北交所策略专题报告：开源证券北交所筑造科技智造主阵地，样本比较+产业链拆分框架探究全景

北交所策略专题报告 2023年09月18日 北交所研究团队 北交所筑造科技智造主阵地，样本比较+产业链拆分框架探究全景 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 相关研究报告 《北交所周观察：转板指引修订稿即将发布，公司债券业务公开征求意见 —北交所策略专题报告》-2023.9.17 《以科创板和创业板为鉴，寻找北交所能长大的公司—北交所二周年系列专题二》-2023.9.15 《卓兆点胶：高精度智能点胶设备及部件龙头，开拓汽车、光伏等第二曲线—北交所新股申购报告》-2023.9.15 前言：样本比较框架+产业链拆分框架探究中报关注点 截至2023年8月31日，北交所217家企业已全部披露2023年半年报。北交所中“专精特新”企业众多，普遍注重在细分领域的专注经营和持续投入，为所在细分领域的产品竞争力提供上升空间，并着力突破工业“四基”（核心基础零部件及元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础）发展瓶颈。本篇报告，我们将110家符合科技制造概念的企业独立归并，旨在通过样本比较框架、产业链拆分框架，对上半年科技制造类型企业进行详细梳理。 科技制造企业成长性好，以电气设备类、交运设备类为代表 相比于整体，2023年上半年科技制造类企业营收多数处于2亿元以下规模，但利润体量与北交所整体相差不大，均在0-2500万元区间内占比过半。北交所整体及科技制造类均有60%左右企业营收增速为正，而利润则50%左右企业增速 为正。在国际经济环境及俄乌冲突的影响下，科技制造类企业仍有28%的企业 营收增速高于20%、37%企业利润增速高于20%，未来可期。110家科技制造 型企业中电子类、信息技术类、交运设备类、机械设备类、电气设备类的企业家数占比分别为21%、24%、13%、34%、8%。体量：电气设备企业整体营收及利润体量较高，营收中值/均值分别为1.94/4.22亿元，归母净利润中值/均值分别为 3105/2964万元。成长：电气设备、交运设备企业的营收增速中值表现明显好于其余三行业且归母净利润增速中值为正。毛利率：信息技术类、机械设备类企业整体毛利率较高，中值/均值分别为31.77%/35.25%、34.47%/35.46%；相较于 2022H1，仅交运设备企业毛利率中值同比提升。 北交所110家科技制造企业为7大产业链赋能 仪器仪表（11家）：基康仪器、海能技术、天罡股份、新芝生物、武汉蓝电、同 惠电子6家企业的2023H1毛利率超过50%，可见北交所仪器仪表类企业整体盈利能力较强。汽车（23家）：同力股份、骏创科技两家企业的3年营收/利润CAGR以及2023H1营收/利润增速共4项指标均超25%，高成长具备可持续性。运动控制（6家）：鼎智科技、晟楠科技2023H1营收增速超过10%，且两家企业的2023H1毛利率均超过50%。半导体（5家）：连城数控、华岭股份在2023年上半年的利润增速分别为30.35%、89.40%，同时营收增速均高于20%，表现亮眼。新能源 （10家）：球冠电缆、晨光电缆、科润智控、合肥高科、克莱特、方盛股份6家 企业的2023H1归母净利润同比增速超过25%，这6家企业的2023H1营收规模也排在10家企业的前六位。机械制造(16家)：2023H1营收及归母净利润增速均高于20%的企业有五新隧装、万通液压、中寰股份、三友科技共四家。IT基础设施(39家)：其中软件类企业20家、技术硬件及设备类企业19家，尽管营收规 模和规模呈现负增长的公司较多，但是也有艾融软件、科达自控、广脉科技、富士达、曙光数创等营利双增企业。 风险提示：样本归类误差导致数据偏差的风险、国际经济环境动荡风险 北交所研 究 开源证券 证券研究 报告 北交所策略专题报告 目录 1、写在前面4 2、科技制造企业成长性好，以电气设备、交运设备为代表5 2.1、2023H1科技制造类对比北交所整体规模较小，但成长性表现更好5 2.2、2023H1电气设备、交运设备成长性优异，交运设备毛利率呈升态7 3、北交所科技制造企业为7大产业链赋能10 3.1、仪器仪表：2022年贸易逆差缩减至120亿美元，亟需高端国产替代10 3.2、汽车：疫情后产业稳步复苏，新能源车渗透率递增带来诸多新机遇12 3.3、运动控制：实现智能制造的基础，2021年全球规模达206亿美元16 3.4、半导体：全球半导体市场增速趋缓，汽车领域具备较高增长潜力17 3.5、新能源：政策引领新能源装机量稳增，电网升级利好输配电行业20 3.6、机械制造：基建投资回暖下，2022年机械工业实现营收28.9万亿元23 3.7、IT基础设施：2022年我国软件信息服务业收入跃上十万亿元台阶25 4、风险提示28 图表目录 图1：通过样本比较框架、产业链拆分框架，探究优质科技制造类企业4 图2：2023H1北交所营收多处于1-5亿元区间（家）5 图3：2023H1科技制造类企业营收多处于1-2亿元（家）5 图4：2023H1北交所利润在0-2500万元占比为56%（家）5 图5：科技制造企业利润在0-2500万元占比60%（家）5 图6：2023H1北交所整体有59%企业营收增速为正6 图7：2023H1科技制造类有64%企业营收增速为正6 图8：2023H1北交所有47%企业归母净利润增速为正6 图9：2023H1科技制造企业有51%归母净利润增速为正6 图10：科技制造类企业可分为电子、信息技术、交运设备、机械设备、电气设备7 图11：电气设备企业2023H1营收中值1.94亿元（亿元）8 图12：电气设备企业归母净利润中值3105万元（万元）8 图13：电气设备、交运设备企业营收增速中值表现较好8 图14：电气设备、交运设备企业的利润增速中值为正8 图15：信息技术类、机械设备类企业的整体毛利率较高9 图16：交运设备类毛利率升降值中值为0.98pcts（pcts）9 图17：仪器仪表分为通用型和专用型10 图18：2015-2022年我国仪器仪表的贸易逆差呈缩减趋势10 图19：汽车产业上游主要可分为汽车硬件、汽车电子12 图20：2022年全球汽车产量实现8501.68万辆（+6.00%）13 图21：2022年我国汽车产量达2702万辆（+3.4%）13 图22：2022年我国汽车销量达2686万辆（+2.1%）13 图23：2022年我国新能源车产量达705.8万辆（+96.9%）14 图24：2022年我国新能源车销量达688.7万辆（+93.4%）14 图25：运动控制系统是工业自动化设备的核心部件16 图26：全球运动控制市场规模CAGR约为5%16 图27：现阶段形成设计业、制造业、封装业和测试业“四业并举”的产业格局18 图28：2022年全球半导体市场规模增长至5735亿美元（+3.17%）18 图29：预计汽车应用领域的CAGR位居所有领域之首19 图30：2021年中国集成电路产业销售额为10,458亿元19 图31：封装测试业2021年的销售额占比约26.42%19 图32：新能源主要包括太阳能、风能、生物能、地热能、核能等20 图33：2021年全球风电累计装机容量达到837GW21 图34：2021年我国新增风电并网装机容量达47.60GW21 图35：2022年我国光伏新增装机达87.41GW（+59%）21 图36：截至2022年底光伏电站累计装机量达392.6GW21 图37：机械设备行业下游为房地产、基建、汽车、3C等领域23 图38：2022年机械工业累计实现营业收入28.9万亿元24 图39：IT基础设施行业25 图40：2022年我国软件业务收入跃上十万亿元台阶26 图41：信息技术服务较快增长，2022年收入70128亿元26 图42：2022年我国智能硬件市场规模约达9,300亿元，同比增长11.91%26 表1：北交所中共有11家仪器仪表产业链企业11 表2：基康仪器设立汇康智感开拓路桥隧等领域；创远信科推出频率覆盖40GHz的矢量网络分析仪11 表3：北交所中共有23家汽车产业链企业14 表4：明阳科技通过了上汽集团质量考评；同力股份TLH130甲醇混动非公路宽体自卸车下线15 表5：北交所中共有6家运动控制产业链企业17 表6：鼎智科技于韩国投资设立全资子公司；海希通讯与辰隆数字科技有限公司签署《战略合作框架协议》17 表7：北交所中共有5家半导体产业链企业20 表8：连城数控新设连科半导体专注于发展半导体相关业务20 表9：北交所中共有10家新能源产业链企业22 表10：合肥高科设立合资公司培育、发展新能源产业链；方盛股份设立储能、氢能热管理产品生产线22 表11：机械设备行业包括专用设备、通用设备、运输设备等23 表12：北交所中共有16家机械设备产业链企业24 表13：五新隧装连续8年入围中国中铁股份有限公司混凝土湿喷机组年度供应商25 表14：北交所中共有39家IT基础设施产业链企业26 表15：艾融软件首次中标中国农业银行项目；科达自控城市立体式新能源充电管理系统得到充分验证27 1、写在前面 截至2023年8月31日，北交所217家企业已全部披露2023年半年报。北交所中“专精特新”企业众多，普遍注重在细分领域的专注经营和持续投入，为所在细分领域的产品竞争力提供上升空间，并着力突破工业“四基”（核心基础零部件及元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础）发展瓶颈。本篇报告，我们将110家符合科技制造概念的企业独立归并，旨在通过样本比较框架、产业链拆分框架，对上半年科技制造类型企业进行详细梳理。 图1：通过样本比较框架、产业链拆分框架，探究优质科技制造类企业 资料来源：开源证券研究所 2、科技制造企业成长性好，以电气设备、交运设备为代表 2.1、2023H1科技制造类对比北交所整体规模较小，但成长性表现更好 本章节我们将对北交所整体（216家）和具备科技制造属性的企业（110家）进行总体比较，包括规模及利润的分布情况及成长性情况对比。（考虑到康乐卫士存在特殊财务数据值，故统计时进行剔除处理，即样本数据量为216家。） 规模及利润的分布情况（2023年中报数据） 营收规模：216家北交所公司中，营收规模大于5亿元、处于2亿元至5亿元区 间、处于1亿元至2亿元区间、5000万元-1亿元区间、小于5000万元的企业占比分 别为9%、34%、34%、19%、4%，而110家科技制造类企业在上述5个营收区间内的占比分别5%、23%、38%、28%、5%。利润规模：216家北交所公司中，归母净利润大于1亿元、处于5000万元-1亿元、2500万元-5000万元、0-2500万元、小于 0万元的企业占比分别为3%、7%、24%、56%、10%，而110家科技制造类企业在上述5个利润区间内的占比分别为2%、5%、22%、60%、12%。 总结对比：相比于整体，科技制造类企业营收多数处于2亿元以下规模，但利 润体量与整体相差不大，均在0-2500万元区间内占比过半。 图2：2023H1北交所营收多处于1-5亿元区间（家）图3：2023H1科技制造类企业营收多处于1-2亿元（家 80 70 60 50 40 30 20 10 0 全部216家企业营收分布分布占比 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 50 40 30 20 10 0 110家科技制造类企业营收分布分布占比 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 图4：2023H1北交所利润在0-2500万元占比为56%（家图5：科