿根廷大豆产量调低660万吨，将巴西大豆产量调高约265万吨。报告称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为2480万吨，比3月份预测值3140万吨下调了660万吨。如果新的预期成为现实，将会比上年产量4300万吨减少42%。2022/23年度阿根廷大豆种植面积为1630.5万公顷，基本和上年持平。2022/23年度大豆收获面积下调到1364.3万公顷，低于3月份估计的1515.6万公顷。Safras&Mercado的分析师布鲁诺·托多恩表示，收获面积出现新的损失，因为作物停止发育，没有开花或灌浆。受到影响最大的地区仍然是潘帕斯地区，其产量相对历史水平出现大幅下降。 3）随着4月份美国春播季节展开，未来几周美国北部平原的天气以及播种进展成为市场关注焦点，尤其是头号春小麦产区北达科州。去年北部平原的播种工作就面临困难，因为当地降雨过多和/或气温过低。考虑到目前北部平原大量农田依然被皑皑白雪所覆盖，今年仍无法排除播种困境重现。目前美国只是个别地区开始播种工作，5月份才是播种进展最为活跃的月份，温暖干燥的天气对于播种工作最为理想。美国农业部周一发布了今年首份全国作物进展报告。截至4月2日，美国玉米播种进度为2%，和去年同期以及五年同期均值 持平。本周没有发布大豆和春小麦数据。回顾过去10年，通常到4月底时美国玉米播种进度达到28%。但是由于最近几年天气不利想，所以过去5年来，到4月底时玉米播种进度平均只有26%。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周四称，巴西在4月份将出口1373.6 万吨大豆，低于3月份的出口量1420万吨，但是高于去年4月份的1136万吨。今年巴西大豆产量估计达到创纪录水平，超过1.5亿吨，比去年增长20.6%。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022年（1至12月份）巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 5）油脂市场，马来西亚半岛的产量环比降低0.61%，东马来西亚的产量环 比增长6.45%，沙巴环比增长7.47%；沙捞越环比增长2.93%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5176 0 豆粕（张家港） ≥43% 3960 -60 豆粕（均价） —— 4011 -43 豆油（张家港） 四级 9090 -100 豆油（均价） —— 9077 -90 棕油（广东） 24度 7990 -80 棕油（均价） —— 7993 -68 菜油（张家港） 进口四级 9190 -60 菜油（均价） —— 9180 -60 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。