合成橡胶期货周报：上中下游齐涨价，带动合成橡胶期货偏强震荡
上 中 下 游 齐 涨 价 ， 带 动 合 成 橡 胶 期货 偏 强 震 荡 作者：张晓珍联系人：赖众栋联系方式：020-88818028 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 2023年9月17日 观点汇总 本周，随着资金情绪降温，BR2401盘面震荡，同时国内丁二烯与顺丁橡胶现货价格均持续上调。基本面方面，顺丁橡胶短期现货供应不多，需求平稳。成本端近期受原油与外盘价格走高提振，成本端国内丁二烯价格持续上调，同时虽然港口库存仍相对较高，但去库明显，库存压力得到缓解。供应端部分顺丁橡胶装置重启与提负运行，高顺顺丁橡胶开工率和产量回升，短期现货供应不多，且部分装置下周进入检修，预计下周产量下滑。需求端全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气，此外，多家轮胎企业因原材料上涨而发布涨价通知。库存端由于现货交易跟进乏力，顺丁橡胶厂商持续累库，贸易商持续去库。总的来说，成本端国内丁二烯价格偏强震荡，供应端顺丁橡胶现货资源不多，需求端平稳运行，叠加顺丁橡胶装置检修和合成橡胶上中下游齐涨价，因此，合成橡胶期货偏强震荡。短期需关注丁二烯港口库存变化和顺丁橡胶现货交易跟进情况。01合约偏强震荡，区间为[13600,14300]，风险偏 好高者可逢低做多短期建议观望，等价格企稳后，可考虑逢低做多，需注意冲高回落风险 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 本周，随着资金情绪降温，合成橡胶主力合约BR2401盘面震荡整理为主。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-8月国内产量同比+10%，1-7月表观消费量同比+15.61% 多个装置停车，丁二烯行业开工率与产量下降，但供应仍充裕 本周，上海石化、扬子巴斯夫与三江化工丁二烯装置均停车，拖拽丁二烯行业开工率与产量下降，分别环比-3.17%与-2.72%。 9月15日（本周五）起，四川石化15万吨丁二烯装置停车检修约50天，预计下周丁二烯开工率与产量进一步下滑。 本周丁二烯外盘价格大幅上涨，对国内市场带来明显提振，内外盘差收窄 本周，受石脑油与丁二烯外盘价格连续走高，对国内市场带来明显提振，国内丁二烯价格（山东市场价）价格从8725元/吨上涨至9000元/吨之间，周均价较上周上涨110元/吨，环比+1.26%。 受远洋船货收紧及东北亚地区需求带动，外盘价格持续走高，周均价（CIF中国）较上周上涨95美元/吨，环比+10.22%。 截至9月15日，丁二烯内外盘价差收窄至300元/吨附近，进口有望减少。 丁二烯进出口：今年1-7月国内进口同比+203.4%，出口同比-25.33% 本周丁二烯港口库存大幅下降，库存压力下降 本周丁二烯虽有进口船货到港，但下游提货速度尚可，库存流转加快，港口库存大幅下降。截至9月15日，港口库存30600吨，环比-14.04% 本周丁二烯下游开工率持稳，顺丁与丁苯的生产毛利增加，其余下降 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-8月国内产量同比+5.48%，实际消费量同比+7.97% 装置重启，顺丁橡胶行业开工率回升 本周，烟台浩普高顺丁橡胶装置重启运行，叠加山东益华顺丁橡胶装置提负运行，使得中国高顺顺丁橡胶行业开工率回升，为67.19%，环比+1.32%，供应放量不高。 9月15日起，四川石化15万吨/年高顺顺丁橡胶装置按计划于今日起停车检修，预计检修至11月13日，因此，下周顺丁橡胶行业开工率或将下滑。 顺丁橡胶现货调涨，生产利润延续增加，然而高位成交受阻 本周，国内顺丁橡胶出厂及市场价格继续大幅上涨，截至9月15日，国内顺丁橡胶出厂价格涨至14000元/吨附近，主流供应商报价涨幅700元/吨，山东市场价涨至13900元/吨。然而，下游对区间高端价格持抵触心态，趋于观望。 本周，由于顺丁橡胶上涨幅度大于丁二烯，使得顺丁橡胶周平均生产毛利环比增加378.2元/吨，环比19.46%。 本周基差先负后正，主要因为市场做多情绪趋缓，盘面震荡，同时现货调涨。 顺丁橡胶进出口：今年1-7月国内进口同比+44.49%，出口同比+18.68% 外需：7月欧盟乘用车销量增长15.2% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年7月欧盟汽车市场继续保持增长轨迹，乘用车销量同比增长15.2%至851,156辆，已连续第12个月增长。随着欧盟从去年的零部件短缺中恢复过来，大多数市场都实现了稳健增长，其中四个最大市场：法国（+19.9%）、德国（+18.1%）、西班牙（+10.7%）和意大利（+8.7%）。 8月轮胎产量同环比增长，轮胎库存持稳 8月中国半钢胎产量为5501万条，环比+0.40%，同比+21.57%；中国全钢胎产量为1259万条，环比+0.48%，同比+12.01%。8月轮胎产量环比增长。 据隆众资讯，截至2023年9月7日，山东轮胎样本企业成品库存环比增加，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，环比上周+0.11天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.00天，环比上周+0.12天。 全钢胎市场需求尚可，半钢胎维持景气 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比+0.1%。周内雪地胎订单处于排产高峰期，另外内销订单排产增多，产能利用率仍处于高位状态，窄幅波动为主。周内外贸及内销订单多常规走货为主，基本维持产销平衡状态。 本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.27%，环比+1.65%。周内全钢胎检修企业产能利用率恢复至常规水平，较上周呈现微幅提升状态。周内全钢胎企业涨价消息频出，但企业实际出货表现一般。企业库存差异化显现，个别知名企业内销缺货明显，另有部分小规模企业，库存逐步提升。 内需：7月重卡销量继续环比下滑，同比低基数改善 根据第一商用车网最新掌握的数据，今年7月份，我国重卡市场约销售6.3万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比6月份下滑27%，比上年同期的4.5万辆增长39%，净增加约1.8万辆。这是今年市场继2月份以来的第6个月同比增长，但销量规模属于年内第二低，仅高于1月份（4.87万辆）。今年1-7月，重卡市场累计销售55.1万辆，同比上涨30%，同比增速比1-6月扩大了1.5个百分点。 8月汽车产销“淡季不淡”，同环比双增 根据中汽协的数据，8月国内汽车产销分别为257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%；1-8月，汽车产销累计完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。8月，乘用车产销分别为227.5万辆和227.3万辆，同比分别增长5.4%和6.9%；8月商用车产销分别完成30万辆和31万辆，同比分别增长26.2%和20%。 8月，新能源汽车产销分别达到84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，市场占有率达32.8%。1-8月，新能源汽车产销累计完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。 7月货运量环比走高，同比2019年疫情前依然偏差 7月货运量环比走高，超过2020-2022年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 顺丁橡胶库存：现货交易跟进乏力，厂商持续累库，贸易商持续去库 截至2023年9月15日，顺丁橡胶装置多表现正常运行，同时受顺丁橡胶现货报价持续上调影响，业者谨慎观望操作，由于下游跟进乏力，顺丁橡胶厂内库存量22900吨，较上期增加950吨，环比+4.33%；贸易商拿货积极性不高，普遍以消化库存为主，贸易商库存量3330吨，较上期减少270吨，环比-7.5%。 原油与外盘价格持续走高，带动国内丁二烯价格上涨；顺丁橡胶现货持续调涨，现货供应放量不高；全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气；现货交易跟进乏力，顺丁橡胶厂商持续累库，贸易商持续去库。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号张晓珍投资咨询资格：Z0003135 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
