甲醇周报：供需边际转弱但煤价强劲支撑，甲醇或走势反复

甲醇周报 供需边际转弱但煤价强劲支撑，甲醇或走势反复 作者：广发期货发展研究中心能化组 联系方式：020-88818033 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年9月17日 品种主要观点9.18-9.22策略 从原料煤炭看，在内蒙及陕西部分地区限产检查下供应缩紧带动价格强势上行，成本端支撑甲醇价格。甲醇供需双增，伴随利润的好转，上游开工积极；传统下游及MTO均有 甲醇提振。但港口在大量到港冲击下库存同比已显现一定压力，供需面边际转弱。整体看供需偏空而能源予以支撑，在当前点位中期甲醇维持高空尝试，上方阻力暂看2650。但若煤炭无法予以共振则甲醇高位反复呈现纠结。 逢高试空 品种观点 1、行情回顾 甲醇行情回顾 •上周甲醇价格震荡为主，短期煤价未在淡季回落，安全事故频发支撑煤价，甲醇成本支撑仍存。甲醇当下供需双增，供应端产能利用率提升较快，需求端传统下游开工偏高水平，MTO宝丰投产、渤化检修，暂看两者有对冲；港口库存维持累库，尽管01合约定价隐含季节性去库但上方阻力仍逐步加重。 2、价差分析 国内主产区甲醇价格 国内港口甲醇价格 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 国内主产区甲醇价格 内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨川渝市场价元/吨山东市场价元/吨 3400 国内甲醇现货价格 国内港口甲醇价格 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨福建市场价元/吨广东市场价元/吨 国内甲醇区域价差 港口-内蒙价差 800 600 400 200 0 -200 国内甲醇区域价差 元/吨 900 700 500 300 100 -100 -300 港口-内蒙价差 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 太仓-内蒙元/吨鲁南-内蒙元/吨太仓-河南元/吨太仓-华南元/吨 201920202021 20222023 元/吨 甲醇主力期货价格 元/吨 甲醇基差 元/吨 甲醇1-5价差 4000 300 345 3500 200 245 100 3000 0 145 2500 -100 45 2000 -200 -55 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -155 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019202020212022202320192020202120222023 元/吨 甲醇5-9价差 元/吨 甲醇9-1价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 100 0 -100 -200 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇期货价差 2019202020212022202320192020202120222023 PP/MA比值 5 5 4 4 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 PE/MA比值 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 甲醇/焦煤比值 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 MA/UR比值 2 1 1 1 1 1 1 1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇/乙二醇比值 1 1 1 1 1 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇与相关品种比价 20192020202120222023 20192020202120222023 3、供需分析 甲醇近期装置检修情况 地区 厂家 产能 原料 装置检修运行动态 西北 青海桂鲁 80 天然气 其甲醇装置目前仍在停车中，恢复时间待定 内蒙古博源 100 天然气 其甲醇装置于2022年10月31日停车，恢复时间待定 苏里格 35 天然气 其甲醇装置于2022年10月31日停车，恢复时间待定 世林化工 30 煤 其甲醇装置于7月30日开始停车检修，计划检修两个月 久泰准格尔 100 煤 据悉其甲醇装置于9月10日开始检修，计划检修15-20天 内蒙古国泰 40 煤 其甲醇装置于6月23日停车，恢复时间待定 内蒙古天野 20 天然气 其甲醇装置于2020年10月24日附近停车，恢复时间待定 金诚泰 30 煤 其甲醇装置停车中，开车时间待定 神华榆林 180 煤 其甲醇装置于9月9日附近恢复运行，目前运行正常 榆林凯越 70 煤 其甲醇装置于9月9日附近恢复运行，目前运行正常 宁夏和宁 30 煤 其甲醇装置于8月26日开始检修，恢复时间待定 华北 山西大土河 25 焦炉气 其甲醇装置于2022年10月20日停车，恢复时间待定 河北金石 20 煤 其甲醇装置于9月13日产出产品，目前运行中 孝义鹏飞 30 焦炉气 其甲醇装置于8月26日开始检修，计划9月22日恢复 山西宏源 15 焦炉气 其甲醇装置于2020年9月28日停车检修，恢复时间待定 华东 山东荣信 25 焦炉气 其甲醇装置于9月13日停车，计划近期恢复 %全国甲醇开工率 %西北地区甲醇开工率 甲醇非一体化开工率 90 75 85 7080 75 6570 65 6060 75% 70% 65% 60% 55% 甲醇供应—卓创 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202120222023 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 煤制甲醇毛利 元/吨 1345 845 345 -155 天然气制甲醇毛利 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 -655 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 甲醇供应-卓创 %煤制甲醇开工率 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 %天然气制甲醇开工率 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 %焦炉气制甲醇开工率 68 63 58 53 48 43 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 万吨煤制甲醇利润 万吨天然气制甲醇利润 万吨河北焦炉气制甲醇利润 800 2500 1500 600400 2000 1000 200 1500 0-200 1000 500 -400-600 500 0 -800 0 -1000 -500 -500 -1200-1400 -1000 -1000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 甲醇供应-隆众 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 万吨 170 160 150 140 130 120 中国甲醇产量 万吨 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 中国西北地区甲醇产量 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇供应-隆众 % 全国甲醇开工率 % 西北地区甲醇开工率 万吨 甲醇企业待发订单 20192020202120222023 20192020202120222023 400 350 300 250 200 150 CFR中国美元/吨FOB美国美元/吨 FOB鹿特丹欧元/吨CFR东南亚美元/吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 元/吨 美湾-中国价差 甲醇内外盘价差 外盘甲醇价格 元/吨 东南亚-中国价差 元/吨 鹿特丹-中国价差 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 300 200 100 0 -100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 20192020202120222023 20192020202120222023 甲醇进口情况 % 国外甲醇开工率 元/吨 甲醇进口毛利 万吨 甲醇到港量 千吨甲醇进口量 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40