苯乙烯六月行情展望：供需边际或转弱但矛盾有限，低库存或予以向上弹性空间

苯乙烯六月行情展望 供需边际或转弱但矛盾有限，低库存或予以向上弹性空间 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-06-02 主要观点 6.2策略建议 5.26策略建议 展望后市，苯乙烯从自身驱动上看供需边际有所转弱，一方面在于6月供应环比仍有回升可能而下游在5月库存压力缓和后开工提升明显，但从当前利润趋势看压力或有增大，届时难见下游需求进一步提振空间，部分存减产可能。但整体上供需矛盾预计有限，加之苯乙烯库存水 EB平偏低，对价格有支撑。从原料端看，纯苯6月或维持偏紧格局但边际上压力或有缓解，但纯 苯库存同样低位水平下价格仍是偏坚挺为主。在原料及苯乙烯库存双低且供需均不存在明显 矛盾下向上弹性较大，加之国内宏观情绪尚可，因此整体看苯乙烯思路上仍是低多对待。 低多思路参与 震荡偏强对待 下方一线暂看9300 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 5月月报观点 5月周报观点汇总 苯乙烯观点回顾 纯苯4月仍偏强主因检修集中以及油价支撑。展望5月，欧美汽油需求一般调油需求或弱于预期，纯苯当前检修集中后续5月预计环比有缓解；纯苯下游 （近期主要体现在己二酸、苯胺）有一定压力但由于涉及品种分散难形成集中负反馈，叠加纯苯港口库存低位对纯苯价格有支撑，预计纯苯5月价格高位运行。苯乙烯基本面看供需开工双低，港口库存加速去化予以一定支撑；主要压力在于装置复产后的供应增量压力以及下游利润偏低下PS、ABS开工率同比明显偏低，存一定高价负反馈的压力。5月预计苯乙烯在纯苯仍偏坚挺下维持高位运行，盘面或先强后弱，区间暂看9000-9700。 2024.5.12：预计维持偏弱，建议谨慎操作，观望为宜纯苯方面节后看价格震荡松动，主因原油疲弱以及海外价格转弱。基本面看纯苯矛盾未凸显，石油苯开工回升至85成附近，下游伴随苯乙烯等装置复产而提振需求。纯苯低库存结构预计对价格有所支撑。苯乙烯基本面看节后首周供需双增，港口库存加速去化予以一定支撑。主要压力在于装置复产下的供应增量压力以及下游利润偏低下PS、ABS开工率同比偏低存对高价负反馈风险。鉴于对苯乙烯供需边际担忧盘面回落，但伴随价格回落预期风险释放，需关注纯苯能否有效予以共振。 2024.5.19：盘面高位震荡，短多思路参与，区间暂看9100-9500宏观上国内整体商品氛围偏强，主因地产政策频发予以经济与需求积极预期。“以旧换新”等或仍将从大方向推动家电需求。纯苯价格本周窄幅震荡，基本面看未见明显矛盾，周度下游加权开工维持而上游产能利用率下降（华东某装置出现计划外停车）；且当前库存低位对价格有支撑。苯乙烯方面下游前期补货结束后需求表现乏力，中期看伴随装置回归+下游需求预期偏弱，苯乙烯供需边际或转弱。截至周一苯乙烯港口库存仍维持低位去库。 2024.5.26：震荡略偏强看待宏观上国内在地产政策刺激下整体商品氛围偏强，海外美联储偏鹰发言、原油下跌。纯苯价格相对持稳，基本面看未见明显矛盾，港口库存进一步去化低位库存支撑价格。苯乙烯方面下游前期补货结束后需求表现乏力，中期看伴随装置回归+下游需求预期偏弱，苯乙烯供需边际或转弱。新一周期苯乙烯港口库存仍维持低位去库。短期苯乙烯盘面冲高后震荡回落，但在纯苯+苯乙烯库存双低下或支撑价格，短期受宏观扰动或有加剧。 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 1、纯苯 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 纯苯 企业名称 区域 预计投产时间 投产产能 中石化天津南港 天津 2024Q2 15 京博石化 山东 2024Q2 10 锦州石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 锦西石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 裕龙岛炼化 山东 2024M4 90 金诚石化 浙江 2024 10 淄博峻辰石化 山东 建成未投产 15 纯苯合计 155 纯苯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 京博石化 山东 2024Q2 60 苯乙烯 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 恒逸石化 广西 2024 60 己内酰胺 湖北三宁 湖北 2024Q3 40 鲁西化工 山东 2024Q3 30 华鲁恒升 山东 2024M4 20 己二酸 菏泽旭阳 山东 2024 30 平煤神马 河南 2024 30 山东富宇化工 山东 2024Q2 25 酚酮 吉林石化 吉林 2024年底 35 淄博鑫泰 山东 2024年底 35 苯乙烯 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 京博石化 山东 2024Q2 60 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化一期 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 苯乙烯产能 200 苯乙烯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 盛业新材料 辽宁 2024Q1 32 EPS 鼎金新材料 天津 2024Q3 20 漳州台达 福建 2024Q3 30 山东辉航新材料 山东 2024Q4 12 恒力石化 辽宁 2024Q1 15 PS 新浦化学 江苏 2024Q2 21 安庆聚信 安徽 2024Q3 20 赛宝龙三期 江苏 2024Q4 36 河南网塑 河南 2024Q4 60 安庆聚信 安徽 2024Q4 20 漳州奇美 福建 2024Q1 15 ABS 恒力石化 辽宁 2024Q2 30 大庆石化 黑龙江 2024Q3 20 山东亿科 山东 2024Q3 20 浙江石化 浙江 2024Q3 30 裕龙石化 山东 2024 60 截止目前统计5-7月纯苯计划新增产能12万吨/年，下游新增产能合计约106万吨/年；纯苯计划停车涉及产能382万吨/年，下游停车产能合计约737万吨/年。从产业链装置投产来看，5-7月纯苯新增供应产能约14万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1万吨附近，检修产能382万吨，期间合计损失量约25万吨。从下游装置来看，5-7月新增产能约106万吨/年，对苯的需求合计在10万吨附近，其中涉及个别长期团停车重启装置需求，下游装置检修需求损失合计约25.5万吨附近。 综上5-7月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少24万吨附近，需求净减少15.5万吨左右。 2024年5-7月装置变动 湖北金澳 3月初停车检修，预计5月底重启 中科炼化 计划3月20日-5月20日全场大检修 镇海炼化 4#装置4月10日-5月26日停车检修 大连石化 3月29日起检修至5月23日 新海石化 3月底停车45天左右 浙石化 3月底开始1套乙烯及1套重整和芳烃联合装置停车检修，重整及芳烃已于5月4日陆续投料，乙烯在5月5日附近重启 上海石化 3#100重整与4月12日至5月22日停车检修 锦州石化 4月5日起预计检修45天 中金石化 4月16日意外停车，目前已提前进入检修程序，预计持续45天 山东利华益 100万吨轻烃裂解乙烯于4月18日同步苯乙烯停车检修30天左右 福建联合石化 5月5日装置故障停车，重启中 大连恒力石化 5月下旬一套重整及歧化计划停车检修10天左右 福海创 5月9日歧化装置故障，目前降负荷生产，计划6月停车检修，具体检修时长待定 东营威联化学 5月11日全厂检修停车计划45天 正和化工 已于5月10日停车检修预计45天 金陵石化 5月12日-7月5日芳烃联合装置停车检修，2号100重整陪停20天 独山子石化 5月中旬-7月全厂检修 茂名石化 1#重整计划5月下开始停车检修2个月 大连西太平洋 计划5月25日-7月中检修50天 宁夏石化 计划7月检修50天 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 20202021202220232024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 280 230 180 130 80 30 -201 -70 500.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1 -100.00 -200.00 纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 9,800.00 9,300.00 8,800.00 8,300.00 7,800.00 7,300.00 6,800.00 6,300.00 5,800.00 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 500 400 300 200 100 0 -100 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 月差元/吨纯苯华东主流价元/吨 纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 华东纯苯季节性价格（元/吨） 华东石油苯-加氢苯 6004002000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -200-400 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -600 11000 9200 7400 5600 3800 2000 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 1260.00 1120.00 980.00 840.00 700.00 90 70 50 30 10 -101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -30 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB韩国美元/吨纯苯:FOB鹿特丹美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 -50 -70 20202021202220232024 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：欧洲-中国（美元/吨）